A estrutura proposta por Michael Saylor atribui funções distintas ao bitcoin, às ações preferenciais STRC da Strategy, ao token SR-strcUSX da Solstice Finance, que gera rendimento, e ao USDT. O modelo mostra como as empresas financeiras poderiam converter o capital volátil do bitcoin em crédito, produtos de poupança e ativos de pagamento.
Michael Saylor classifica o Bitcoin em uma estrutura de moeda digital composta por quatro partes
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Pontos principais
- Saylor atribui finalidades distintas ao bitcoin, ao crédito e aos pagamentos.
- O STRC fornece a camada geradora de renda existente do modelo.
- O SR-strcUSX da Solstice tem como meta um rendimento anual de 7%, com o capital subordinado absorvendo as perdas em primeiro lugar.
Saylor amplia o uso do bitcoin além da propriedade direta
O bitcoin pode servir de base para diversos produtos financeiros, em vez de funcionar apenas como um ativo isolado, de acordo com uma estrutura apresentada pelo presidente executivo da Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, em 13 de agosto. A estrutura visa atender às diversas demandas dos investidores por valorização, renda, estabilidade e pagamentos.
Saylor usou uma analogia com a refinação de petróleo para explicar como a engenharia financeira poderia ampliar a utilidade do bitcoin, escrevendo no X:
“É possível viver de bitcoin. Também é possível construir sobre ele. O petróleo bruto é valioso, mas a civilização obtém mais utilidade ao refiná-lo em gasolina, combustível de aviação, plásticos, lubrificantes e asfalto. O bitcoin é capital digital. A inovação transforma capital em crédito, dinheiro e moeda.”
Em um espectro monetário que acompanha o texto, Saylor organizou o BTC, o STRC, o SR-strcUSX e o USDT, partindo do maior potencial de retorno em direção à estabilidade e à utilidade transacional. O diagrama ilustra a função pretendida de cada camada.
Cada camada altera o risco e o caso de uso
O Bitcoin ocupa a camada de capital como um ativo ao portador, enquanto Saylor classifica o STRC — uma ação preferencial emitida pela empresa que oferece renda variável — como crédito digital. O presidente executivo da Strategy já havia caracterizado a linha de ações preferenciais como um mecanismo de renda fixa para investidores em busca de rendimento.
O SR-strcUSX é o token sênior do produto estruturado strcUSX da Solstice Finance, que a Solstice lançou em 10 de agosto na Solana. Os usuários depositam USX em um cofre com exposição ao STRC e recebem tokens sênior ou júnior. O SR-strcUSX tem como meta um rendimento anual de 7% e recebe a renda em primeiro lugar, enquanto o JR-strcUSX absorve as perdas decorrentes de variações no valor do STRC antes dos detentores de tokens sênior.
O STRC difere do SR-strcUSX, pois é uma ação preferencial perpétua listada na Nasdaq, emitida pela Strategy. A empresa descreve o STRC como um crédito de curto prazo e alto rendimento, com uma taxa de dividendos anualizada variável de 12% para agosto. A empresa ajusta a taxa mensalmente para incentivar a negociação em torno de US$ 100, enquanto os dividendos exigem aprovação do conselho e fundos legalmente disponíveis.
O USDT da Tether se situa na ponta dos pagamentos como uma stablecoin atrelada ao dólar, exposta a riscos de emissor, reserva, resgate, contraparte e regulatórios, apesar de seu design de valor estável. Dentro dessa estrutura, o USDT oferece um meio líquido, denominado em dólares, para transferências e liquidação, sem a exposição ao preço do bitcoin ou a renda de dividendos do STRC.
Saylor apresentou recentemente sua estratégia de crédito digital na Conferência de Ativos Digitais do Goldman Sachs, em Londres. Durante a participação no final de junho, ele disse aos clientes do banco que o bitcoin poderia servir como base de capital para um novo mercado de crédito destinado a investidores que buscam renda sem deter o ativo diretamente. A apresentação relacionou sua estrutura aos mercados de capitais institucionais.
O uso direto do bitcoin evita a camada de crédito corporativo
O bitcoin pode funcionar independentemente da estrutura financeira proposta por Saylor como um ativo digital transferível usado para poupança e pagamentos. Os detentores podem enviar BTC diretamente entre endereços de carteiras e pagar aos comerciantes participantes escaneando códigos QR pessoalmente ou selecionando bitcoin durante o checkout online.
A posse direta expõe os detentores à volatilidade do preço do bitcoin e aos requisitos de custódia. Os títulos preferidos da Strategy apresentam uma estrutura de risco diferente, já que seu valor e dividendos dependem das finanças da empresa, da liquidez e das decisões de gestão de capital.
Saylor identificou recentemente essa estrutura como uma oportunidade de negócio potencial de bilhões de dólares no setor financeiro, argumentando que as empresas poderiam emitir títulos geradores de renda para investidores que desejam obter rendimento sem deter bitcoins diretamente.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
