No que diz respeito à regulamentação dos ativos digitais, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) não está esperando pelo Congresso. A agência agendou uma reunião aberta para sexta-feira, 14 de agosto, a fim de analisar uma proposta que poderia facilitar a captação de recursos por empresas do setor de criptomoedas sem que elas precisem passar pelo processo completo de registro de valores mobiliários.
SEC e CFTC traçam seus próprios caminhos no setor de criptomoedas enquanto a Lei CLARITY fica estagnada
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Pontos principais
- A SEC votará, em 14 de agosto, novas regras de captação de recursos em criptomoedas para startups e outros emissores.
- O projeto de lei “Clarity Act”, do Senado, enfrentará uma votação de encerramento com 60 votos em 15 de setembro, após ter ficado parado em agosto.
- O presidente da CFTC, Michael Selig, afirma que a agência elaborará regras para o setor de criptomoedas independentemente do Congresso.
De acordo com uma reportagem da Bloomberg, a votação ocorre enquanto um projeto de lei muito mais abrangente sobre criptomoedas continua parado no Senado. A Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (Digital Asset Market Clarity Act), que foi aprovada pela Câmara no ano passado com apoio bipartidário, ainda não chegou à votação em plenário. O líder da maioria no Senado, John Thune, apresentou uma moção processual pouco antes de os legisladores entrarem no recesso de agosto, marcando a votação para 15 de setembro.
Essa divisão entre reguladores que agem rapidamente e um Congresso que avança lentamente tornou-se a história marcante da política de criptomoedas em Washington neste ano.
A SEC age por conta própria
A reunião da SEC de 14 de agosto tem um único item na pauta: a decisão de propor ou não uma nova estrutura de ofertas, frequentemente chamada de “Regulamentação das Criptomoedas”, para contratos de investimento vinculados a ativos digitais. A regra proporcionaria às startups um caminho mais flexível para a captação de capital, semelhante às isenções já utilizadas por empresas menores em outros setores.
Ela também criaria um caminho para que os tokens deixassem de ser considerados títulos assim que sua rede subjacente se tornasse descentralizada o suficiente para que nenhuma empresa ou equipe isolada permanecesse no controle. Esse tem sido um dos pontos de discórdia jurídica mais espinhosos do setor de criptomoedas desde que a SEC começou a instaurar processos contra emissores de tokens, há anos.
O presidente da SEC, Paul Atkins, sinalizou separadamente que a agência está prestes a divulgar uma “isenção para inovação” que poderia permitir que versões tokenizadas de ações fossem negociadas 24 horas por dia em plataformas de blockchain. O escopo e o cronograma dessa proposta permanecem em sigilo.
Por que a Lei CLARITY está estagnada
Enquanto isso, a legislação conhecida como Lei CLARITY teria um alcance muito maior do que qualquer regulamentação de uma única agência. Ela dividiria a supervisão dos mercados de criptomoedas entre a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), tratando a maioria dos tokens estabelecidos, incluindo bitcoin (BTC) e ethereum (ETH), como commodities sob a autoridade da CFTC, enquanto manteria a legislação de valores mobiliários focada na captação de recursos e outras atividades reguladas pela SEC.
A moção de encerramento do debate (cloture), apresentada por Thune, requer 60 votos apenas para encerrar o debate e avançar para a votação final. Ela não aprova o projeto de lei. De acordo com reportagem publicada pela JD Supra, os pontos de discórdia incluem regras de ética para autoridades públicas envolvidas com criptomoedas, proteções para desenvolvedores de software e os temores do setor bancário de que programas de recompensas em criptomoedas possam desviar depósitos dos bancos tradicionais.
O Senado retoma os trabalhos em 14 de setembro, apenas um dia antes da votação prevista sobre a moção de encerramento, mas deve entrar em recesso durante a maior parte de outubro, antes das eleições de meio de mandato de 3 de novembro. Isso cria uma janela de tempo extremamente estreita para a tramitação do projeto de lei, mesmo que ele supere o obstáculo processual inicial.
A ideia central do projeto de lei é simples, mesmo que a estrutura jurídica não seja. Ele dividiria a supervisão de forma que a maioria dos ativos de criptomoedas estabelecidos, incluindo BTC e ETH, passasse a se enquadrar nas regras da CFTC, semelhantes às que regem commodities como petróleo ou trigo. A SEC manteria autoridade sobre ofertas de títulos e casos em que uma empresa ainda esteja levantando recursos de investidores, esperando lucros com base no trabalho de terceiros.
Os defensores argumentam que essa divisão finalmente daria às corretoras, aos custodiantes e aos emissores de tokens um conjunto de regras concreto, em vez de forçá-los a adivinhar qual órgão regulador poderia vir bater à porta. Os críticos, incluindo grande parte dos democratas, acham que a regulamentação não é rigorosa o suficiente e deixa brechas.
CFTC afirma que agirá independentemente
O presidente da CFTC, Michael Selig, enfatizou que sua agência reguladora já tem regras propostas preparadas e pretende seguir em frente, independentemente de o Congresso aprovar ou não a Lei da Clareza, de acordo com a análise citada pela JD Supra. Selig disse que ele e Atkins estão preparados para elaborar regras conjuntas definindo qual órgão controla qual segmento do mercado de criptomoedas, um esforço relacionado ao que as autoridades chamam de Projeto Crypto.
Essa coordenação é importante porque uma das reclamações mais antigas do setor tem sido a incerteza regulatória sobre se a SEC ou a CFTC controla um determinado token ou plataforma de negociação.
O que isso significa para investidores e empresas
Para startups de criptomoedas, a votação de 14 de agosto poderia abrir um caminho mais rápido e barato para levantar fundos nos Estados Unidos, em vez de fazer as malas e se mudar para o exterior. Para investidores em ações tokenizadas, a futura isenção da SEC poderia, eventualmente, significar a negociação de tokens vinculados a ações fora do horário tradicional de mercado.
Para bancos e empresas do setor financeiro tradicional (TradFi), a pressão segue outra direção. Grupos setoriais, como coalizões bancárias, têm combatido programas de recompensas em criptomoedas que se assemelham a pagamentos de juros, temendo que produtos de criptomoedas que geram rendimento possam drenar depósitos de contas de poupança convencionais. Bancos fintech enxutos e instituições com pouca lealdade à velha guarda estão prontos para atender clientes que exigem essas recompensas.
O que observar a seguir
A reunião da SEC em 14 de agosto é o primeiro teste concreto para avaliar com que agressividade a agência usará sua autoridade existente. A votação de encerramento do Senado, em 15 de setembro, revelará se a elusiva Lei da Clareza (Clarity Act) tem apoio suficiente para sobreviver ao seu primeiro teste sério desde que foi aprovada pela Câmara. Ambos os resultados determinarão como as empresas de criptomoedas, os bancos e os investidores se posicionarão para o restante do ano.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
