Companiile care dețin rezerve de Bitcoin se confruntă cu o dilemă: să împrumute sau să vândă

Trezoriile de bitcoin se confruntă cu un nou test de împrumut sau vânzare

Vânzarea de bitcoin a Strategy a atras atenția mai puțin pentru volumul său, cât pentru ceea ce a dezvăluit despre presiunea asupra trezoreriei. Compania rămâne cel mai vizibil deținător public de bitcoin, ceea ce face ca chiar și vânzările modeste de BTC să fie relevante pentru traderii care urmăresc acest model. Atenția se extinde acum dincolo de acumulare, către o problemă mai dificilă legată de lichiditate: modul în care companiile finanțează dividendele, costurile datoriei și alte angajamente fără a reduce expunerea la BTC.

Adam Reeds, CEO și cofondator al platformei de împrumuturi garantate cu bitcoin Ledn, a declarat că vânzarea evidențiază o problemă cu care se confruntă un număr tot mai mare de companii cu trezorerie în bitcoin. „Vânzarea de bitcoin de către Strategy pentru a finanța un dividend, chiar și o sumă atât de mică, pune în discuție întrebarea la care fiecare trezorerie de bitcoin trebuie să răspundă acum: când ai nevoie de numerar, vinzi activul pe care vrei cel mai mult să îl deții sau împrumuți pe baza acestuia?”, a spus Reeds. Argumentul său plasează vânzarea Strategy într-o schimbare mai amplă, de la strategii simple de deținere către o gestionare mai complexă a trezoreriei.

Directorul a remarcat:

„Timp de ani de zile, răspunsul sincer a fost să vinzi, deoarece trezoreriile serioase nu aveau nicio opțiune de împrumut care să îndeplinească cerințele lor.”

„După 2022, niciun trezorier nu a mai vrut să depună bitcoin la un creditor care ar fi putut să-l reipotecheze și să nu mai fie acolo la scadența împrumutului. Acest lucru nu mai este valabil”, a adăugat el.

Vânzarea a 32 de BTC de către Strategy pune în prim-plan finanțarea dividendelor STRC

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) a dezvăluit într-un document depus la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) pe 1 iunie că a vândut 32 de BTC pentru 2,5 milioane de dolari. Se așteaptă ca încasările să finanțeze distribuirea de acțiuni preferențiale. Vânzarea a fost mică în comparație cu soldul de 843.706 BTC al Strategy. Totuși, aceasta a atras atenția, întrucât Strategy și-a construit identitatea publică în jurul acumulării de bitcoin, în timp ce președintele executiv Michael Saylor a contribuit la consolidarea așteptărilor pieței în ceea ce privește deținerea pe termen lung a BTC.
Documentul a arătat că Strategy a vândut BTC la un preț mediu de 77.135 USD în perioada 26-31 mai. De asemenea, a vândut 801.994 de acțiuni MSTR, generând venituri nete de 128,3 milioane de dolari. Strategy a raportat o rezervă de 900 de milioane de dolari americani pentru dividende preferențiale și dobânzi la datorii. Compania a menținut, de asemenea, rata anuală a dividendelor STRC la 11,50% și a declarat un dividend în numerar de 0,958333333 dolari pe acțiune STRC pentru luna iunie.

Reeds a declarat:

„Creditul garantat cu bitcoin de nivel instituțional vine acum cu garanțiile de care acești împrumutați au avut întotdeauna nevoie: garanții în adrese segregate fără reipotecare, dovada rezervelor și o structură evaluată în spate.”

„Cu cât aceste titluri de trezorerie devin mai sofisticate, cu atât vânzarea ar trebui să fie mai puțin o opțiune implicită, deoarece nu mai trebuie să aleagă între lichiditate și convingere”, a mai adăugat el.

STRC mută această dezbatere din teorie în structura de capital a Strategy. Acțiunile preferențiale introduc obligații de distribuire recurente alături de deținerile de BTC ale companiei. Acest lucru face ca planificarea lichidității să devină mai importantă pentru argumentul de investiție, mai ales pe măsură ce rezervele, emisiunea de acțiuni, dividendele și expunerea la bitcoin interacționează. Cu o capacitate de emisiune STRC rămasă de 17,51 miliarde de dolari, investitorii urmăresc modul în care Strategy echilibrează dividendele, diluarea, rezervele și expunerea la BTC.