Peter Schiff contestă randamentul de 12%: Bitcoin -19% în acest an

Schiff contestă ipoteza privind creșterea bitcoinului

Economistul Peter Schiff a contestat ipotezele privind randamentul bitcoin care stau la baza modelului de finanțare prin acțiuni preferențiale al Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). Într-un articol publicat pe 12 noiembrie pe X, el a susținut că pierderile recente au subminat așteptările privind o apreciere susținută care să susțină plățile respective. MSTR este simbolul bursier al acțiunilor ordinare ale companiei, distinct de acțiunile STRC care generează venituri.
Referindu-se la aspectele economice din spatele STRC, Schiff a declarat:

„Strategia din spatele STRC se bazează pe faptul că, deoarece bitcoin-ul deținut de MSTR se va aprecia cu 30% pe an, MSTR își poate permite să plătească acționarilor STRC un randament anual de 12% și totuși să realizeze profit. Însă anul trecut, bitcoin a pierdut 6,5%. Până în prezent, în acest an, acesta a pierdut 17%. Nu există niciun temei pentru a presupune o creștere de 30%.”

Michael Saylor, fondatorul și președintele executiv al Strategy, a prognozat o apreciere medie anuală a bitcoinului de aproximativ 30% pe o perioadă de 20 de ani, într-un interviu acordat CNBC în iunie 2025. Mai recent, el a prevăzut o creștere anuală de 20% până la 30% în următoarele două decenii, în cadrul unui interviu acordat Bloomberg pe 13 octombrie. Ambele prognoze se refereau la o apreciere a prețului pe termen lung.

La momentul redactării acestui articol, bitcoin se tranzacționa la aproape 70.900 de dolari, în scădere cu 18,93% de la începutul anului, prelungind declinul de 17% menționat de Schiff. Prețul a scăzut cu 3,74% în ultimele 24 de ore, cu 6,53% în ultimele șapte zile și cu 14,52% în ultima lună. De asemenea, se situa cu 30,10% sub nivelul înregistrat cu un an în urmă.

Saylor a prezentat pe 7 noiembrie cadrul de venituri din bitcoin al companiei. Acest model combină deținerile de bitcoin cu acțiunile preferențiale, emisiunea de titluri de valoare și gestionarea lichidităților corporative.

Ce reprezintă rata de 12% a STRC

Rata variabilă a dividendului STRC al Strategy s-a situat la 12% pe an, pe baza unei valori nominale de 100 USD pe acțiune, valoarea de referință pentru calcularea dividendelor. La această rată, plățile totalizează 12 USD pe an; randamentul efectiv exprimă venitul anual din dividende ca procent din prețul de achiziție. Conducerea evaluează rata lunar pentru a încuraja tranzacționarea în jurul valorii de 100 de dolari.

Acționarii au aprobat în octombrie acumularea zilnică a dividendelor STRC, permițând acumularea dividendelor în fiecare zi calendaristică începând cu 1 noiembrie. Acumularea include weekendurile și sărbătorile, plățile asociate fiind procesate în zilele lucrătoare. Distribuțiile mai frecvente modifică momentul plăților, mai degrabă decât să crească rata anualizată.

Deținerea de acțiuni STRC conferă investitorilor un drept asupra companiei emitente, în timp ce deținerea directă de bitcoin îi oferă deținătorului însăși criptomoneda. Aprecierea prețului bitcoinului poate crește valoarea activelor Strategy, dar câștigurile nerealizate nu generează automat dolari pentru dividende. Plățile necesită lichidități corporative, care pot proveni din finanțare sau din vânzarea de active.

Vânzările și răscumpărările de bitcoin conturează imaginea finanțării

Rezultatele financiare ale companiei pentru al treilea trimestru au indicat vânzări de bitcoin în valoare de aproximativ 431,8 milioane de dolari în cursul anului 2026, destinate finanțării unei părți din dividendele preferențiale și a răscumpărărilor de STRC. De asemenea, a raportat active în dolari în valoare de 5,07 miliarde de dolari la data de 25 octombrie, sumă care, potrivit companiei, acoperea aproximativ 3,4 ani de obligații privind dividendele și dobânzile. Răscumpărările implică achiziționarea de acțiuni de la investitori, reducând astfel numărul celor care dețin drepturi la dividende viitoare.

Charles Schwab, o companie de brokeraj și servicii financiare, a identificat volatilitatea câștigurilor și o potențială presiune asupra lichidității în evaluarea sa privind riscurile legate de deținerile de bitcoin. Presiunea asupra lichidității înseamnă dificultatea de a-și îndeplini obligațiile de plată atunci când deținerile de criptomonede își pierd valoarea. În cadrul contabilității la valoarea de piață, modificările acestor dețineri pot genera, de asemenea, câștiguri sau pierderi nerealizate în rezultatele financiare raportate.

În perioada 2-8 noiembrie, cele mai recente achiziții de bitcoin și răscumpărări de acțiuni STRC efectuate de Strategy au inclus 81,9 milioane de dolari pentru 1.036 BTC și 188,3 milioane de dolari pentru acțiuni preferențiale, ambele finanțate prin vânzarea de acțiuni ordinare. Deținerile au ajuns la 850.364 BTC, achiziționați pentru 64,16 miliarde de dolari. La data de 8 noiembrie, rezerva sa în dolari, destinată dividendelor preferențiale și dobânzilor la datorii, totaliza 4,77 miliarde de dolari, alături de 146,2 milioane de dolari în numerar separat.