Saylor: Bitcoin scade cu 47%, în timp ce STRC de la Strategy înregistrează o creștere de 9% într-un an

STRC înregistrează performanțe superioare pe fondul scăderii bitcoinului

STRC a depășit bitcoinul cu 56 de puncte procentuale în ultimul an, potrivit unui grafic al randamentelor pe un an pe care Michael Saylor, președintele executiv al Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), l-a publicat pe 16 august pe X. Graficul a măsurat randamentele până la închiderea pieței din 14 august și a evidențiat diferența de performanță dintre bitcoin și titlurile generatoare de venit ale Strategy în perioada de scădere.

Saylor a scris:

„În ultimul an, $BTC a scăzut cu 47%. Instrumentele noastre de credit digital au înregistrat variații între -27% și +9%, iar $STRC a crescut cu 9%.”

Graficul atașat a arătat că STRD a scăzut cu 8%, STRF a pierdut 9%, iar STRK a înregistrat o scădere de 27%, bitcoin tranzacționându-se la aproximativ 63.000 de dolari pe 16 august. Strategy a precizat că calculele pe un an au acoperit perioada cuprinsă între 14 august 2025 și 14 august și au inclus dividende și distribuții în numerar, ceea ce face ca cifrele să fie mai cuprinzătoare decât simplele variații ale prețului acțiunilor.

Stretch, tranzacționată sub simbolul STRC, este o acțiune preferențială perpetuă cu o rată variabilă a dividendului anualizat, concepută pentru a încuraja tranzacționarea în apropierea valorii sale nominale de 100 de dolari. Pagina oficială de informații a Strategy privind STRC menționează o rată anualizată de 12% pentru luna august, cu dividende în numerar plătibile de două ori pe lună, sub rezerva deciziei consiliului de administrație.

STRD este acțiunea preferențială perpetuă a Strategy cu un dividend anual fix declarat de 10%, plătibil trimestrial. STRF este acțiunea preferențială perpetuă cu rangul cel mai înalt al companiei, oferind un dividend anual fix în numerar de 10%, plătibil trimestrial. STRK este acțiunea preferențială perpetuă convertibilă a companiei, cu un dividend anual declarat de 8%, plătibil trimestrial. Dividendele nu sunt garantate.

Dividendele remodelează comparația randamentelor

Câștigul de 9% pe un an al STRC diferă de rata actuală a dividendului anualizat de 12%, care s-a aplicat doar unei părți din perioada măsurată. Acțiunile preferențiale au fost lansate în iulie 2025 la o rată de 9% și au înregistrat șapte creșteri lunare consecutive înainte de a ajunge la 12% pentru datele de înregistrare de la sau după 1 iulie. Prețul lor de piață poate crește sau scădea, în timp ce dividendele au fost incluse în randamentul pe un an raportat.

Strategy a descris creditul digital ca un canal central de finanțare în rezultatele sale financiare din al doilea trimestru. Compania a raportat că emisiunile STRC au strâns 7,53 miliarde de dolari de la începutul anului 2026 până la data de 26 iulie, o creștere de 254%, în timp ce dividendele cumulate plătite pentru toate acțiunile preferențiale au atins 1,06 miliarde de dolari.

Cadrul de capital pentru creditul digital al companiei a stabilit o politică privind rezervele de numerar, a revizuit politica de dividende a STRC și a autorizat răscumpărări de titluri preferențiale în valoare de până la 1 miliard de dolari, alături de un program separat de răscumpărare a acțiunilor ordinare în valoare de 1 miliard de dolari. Strategy a autorizat, de asemenea, vânzări de bitcoin în scopuri specifice, inclusiv pentru finanțarea rezervelor, a dividendelor, a plăților de dobânzi și a răscumpărărilor aprobate.

Saylor a prezentat STRC ca fiind stratul generator de venit al unei structuri de monedă digitală formată din patru părți. Modelul său atribuie bitcoinului rolul de capital, utilizând în același timp titlurile preferențiale pentru a crea instrumente generatoare de venit cu caracteristici diferite de volatilitate și risc.

O volatilitate mai redusă nu elimină riscul

În ciuda randamentului pozitiv pe un an, STRC a scăzut la un minim istoric de 71,25 dolari pe 26 iunie și, de atunci, s-a tranzacționat sub valoarea sa nominală de 100 de dolari. Strategy și-a menținut rata dividendului de 12% pentru luna august, după ce acțiunile preferențiale au închis luna iulie la 89,46 dolari, reflectând efortul companiei de a-și susține prețul de piață.

Răscumpărările de credite digitale au început la sfârșitul lunii iulie, când firma a cumpărat 288.930 de acțiuni STRC pentru aproximativ 25 de milioane de dolari, la un preț mediu de 86,53 dolari pe acțiune și cu o reducere de 13,47% față de valoarea nominală de 100 de dolari. Strategy a vândut bitcoin în valoare de aproximativ 218,4 milioane de dolari de la începutul anului până în prezent, pentru a finanța o parte din dividendele aferente acțiunilor preferențiale.

Structura dividendelor depinde parțial de capacitatea Strategy de a-și îndeplini obligațiile de plată curente, menținând în același timp un bilanț axat pe bitcoin. Acțiunile preferențiale nu sunt garantate cu deținerile de bitcoin ale companiei. Saylor a declarat anterior că bitcoin-ul ar trebui să înregistreze o apreciere anuală peste rata de echilibru a companiei pentru BTC, pentru ca câștigurile de capital să acopere dividendele STRC în timp.

Bitcoin-ul, ca clasă de active, prezintă istoric o volatilitate substanțial mai mare decât acțiunile, obligațiunile și mărfurile tradiționale, iar structurile preferențiale ale Strategy sunt concepute pentru a reduce această diferență.

Poziția acțiunilor ordinare ale Strategy

Graficul pe un an a prezentat cele patru titluri preferențiale ale Strategy alături de bitcoin, în timp ce MSTR, acțiunea ordinară de clasa A a companiei, se situează sub toate acestea în structura capitalului. MSTR a închis la 93,04 USD pe 14 august, cu aproximativ 75,52% sub nivelul înregistrat cu un an în urmă.

Acționarii ordinari dețin dreptul rezidual după plata dividendelor preferențiale, care au atins 400,7 milioane de dolari numai în al doilea trimestru. Strategy a înregistrat o pierdere netă de 8,22 miliarde de dolari în al doilea trimestru, sau 24,45 dolari pe acțiune ordinară diluată, pe fondul unei pierderi nerealizate de 8,32 miliarde de dolari din activele sale digitale. Programul de răscumpărare a acțiunilor MSTR în valoare de 1 miliard de dolari rămâne pe deplin disponibil, compania declarând că va lua în considerare răscumpărările atunci când conducerea va considera că acțiunile se tranzacționează sub valoarea intrinsecă.