Japão e EUA planejam resgate do iene enquanto especuladores enfrentam o momento da verdade

Japão age primeiro, comprando quase US$ 59 bilhões em um dia

A medida segue-se a uma semana dramática de movimentos cambiais. Em 30 de julho, o Ministério das Finanças do Japão vendeu até US$ 58,97 bilhões para comprar ienes em um único dia, de acordo com dados do banco central, marcando a maior valorização diária da moeda em relação ao dólar desde 2022. O iene saltou de cerca de 164 por dólar para a faixa superior dos 150.

Tesouro dos EUA entra em ação apoiando Tóquio

Um dia depois, o Tesouro dos EUA instruiu os principais bancos a se prepararem para uma possível intervenção por parte do próprio governo, segundo uma fonte a par do assunto. O Financial Times (FT) informou posteriormente que o Federal Reserve de Nova York havia vendido euros para comprar ienes por meio de bancos como o Goldman Sachs e o Morgan Stanley.

Essa seria a primeira ação direta de Washington para apoiar o iene em mais de uma década, desde a ação coordenada do Grupo dos Sete após o terremoto e o tsunami de 2011 no Japão.

O bloco de notas de Bessent confirma o plano

Uma fotografia da Reuters acrescentou uma prova visual do envolvimento dos EUA. Ela mostrava o bloco de notas do secretário do Tesouro, Scott Bessent, durante uma reunião do gabinete em Camp David, com uma anotação manuscrita que dizia: “Comprar iene japonês (JPY) de US$ 5 a 10 bilhões”. O principal responsável pela política cambial do Japão, Atsushi Mimura, afirmou que o apoio dos EUA foi além de um apoio simbólico.

De acordo com uma reportagem da CNBC, a Kyodo News informou no sábado que fontes bem informadas esperam que o Japão e os Estados Unidos divulguem uma política conjunta formal nos próximos dias. O conteúdo exato ainda não está claro, mas espera-se que o anúncio funcione principalmente como um aviso aos operadores que apostam contra o iene, em vez de um compromisso com compras ilimitadas da moeda.

Anos de diferenças nas taxas de juros impulsionaram a queda do iene

O iene vem se desvalorizando constantemente desde 2022, à medida que o Banco do Japão manteve as taxas de juros bem abaixo das do Federal Reserve. Essa diferença alimentou o “carry trade do iene”, no qual os investidores tomam empréstimos em iene a juros baixos e investem o dinheiro em ativos em dólar com rendimentos mais elevados. A estratégia levou o iene a níveis não vistos desde meados da década de 1980 e aumentou os custos das famílias japonesas com energia e alimentos importados.

O Japão já tentou uma intervenção recorde de cerca de 11,73 trilhões de ienes, ou aproximadamente US$ 73 bilhões, em abril e maio. O iene se valorizou brevemente antes de voltar a cair para suas mínimas anteriores, um padrão típico das intervenções japonesas quando não acompanhadas por uma mudança duradoura na política de taxas de juros.

Bessent considera o iene subvalorizado

Bessent classificou o iene como “muito subvalorizado” e afirmou que a volatilidade excessiva era prejudicial para os mercados. Seus comentários, aliados às compras de títulos do Tesouro divulgadas, sinalizam um grau raro de coordenação entre a maior e a quarta maior economia do mundo em matéria de política cambial.

Famílias e investidores devem sentir a mudança

Para as famílias japonesas, um iene mais forte poderia amenizar o impacto dos altos custos de importação. Para as empresas americanas, um iene mais estável elimina uma fonte de perturbação nos fluxos globais de capital. O Japão continua sendo um dos maiores detentores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA, e autoridades de ambos os lados têm interesse em evitar oscilações desordenadas no mercado que possam desencadear vendas não planejadas.

O que os observadores do mercado devem acompanhar a seguir

Segundo analistas, a durabilidade da política depende dos fundamentos econômicos. Se o Banco do Japão elevar ainda mais as taxas, ou se o Federal Reserve as reduzir, o diferencial de taxas de juros que impulsiona a desvalorização do iene se estreitaria e reforçaria qualquer ação oficial. Sem essa mudança, compromissos verbais e intervenções pontuais historicamente perderam força em questão de semanas ou meses.

Mercados globais de todos os tipos estarão atentos aos detalhes. Os operadores querem saber se a política estabelece limites explícitos para futuras intervenções, define um cronograma específico ou simplesmente reafirma a cooperação existente. Espera-se também que o anúncio seja feito pouco antes da reunião dos ministros das Finanças do Grupo dos 20, dando a ambos os governos a chance de demonstrar unidade em um palco mais amplo.