Lummis către democrați: Ați contribuit la elaborarea Legii CLARITY, acum votați în favoarea ei

Democrații au obținut modificările dorite. Acum, Lummis vrea voturile lor

După mai bine de un an de audieri, negocieri, amendamente și târguieli politice, Legea privind claritatea pieței activelor digitale se îndreaptă către unul dintre acele momente tipice de la Washington în care sute de pagini de compromis legislativ pot fi adoptate sau respinse în funcție de o mână de voturi. Sâmbătă, 12 septembrie, Lummis a ieșit la atac.

Argumentul ei a fost destul de simplu. Ea a afirmat că democrații au cerut modificări, republicanii le-au oferit o mare parte din ceea ce doreau, iar acum democrații trebuie să decidă dacă sunt într-adevăr dispuși să voteze în favoarea proiectului.

„Dacă Legea privind claritatea eșuează, democrații vor fi responsabili pentru ce va urma: încă peste 100 de modificări inițiate de democrați irosite, consumatori fără nicio protecție federală, fără reguli de transparență, fără cerințe de retragere de pe listă a actorilor necinstiți, blocați în același sistem nereglementat care i-a costat deja pe americani miliarde. Ei au redactat soluția. Trebuie să o adopte”, a scris Lummis pe platforma de socializare X.

Patrick Witt, directorul executiv al Consiliului consultativ al președintelui pentru active digitale, a fost mult mai concis.

„O zi proastă pentru cei care prezic eșecul Legii Clarity.”

Poate. Cei care pariază pe previziuni nu au primit nota de informare.

Peste 100 de modificări și încă lipsesc șapte voturi

Proiectul revizuit, distribuit pe 10 septembrie, are aproximativ 630 de pagini și include peste 100 de modificări solicitate de democrați în urma negocierilor din perioada de vacanță parlamentară din august.

Nici acestea nu sunt doar modificări cosmetice.

Proiectul include o restricție privind infracțiunile grave, menită să țină fraudatorii condamnați în afara piețelor reglementate de active digitale, și alocă 150 de milioane de dolari Comisiei pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC) pentru a extinde supravegherea și aplicarea legii. De asemenea, vizează platformele de criptomonede care se autointitulează descentralizate, în timp ce cineva din culise deține în continuare un control semnificativ.

Conform textului revizuit, protocoalele care pot fi controlate sau modificate în mod substanțial de o persoană sau de un grup coordonat ar putea fi supuse cerințelor de înregistrare la CFTC și ale Legii privind secretul bancar. Dispozițiile privind finanțarea descentralizată (DeFi) au fost, de asemenea, restrânse la tranzacțiile spot și în numerar cu mărfuri digitale, în timp ce cooperativele de credit au primit clarificări cu privire la utilizarea activelor digitale și a tehnologiei registrelor distribuite pentru activitățile pe care le pot desfășura deja.

Lummis a prezentat mai clar acordul în postarea sa de sâmbătă:

„Democrații au contribuit la redactarea Legii Clarității, obținând peste 115 victorii în text. Au cerut interzicerea infracțiunilor grave pentru fraudatori, 150 de milioane de dolari pentru CFTC, măsuri severe împotriva platformelor precum Binance și au obținut aproape tot ce au cerut. Acum trebuie să voteze în favoarea proiectului de lege pe care l-au elaborat. Orice altceva ar însemna să renunțe la propria muncă.”

Iată însă care este problema. Aceste concesii nu reprezintă de fapt miza luptei care urmează.

Lupta se dă pentru ceea ce nu s-a schimbat

Printre cei șapte senatori democrați asociați cu blocul de opoziție se numără Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner și Raphael Warnock.

Obiecția lor se concentrează în mare măsură pe etică și conflicte de interese, în special pe prevederile care reglementează emisiunea sau sponsorizarea activelor digitale de către funcționarii publici și soții acestora. Democrații au insistat pentru o autoritate de aplicare mai puternică și pentru modificări ale unei clauze de expirare din 2029, în timp ce Casa Albă s-a opus extinderii restricțiilor și a avertizat că acest lucru ar putea costa sprijinul republicanilor. Acest lucru face ca situația politică să fie puțin mai ciudată decât sugerează ultimatumul lui Lummis.

Republicanii pot indica o mulțime de revizuiri solicitate de democrați și pot întreba, cu o oarecare justificare, ce mai este nevoie pentru a obține un vot favorabil. Democrații pot riposta și spune că disputa rămasă nu se referă la concesiile pe care Lummis le promovează. Este vorba despre o prevedere de etică pe care ei o consideră încă neterminată. Și toate acestea contează, deoarece republicanii nu pot acționa singuri.

Marți totul se reduce la cifra 60

Senatul are programat un vot de încheiere a dezbaterilor (cloture) privind moțiunea de continuare a procedurii marți, 15 septembrie, la ora 14:15 (ora de Est). Aceasta nu reprezintă adoptarea finală a proiectului de lege. Este, în esență, momentul în care Senatul decide dacă proiectul de lege poate avansa mai departe. Încheierea dezbaterilor necesită 60 de voturi. Republicanii dețin 53 de locuri în Senat, ceea ce înseamnă că aproximativ șapte democrați trebuie să treacă de partea cealaltă dacă republicanii rămân uniți. Nu există un număr complet al voturilor care să arate că aceste voturi sunt asigurate.

Proiectul de lege a parcurs deja un drum surprinzător de lung. Camera Reprezentanților l-a adoptat cu 294 de voturi pentru și 134 împotrivă în iulie 2025, cu 78 de democrați care au votat „da”, iar Comisia pentru afaceri bancare a Senatului a aprobat versiunea sa cu 15 voturi pentru și 9 împotrivă în luna mai. Cu toate acestea, după toate aceste etape, întregul efort se află într-o situație delicată, depinzând de doar șapte voturi.

Dacă încercarea de marți de a pune capăt dezbaterilor eșuează, calendarul Congresului devine o altă problemă. Cu alegerile intermediare din 2026 care se apropie, o altă încercare serioasă de a adopta o legislație cuprinzătoare privind structura pieței criptomonedelor ar putea fi amânată până în 2027 sau mai târziu. Traderii de predicții pariază masiv tocmai pe acest tip de întârziere.

Piețele de predicții nu cred în un final fericit

În prezent, traderii de pe Polymarket acordă Legii CLARITY doar o șansă de 23% de a fi promulgată înainte de 31 decembrie, în ciuda faptului că peste 15,2 milioane de dolari au schimbat mâinile pe acest contract.

La începutul acestui an, sentimentul părea radical diferit. Probabilitățile de pe Polymarket au atins aproximativ 82% în februarie, înainte de a se prăbuși la valori de ordinul zecilor până la sfârșitul lunii august. După ce textul revizuit a fost publicat pe 10 septembrie, o estimare privind sfârșitul anului a crescut de la aproximativ 16% la 19%. De atunci, a urcat la 23%, dar asta înseamnă totuși că traderii evaluează eșecul la o probabilitate de aproximativ patru ori mai mare decât cea a succesului.

Nici traderii de pe Kalshi nu sunt deosebit de optimiști în privința unei soluții rapide. Platforma evaluează probabilitatea adoptării unei legislații cuprinzătoare privind structura pieței criptomonedelor la 34% înainte de 1 iulie 2027, 40% înainte de 1 octombrie și 46% înainte de 1 ianuarie 2028. Pe această piață s-au tranzacționat peste 8 milioane de dolari. Cu alte cuvinte, chiar și atunci când traderilor li se acordă termen până în 2028, șansele tot nu se ridică la nivelul unei aruncări de monedă.

Piața Polymarket, analizată senator cu senator, devine și mai interesantă. Aceasta îi atribuie lui Gallego o probabilitate implicită de 20% de a vota „da” la adoptarea finală, lui Warner 18%, lui Cortez Masto 12% și lui Gillibrand 39%. Fetterman se situează la 31%, Rosen la 22%, iar Padilla la 19%. Aceste contracte se referă la adoptarea finală, mai degrabă decât la votul de marți privind încheierea dezbaterilor, dar oferă o imagine destul de clară a modului în care traderii percep calculele din Senat.

Șapte voturi între 630 de pagini și coșul de gunoi

Asta ne readuce totul la ziua de marți. Legea CLARITY revizuită conține acum sute de pagini care definesc modul în care ar putea fi reglementate piețele de active digitale din SUA, peste 100 de modificări propuse de democrați, 150 de milioane de dolari pentru CFTC și noi reguli care vizează fraudatorii, platformele și DeFi. Camera Reprezentanților a aprobat deja legislația, iar Comisia bancară a Senatului a avansat propria versiune.

Totuși, nimic din toate acestea nu garantează următoarele 60 de voturi. Lummis încearcă să transforme propriile revizuiri solicitate de democrați într-un avantaj politic, argumentând, în esență, că renunțarea acum înseamnă renunțarea la formulările pe care ei înșiși au contribuit la redactarea lor. Democrații au totuși un răspuns: partea pentru care se luptă nu este încă stabilită.

Între timp, piețele de predicții și-au plasat deja pariurile. Polymarket estimează o probabilitate de 22% pentru adoptarea legii în acest an. Kalshi nu ajunge la 47% nici măcar dacă termenul se prelungește până în 2028. Așadar, după 630 de pagini, peste 100 de modificări și luni de negocieri, viitorul structurii pieței criptomonedelor din SUA s-ar putea reduce la ceva considerabil mai mic. Șapte senatori.