Bitcoin pode ganhar com boom ou colapso da IA, diz CIO da Bitwise

O bitcoin não precisa de um único resultado da IA para sair ganhando, argumenta Matt Hougan

Os investidores em bitcoin podem estar pensando demais na questão da IA.

Esse é o argumento do diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, que afirma que a criptomoeda pode sair fortalecida em praticamente todos os principais cenários econômicos ligados à inteligência artificial.

A visão de Hougan é deliberadamente ampla. A IA poderia desencadear um crescimento extraordinário da produtividade, entrar em colapso em uma crise impulsionada pela dívida ou simplesmente proporcionar ganhos modestos sem reformular a economia.

Na sua opinião, cada cenário ainda cria um caminho plausível para uma maior demanda por bitcoin no longo prazo.

A abundância da IA poderia tornar a escassez mais valiosa

O cenário mais otimista para a economia também pode favorecer o bitcoin.

Se a IA aumentar drasticamente a produtividade e tornar o software, o trabalho jurídico, os diagnósticos e outros serviços que exigem grande uso de inteligência significativamente mais baratos, Hougan espera que o valor migre para itens que permaneçam escassos.

Isso inclui imóveis, arte, ouro e o bitcoin.

Sua lógica é simples: a abundância reduz o valor do que pode ser reproduzido facilmente, ao mesmo tempo em que aumenta o apelo relativo de ativos com oferta fixa ou restrita.

O limite máximo de oferta do bitcoin se tornaria, portanto, mais importante — e não menos — em um mundo onde a IA torna muitos outros bens e serviços abundantes.

Um colapso da IA poderia desencadear a negociação de liquidez

O resultado oposto também poderia, eventualmente, favorecer as criptomoedas, segundo Hougan.

Se o boom de investimentos em IA entrar em colapso, os ativos de alto crescimento poderiam cair, os tomadores de empréstimos de centros de dados poderiam entrar em inadimplência e a economia poderia entrar em recessão. O bitcoin provavelmente sofreria uma liquidação inicial junto com outros ativos de risco.

O que acontece a seguir é fundamental para sua tese.

Hougan espera que os formuladores de políticas respondam com cortes nas taxas de juros, expansão do balanço patrimonial e, potencialmente, apoio financeiro em grande escala, devido à importância econômica e geopolítica da IA.

Isso aumentaria a liquidez e a oferta monetária, condições das quais o preço do bitcoin historicamente se beneficiou.

Ainda assim, trata-se de um cenário, não de uma garantia. Uma recessão poderia provocar uma queda dolorosa antes que qualquer resposta de política monetária fortaleça o caso do bitcoin.

Mesmo uma aterrissagem suave mantém viva a tese do bitcoin

O terceiro cenário de Hougan é menos dramático: crescimento de cerca de 3%, taxas de juros de 4% e uma expansão controlável da IA.

Nesse cenário, ele espera que a adoção do bitcoin continue por meio de fluxos de ETFs, consultores financeiros, tesourarias corporativas e, potencialmente, também dos balanços soberanos. A dívida pública continuaria aumentando, enquanto o bitcoin poderia continuar conquistando participação de mercado como um ativo de reserva de valor.

Hougan não está argumentando que o preço do bitcoin suba em linha reta. Ele também reconhece riscos fora da macroeconomia, incluindo computação quântica, regulamentação coordenada ou uma mudança inesperada em direção a uma disciplina fiscal mais rígida.

A questão mais ampla é que o argumento de investimento do bitcoin não depende de um único resultado da IA. Se a IA gerar abundância, a escassez pode prevalecer. Se a IA entrar em colapso, a liquidez pode retornar. Se nada disso acontecer, a adoção pode continuar.

Para Hougan, caminhos diferentes levam ao mesmo destino: um papel mais importante para o bitcoin no sistema financeiro global.