AQAv2 de la Hyperliquid transformă randamentul USDC în răscumpărări HYPE

Ce face AQAv2

Validatorii Hyperliquid au aprobat cadrul AQAv2, sau „Aligned Quote Asset v2”, cu un sprijin de 69,08%. Acesta extinde statutul de „aliniat” la stablecoin-urile utilizate pe Hyperliquid care nu sunt exclusive platformei, începând cu USDC, și direcționează aproximativ 90% din randamentul rezervei generate de aceste active înapoi către protocol, după ajustările de cost.

Având în vedere că în prezent există pe Hyperliquid o sumă estimată între 5 și 5,5 miliarde de dolari în USDC, se preconizează că acest acord de partajare a randamentului va genera între 135 și 160 de milioane de dolari pe an în fonduri noi pentru răscumpărare, pe lângă cei aproximativ 771 de milioane de dolari care intră deja anual din răscumpărările finanțate din comisioanele de tranzacționare.

Banii circulă prin sistem în cicluri de 30 de zile, prima plată către fondul de răscumpărare fiind prevăzută pentru 3 octombrie.

Rolurile Circle și Coinbase

Această actualizare se bazează pe un acord încheiat de Circle și Coinbase cu Hyperliquid încă din luna mai, care a retras efectiv propria monedă stabilă USDH a Hyperliquid în favoarea USDC ca activ principal de rezervă al bursei. În cadrul acestui acord, Coinbase a devenit administratorul oficial al trezoreriei pentru USDC pe Hyperliquid, în timp ce Circle se ocupă de implementarea tehnică și de infrastructura inter-lanț, inclusiv de Protocolul său de transfer inter-lanț (Cross-Chain Transfer Protocol).

Circle s-a angajat, de asemenea, să pună în staking 500.000 de token-uri HYPE, pe măsură ce depune eforturi pentru a deveni validator de rețea, legându-și propriile stimulente direct de performanța HYPE, mai degrabă decât doar de amprenta USDC pe platformă.

Un program de răscumpărare care funcționa deja la capacitate maximă

AQAv2 completează un program de răscumpărare care este deja foarte agresiv. Mai exact, Fondul de asistență Hyperliquid, care direcționează cea mai mare parte a comisioanelor de tranzacționare către achiziții de tokenuri HYPE pe piața liberă, a cumpărat peste 45 de milioane de tokenuri HYPE pentru aproximativ 1,1 miliarde de dolari de la înființare, la un cost mediu de aproape 24,90 dolari fiecare.

Cel mai recent, a adăugat încă 26.000 de token-uri HYPE pentru aproximativ 1,5 milioane de dolari, la prețuri de aproape 60 de dolari. Mai mult, Hyperliquid a formalizat, de asemenea, o autorizație de răscumpărare în valoare de 30 de milioane de dolari pentru a codifica programul. Împreună, răscumpărările din comisioanele de tranzacționare și noul flux de randament din USDC indică un mecanism anual de răscumpărare în valoare de peste 900 de milioane de dolari, un ritm care, potrivit analiștilor, este de aproximativ patru până la cinci ori mai intens decât cel observat la Ethereum sau BNB Chain, raportat la capitalizarea de piață.

Riscul evident care se profilează este faptul că plata AQAv2 este legată de ratele dobânzilor, astfel încât, dacă randamentul rezervelor USDC scade, scade și valoarea contribuției la răscumpărare, chiar dacă răscumpărările din comisioanele de tranzacționare ale Hyperliquid continuă indiferent de rate. Există, de asemenea, o problemă structurală semnalată de analiști încă de la anunțarea tranzacției dintre Circle și Coinbase în luna mai, și anume dacă direcționarea unui volum mai mare de USDC către răscumpărările HYPE va reduce marjele proprii ale Circle și Coinbase din această activitate de rezervă, chiar dacă acest lucru stimulează creșterea tokenului Hyperliquid.

Primul test real va avea loc pe 3 octombrie, când se va efectua prima plată AQAv2 și piața va putea vedea pentru prima dată dacă mecanismul funcționează așa cum a fost promis.