O alinhamento entre a SEC e a CFTC reduz o risco de sobreposição de medidas de fiscalização

SEC e CFTC avançam nos esforços de alinhamento das políticas de criptomoedas

O presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), Michael S. Selig, afirmou em 12 de maio que a agência está trabalhando com a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) na supervisão regulatória, na elaboração de normas e no alinhamento da fiscalização em mercados financeiros cada vez mais interconectados. Em discurso na Conferência Anual da FINRA 2026 em Washington, Selig também destacou a participação no Projeto Criptomoedas da SEC e o trabalho em uma taxonomia de ativos criptográficos com o objetivo de melhorar a clareza regulatória.

À medida que as atividades de valores mobiliários e derivativos se cruzam cada vez mais, os reguladores enfrentam pressão para reduzir as lacunas entre seus regulamentos. Selig observou que a CFTC e a SEC tomaram várias medidas no sentido de uma supervisão mais unificada onde suas jurisdições se encontram. Esses esforços incluem um memorando de entendimento, uma iniciativa conjunta de harmonização e solicitações conjuntas previstas para comentários relacionados à margem de carteira e à divulgação de dados de swaps.

Os reguladores também estão trabalhando para alinhar melhor os requisitos de divulgação de swaps da CFTC com o Regulamento SBSR da SEC, a estrutura que rege a divulgação de swaps baseados em títulos. Grande parte do esforço de coordenação abrange uma supervisão mais ampla de títulos e derivativos, embora as iniciativas de política de criptomoedas tenham tido destaque na discussão. Selig detalhou:

“Nos últimos meses, firmamos um memorando de entendimento, lançamos uma iniciativa conjunta de harmonização, aderimos ao Projeto Crypto da SEC e promovemos uma taxonomia de ativos criptográficos baseada no bom senso para oferecer clareza aos construtores e inovadores de nosso país.”

A coordenação mais ampla entre as agências também se estende às atividades de fiscalização. Selig afirmou que ações paralelas e o compartilhamento de informações reduziram o risco de resultados duplicados ou inconsistentes ligados à mesma conduta subjacente. A colaboração entre as equipes das agências, acrescentou ele, pode otimizar os esforços de conformidade e melhorar a eficácia regulatória em jurisdições sobrepostas.

FINRA e NFA enfrentam crescentes demandas de supervisão entre mercados

As organizações autorreguladoras também precisam de um alinhamento mais estreito, já que a atividade de mercado abrange derivativos de títulos e commodities, explicou Selig. A FINRA e a National Futures Association (NFA) operam cada vez mais em territórios sobrepostos, deixando as empresas sujeitas a ambas as estruturas regulatórias de maneiras que as estruturas mais antigas nem sempre previam.

Exames coordenados, maior alinhamento na manutenção de registros e práticas de vigilância compartilhadas poderiam ajudar reguladores e participantes do mercado a gerenciar essas obrigações sobrepostas com mais eficiência. Selig enquadrou o esforço como cooperação, e não como consolidação. Ele observou que o alinhamento deve preservar a especialização de cada organização, ao mesmo tempo em que melhora a consistência onde a coordenação agrega valor. Selig descreveu a oportunidade, afirmando:

“Temos aqui uma oportunidade real para uma maior colaboração. Não para fundir identidades ou nivelar diferenças importantes, mas para alinhar as organizações de maneiras que ajudem reguladores e participantes do mercado.”

As equipes jurídicas e de conformidade poderiam se beneficiar de uma coordenação mais clara entre agências e organizações autorreguladoras, disse Selig. Ele acrescentou que padrões de supervisão mais consistentes podem ajudar as empresas a reduzir o risco interpretativo, diminuir os custos de conformidade e alocar recursos de forma mais eficaz em mercados financeiros em rápida evolução.