Pariurile pe o majorare a ratei dobânzii de către Fed se prăbușesc, pe măsură ce cotele pentru menținerea ratei neschimbate în septembrie preiau conducerea

În cazul unor indicatori urmăriți cu atenție de piață, opțiunea de menținere a ratei dobânzii are în prezent avantajul. Polymarket estimează probabilitatea menținerii ratei la 63%, Kalshi o evaluează la 65%, iar monitorul Fedwatch al CME indică o probabilitate mult mai strânsă, de 55,6%, ca Fed să își mențină intervalul țintă între 3,50% și 3,75%.

Piețele de predicții plasează pariul pe menținerea ratei dobânzii în frunte

Piața „Decizia Fed din septembrie?” de la Polymarket a înregistrat un volum total de tranzacționare de peste 20,3 milioane de dolari.

Opțiunea „fără schimbare” pe Polymarket se tranzacționează la 63 de cenți, ceea ce se traduce într-o probabilitate implicită de aproximativ 63%, în timp ce o creștere cu un sfert de punct procentual se situează la 36%. O reducere cu un sfert de punct procentual este cotată la doar 1,6%, ceea ce face ca miza reală să fie evidentă: traderii pariază pe faptul că Fed va menține rata dobânzii neschimbată sau o va majora.

Piața Kalshi privind decizia Fed din septembrie, cu un volum de aproape 4,9 milioane de dolari, prezintă o imagine aproape identică. Contractele atribuie menținerii ratelor de către Fed o probabilitate de 65%, comparativ cu 33% pentru o majorare de 25 de puncte de bază și doar 2% pentru o reducere de un sfert de punct. Un punct de bază este egal cu o sutime de punct procentual, ceea ce înseamnă că o mișcare de 25 de puncte de bază este egală cu un sfert de punct procentual.

Alinierea dintre cele două piețe de predicție de referință este importantă, deoarece nu este vorba de răspunsuri la sondaje sau de subiecte de discuție de pe Wall Street. Traderii investesc bani reali în aceste probabilități. Între Polymarket și Kalshi, s-au tranzacționat peste 25 de milioane de dolari în legătură cu decizia din septembrie, iar ambele piețe estimează în prezent o marjă de aproximativ 30 de puncte procentuale în favoarea unei majorări.

CME Fedwatch menține în continuare în calcul posibilitatea unei majorări

Instrumentul Fedwatch al CME, însă, refuză să decidă soarta acestei curse înainte de termen. Instrumentul atribuie în prezent o probabilitate de 55,6% pentru menținerea ratei dobânzii pe 16 septembrie și o probabilitate de 44,4% pentru o majorare de un sfert de punct. Fedwatch de la CME calculează aceste probabilități pe baza prețurilor contractelor futures pe fondurile federale pe 30 de zile, contracte pe care traderii le utilizează pentru a-și stabili pozițiile în funcție de așteptările privind politica viitoare a Rezervei Federale.

Astfel, piața CME este, fără îndoială, cea mai „hawkish” dintre cele trei. Polymarket estimează o probabilitate de 36% pentru o majorare, iar Kalshi o situează la 33%, în timp ce monitorul Fedwatch al CME se situează cu aproape 9 până la 11 puncte procentuale mai sus. Toate cele trei surse favorizează menținerea ratei dobânzii, dar traderii de contracte futures nu par deloc convinși că decizia pentru septembrie este deja luată.

Cifrele CME au înregistrat, de asemenea, oscilații puternice. Cu o săptămână în urmă, pe 31 iulie, Fedwatch indica o probabilitate de 67% pentru o majorare cu un sfert de punct și doar 33% pentru menținerea ratei, conform datelor de piață furnizate. Probabilitatea actuală de 55,6% pentru menținerea ratei marchează, așadar, o inversare semnificativă a tendinței în doar puțin peste o săptămână.

Un singur raport privind locurile de muncă a rescris tabloul pariurilor

Această inversare s-a accelerat după ce raportul privind ocuparea forței de muncă din iulie a arătat o scădere a numărului de locuri de muncă din sectorul non-agricol cu 23.000, în timp ce rata șomajului s-a menținut la 4,1%. Situația mai slabă a pieței muncii le-a oferit traderilor un nou argument pentru a pune sub semnul întrebării necesitatea ca Fed să majoreze din nou costurile de împrumut atât de repede. Biroul de Statistică a Muncii a publicat raportul pe 7 august.

Piețele de predicții au reacționat consolidând în mod clar avantajul pariurilor pe menținerea ratei, în timp ce contractele futures de la CME s-au îndreptat către o situație de egalitate. Această diferență este importantă deoarece cele trei piețe evaluează așteptările în mod diferit, dar ajung la același verdict de bază: o reducere a ratei este practic exclusă, iar luna septembrie a devenit o confruntare între menținerea ratei actuale și o majorare cu un sfert de punct.

Fed a menținut intervalul țintă neschimbat, între 3,50% și 3,75%, la ședința din 28-29 iulie. Următoarea ședință va avea loc în perioada 15-16 septembrie, anunțul privind politica monetară fiind programat pentru 16 septembrie.

IPC ar putea răsturna din nou balanța

Următorul test major pentru Polymarket, Kalshi și CME Fedwatch va fi inflația. Dacă presiunile asupra prețurilor se vor dovedi mai puternice decât se aștepta, acele probabilități de majorare de 33% până la 44,4% ar putea crește rapid. O valoare mai scăzută ar putea atrage probabil și mai mulți bani către tabăra celor care susțin menținerea ratei.

Deocamdată, indicatorii favorizează o pauză, dar nu oferă nimic care să semene cu certitudinea: Polymarket indică 63% pentru menținerea ratei, Kalshi indică 65%, iar CME Fedwatch indică 55,6%. Întrebarea nu mai este dacă traderii sunt în favoarea unei pauze în septembrie. Ei sunt. Adevărata întrebare este dacă datele viitoare privind inflația și piața muncii pot menține această tendință înainte de votul Fed din 16 septembrie.