Os últimos 929.465 BTC do Bitcoin levarão mais de um século para serem minerados

Essa é a parte que muitas vezes fica de fora nas manchetes do tipo “O BTC já está quase totalmente minerado”. Sim, 95,57% da oferta nominal já está em circulação. Mas a rede do Bitcoin foi construída para concentrar a maior parte de sua emissão nos primeiros anos e, em seguida, tornar as moedas restantes mais difíceis e demoradas de se obter. Os últimos pontos percentuais não representam uma contagem regressiva curta. Trata-se, sem dúvida, de um processo que abrange várias gerações.

No momento da redação deste artigo, às 8h (horário da costa leste dos EUA) do dia 15 de agosto de 2026, os mineradores de bitcoin recebem atualmente 3,125 BTC por cada bloco adicionado à blockchain. Um bloco é simplesmente um lote de transações que foi verificado e registrado permanentemente. O bitcoin tem como meta um bloco a cada dez minutos, o que coloca a emissão atual em cerca de 450 BTC por dia, ou cerca de 164.250 BTC por ano, se a rede permanecer próxima do cronograma.

A oferta de bitcoins continua se restringindo

O cronograma de emissão está codificado de forma rígida. Nenhum banco central pode votar para alterá-lo, e nenhum governo pode imprimir mais bitcoins em caso de crise. A cada 210.000 blocos, ou aproximadamente a cada quatro anos, a recompensa paga aos mineradores é reduzida pela metade. Os usuários de bitcoin chamam esse evento de “halving”.

Quando Satoshi lançou o Bitcoin pela primeira vez, a recompensa começou inicialmente em 50 BTC por bloco, depois caiu para 25, 12,5, 6,25 e os atuais 3,125 BTC. A próxima halving está prevista para por volta de 2028. Nesse momento, a recompensa cairá para 1,5625 BTC por bloco, reduzindo a emissão diária esperada de cerca de 450 BTC para aproximadamente 225 BTC. A redução pela metade de 2028 será a última vez que os mineradores receberão uma moeda inteira como subsídio, já que esse valor diminuirá para 0,78125 BTC até 2032.

É por isso que os 4,43% restantes são mais importantes do que parecem à primeira vista. O Bitcoin passou de 25% emitidos para 50% emitidos em menos de dois anos. Chegar a 75% levou menos de mais quatro anos. O ritmo, então, desacelerou drasticamente. O Bitcoin ultrapassou o limite de 95% por volta de 3 de dezembro de 2025 e deve atingir 99% por volta de fevereiro de 2035. O que é surpreendente é o fato de que o último 1% levaria, então, mais ou menos outro século.

A expressão “último Bitcoin” é enganosa

Não haverá um bloco final dramático em 2140 que gere um último BTC inteiro. Nessa época, as recompensas de mineração serão minúsculas. Um bitcoin (BTC) é divisível em 100 milhões de satoshis, e o subsídio por bloco vai diminuindo até que os mineradores sejam pagos com apenas alguns satoshis, em vez de moedas inteiras.

O cronograma projetado deixa essa queda bem clara. De acordo com as estatísticas de halving publicadas pelo site timechainstats.com, espera-se que a recompensa seja de 74 satoshis em 2112, 37 em 2116, 18 em 2120, nove em 2124, quatro em 2128 e meros dois satoshis em 2132. Após um período final em que será pago um satoshi por bloco, o subsídio chega a zero por volta de 2140. Até agora, tudo tem ocorrido conforme o planejado.

Mas mesmo essa data é uma estimativa. A redução pela metade é acionada pelo número de blocos minerados, não por uma data no calendário. O Bitcoin tem como meta uma média de dez minutos, mas os blocos podem chegar mais rápido ou mais devagar antes que a rede ajuste a dificuldade de mineração. O cronograma geral, porém, é claro: a oferta não cessa repentinamente. Ela vai diminuindo gradualmente, uma pequena recompensa de cada vez.

Há também uma pequena ressalva por trás do número de 21 milhões. O Bitcoin não pode criar frações de um satoshi. Eventualmente, as reduções pela metade geram recompensas pequenas demais para serem pagas, deixando o máximo teórico em cerca de 20.999.999,9769 BTC. A diferença é minúscula, mas serve como um lembrete útil de que o famoso limite de 21 milhões é uma forma simplificada de expressão, e não o valor exato, matemático e final a ser pago.

Os mineradores estão prestes a sentir isso novamente

A redução pela metade da rede é importante porque os mineradores são remunerados para manter o Bitcoin funcionando. Eles operam computadores especializados que validam transações e protegem a rede. Sua receita vem de duas fontes: os BTC recém-criados e as taxas de transação pagas pelos usuários.

No momento, as moedas recém-criadas ainda são responsáveis pela maior parte do trabalho. Durante o período de 24 horas refletido nos números da rede, a receita da mineração totalizou cerca de US$ 28,7 milhões. As taxas de transação representaram apenas 0,69% desse valor. As taxas podem disparar durante períodos de alta atividade, mas taxas baixas têm sido a norma ultimamente, o que mostra o quanto os mineradores ainda dependem desse subsídio.

Essa dependência se torna mais incômoda a cada halving. Em 2028, os mineradores receberão metade da quantidade de bitcoins novos por realizarem o mesmo trabalho básico. Se o preço do BTC subir, as taxas aumentarem, as máquinas se tornarem mais eficientes ou a energia ficar mais barata, o setor poderá absorver o impacto. Se essas compensações falharem, os operadores mais fracos serão os primeiros a encerrar suas atividades.

Em 2026, dois anos após a redução pela metade de 2024, os mineradores estão enfrentando um mercado em baixa para o hashprice. A retirada em massa de mineradoras de capital aberto em busca de infraestrutura de inteligência artificial (IA) só veio para apertar ainda mais o cerco.

O orçamento de segurança do Bitcoin está sendo reescrito

O hashrate, o poder computacional total dedicado à mineração, é a primeira linha de defesa do Bitcoin. Um hashrate mais alto torna mais caro atacar a rede. O número deste fim de semana, de cerca de 900 exahashes por segundo (EH/s), mostra o quanto o setor de mineração cresceu, mas não garante que essa capacidade permaneça online para sempre.

A mineração é um negócio com margens estreitas e oscilações brutais. Quando a receita cai, as máquinas menos eficientes são desligadas. O ajuste de dificuldade do Bitcoin, então, reduz a quantidade de trabalho necessária para minerar blocos, ajudando a produção de blocos a retornar ao seu ritmo-alvo. O sistema continua funcionando, mas a economia por trás dele muda constantemente.

É por isso que a verdadeira questão não é se o Bitcoin conseguirá sobreviver até 2140. É se as taxas de transação se tornarão uma fonte duradoura de renda para os mineradores à medida que o subsídio diminui. A rede não precisa esperar pelo último satoshi para enfrentar esse problema. Ela já vem lidando com isso a cada quatro anos.

A escassez é poderosa, não mágica

Para os investidores, o cronograma de oferta continua sendo um dos principais argumentos de venda do Bitcoin. No ritmo atual, cerca de 164.250 BTC são emitidos a cada ano. Após a próxima redução pela metade, esse fluxo anual cai para cerca de 82.125 BTC. Quatro anos depois, ele cai novamente. A nova oferta se torna cada vez mais difícil de ignorar quando a demanda aumenta.

Mas a escassez, por si só, não determina um preço. A pouco menos de US$ 63.000 por moeda às 8h (horário da costa leste dos EUA) deste sábado, o bitcoin ainda é negociado com base na adoção, na regulamentação, no apetite dos investidores, na liquidez e, basicamente, na economia como um todo. Um cronograma de oferta previsível pode diferenciar o Bitcoin das moedas emitidas pelo governo, mas não pode forçar os compradores a entrar no mercado.

Os atuais 929.465 BTC que ainda restam para serem minerados não são os mesmos que as moedas disponíveis para compra. É provável que parte do Bitcoin já minerado tenha se perdido para sempre devido à perda de chaves privadas, falhas em dispositivos ou erros irreversíveis cometidos pelos proprietários. Ninguém sabe a quantidade exata. Uma carteira que não apresenta movimentação há anos pode estar perdida ou pode pertencer a alguém que está esperando.

O próximo teste real ocorrerá em 2028, quando se espera que o subsídio caia novamente. O preço do Bitcoin vai ganhar as manchetes, mas a receita dos mineradores, as taxas e a taxa de hash revelarão o quadro mais completo. Esses números mostrarão se a rede conseguirá continuar arcando com os custos de segurança à medida que a nova oferta se esgota.