O próximo teste on-chain de Wall Street oferece aos clientes do Citi acesso tokenizado a ações privadas

O Wall Street Journal noticiou em 11 de junho que o Citigroup está lançando ações tokenizadas de empresas privadas para clientes de alto patrimônio e institucionais, inicialmente limitadas a investidores estrangeiros, com o banco esperando que outras instituições financeiras eventualmente utilizem a estrutura.

O sistema se baseia na parceria do Citi com a SIX Digital Exchange, ou SDX, anunciada em maio de 2025. O Citi afirmou que o projeto tokenizaria, liquidaria e custodiaria ações em fase avançada de pré-IPO na plataforma Central Securities Depositary da SDX, baseada em blockchain.

Transformando ações privadas em títulos digitais

Para os investidores, a proposta é simples: ações privadas que há muito circulam em mercados burocráticos e orientados por relações podem ser transformadas em títulos digitais e administradas dentro de uma estrutura regulamentada de custódia e liquidação.

A estrutura do Citi utiliza certificados de depósito tokenizados vinculados a ações de empresas privadas subjacentes. O banco emite os títulos e atua como custodiante, de acordo com o Journal, permitindo que os clientes mantenham a exposição ao lado de ativos tradicionais.

Artem Korenyuk, líder global do Citi para alinhamento empresarial de ativos digitais e habilitação de serviços, disse ao Journal que o modelo permite que os clientes coloquem ações de empresas privadas “bem ao lado de suas ações da Apple”.

Kaleido se torna o primeiro exemplo público

A primeira transação divulgada envolveu a Kaleido, uma plataforma institucional de tokenização e ativos digitais. Um documento da SIX identifica o instrumento como um certificado de depósito digital não patrocinado emitido pelo Citibank, N.A., representando ações ordinárias com direito a voto da Kaleido, Inc., sob o código ISIN CH1507409733.

As letras miúdas revelam os limites

As letras miúdas são importantes. Os DDRs da Kaleido não foram registrados sob a Lei de Valores Mobiliários dos EUA e podem ser oferecidos ou transferidos apenas por meio de transações offshore sob a Regulamentação S a pessoas não residentes nos EUA, de acordo com o documento da SIX.

O mesmo documento afirma que os detentores devem ser investidores credenciados e observa que o DDR não é o mesmo que deter as ações subjacentes. Ele também alerta para a informação limitada, o volume de negociação reduzido, a volatilidade dos preços e a possibilidade de perder todo ou substancialmente todo o investimento.

Por que os investidores em criptomoedas estão prestando atenção

Este não é um produto de varejo de ampla distribuição, nem um lançamento de token sem permissão. Trata-se de um veículo regulamentado de Wall Street que utiliza infraestrutura de blockchain para abordar um problema do mercado privado: liquidez, liquidação e acesso.

Essa distinção é importante para os investidores em criptomoedas que acompanham a tokenização de ativos do mundo real. O sinal mais forte não é que as ações privadas de repente se tornaram fáceis de negociar; é que os grandes bancos estão construindo estruturas que podem tornar os títulos tokenizados mais comuns com o tempo.

Uma visão de um trilhão de dólares para a tokenização

O próprio relatório Tokenization 2030 do Citi estima o mercado global de ativos tokenizados em cerca de US$ 17 bilhões atualmente e projeta um cenário base de US$ 5,5 trilhões até 2030, com um cenário otimista de US$ 8,2 trilhões.

O Citi espera que o crescimento inicial seja liderado por títulos do mercado público, especialmente ações e títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os mercados privados permanecem mais lentos e com mais restrições estruturais. Isso torna o lançamento do Citi-SDX mais um passo sério em termos de infraestrutura do que uma abertura para o mercado de massa.

O próximo teste é a adoção

O próximo teste é a adoção. O Citi planeja expandir o acesso a investidores dos EUA posteriormente e pode explorar outras redes de blockchain, mas a liquidez dependerá da participação dos emissores, da demanda dos investidores e do conforto regulatório.

Por enquanto, a iniciativa do Citi oferece aos otimistas da tokenização um exemplo concreto de Wall Street, ao mesmo tempo em que dá aos investidores cautelosos muitas ressalvas legais e de liquidez para analisar antes de considerá-la o futuro dos mercados privados.