Iene japonês cai para 162,27, seu nível mais baixo desde 1986, reacendendo as apostas em uma intervenção

Mínimo em quatro décadas

A queda do iene para o nível mais baixo em quatro décadas colocou as autoridades japonesas novamente em alerta para uma possível intervenção. A moeda tem sido prejudicada por uma diferença persistente nas taxas de juros entre o Japão e os Estados Unidos, posições especulativas vendidas em grande volume e a capacidade limitada dos esforços anteriores de Tóquio para sustentá-la.

A dinâmica é simples, já que o Banco do Japão (BOJ) normalmente mantém sua taxa básica de juros em 0,75%, enquanto a meta do Federal Reserve dos EUA fica entre 3,50% e 3,75%. Esse spread recompensa os investidores que tomam empréstimos baratos em ienes e aplicam os recursos em ativos em dólares com rendimentos mais elevados — a chamada “carry trade” —, o que exerce pressão constante sobre a moeda japonesa.

A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, sinalizou que Tóquio está pronta para agir, afirmando que o governo está preparado para tomar medidas adequadas contra oscilações cambiais excessivas.

A intervenção já falhou uma vez

Tóquio já passou por isso antes e, recentemente, o Japão lançou sua primeira operação de compra de ienes em quase dois anos (depois que a moeda ultrapassou o nível politicamente sensível de 160). Na ocasião, as autoridades gastaram a quantia recorde de 11,73 trilhões de ienes, cerca de US$ 72,4 bilhões, defendendo o iene entre o final de abril e o final de maio, apenas para vê-lo enfraquecer novamente.

Esse histórico é o motivo pelo qual os operadores duvidam que uma nova rodada seja eficaz, pois as forças que pressionam o iene são estruturais, enraizadas no diferencial de taxas e não no sentimento de curto prazo, e a intervenção pode desacelerar a queda sem revertê-la. Os mercados agora estão observando se um movimento em direção à faixa de 160 a 162 desencadeará outra intervenção do Ministério das Finanças.

Qual é o papel das criptomoedas nisso tudo?

Historicamente, a desvalorização da moeda local tem levado alguns poupadores japoneses a buscar formas alternativas de preservação de valor, e o bitcoin está entre elas. O Japão é um dos mercados de criptomoedas de varejo mais ativos do mundo, e um iene perdendo terreno em relação ao dólar reforça o argumento de que ativos escassos e não soberanos podem servir como proteção contra o risco cambial. O preço do bitcoin em ienes tem se mantido bem acima de sua cotação em dólares, refletindo a desvalorização da moeda ao longo do tempo.

Essa pressão também influencia o apetite global pelo risco, já que um iene mais fraco pode desfazer repentinamente as operações de carry trade quando o sentimento do mercado muda — uma dinâmica que já se espalhou para os mercados de criptomoedas e de ações anteriormente, causando turbulência nas posições alavancadas.

De qualquer forma, a questão imediata é se Tóquio intervirá novamente ou deixará a desvalorização seguir seu curso. Como é improvável que o diferencial de taxas se feche em breve, o Fed tem mantido as taxas elevadas, enquanto o Banco do Japão (BOJ) age com cautela. Dito isso, o caminho futuro do iene depende fortemente dos próximos movimentos de ambos os bancos centrais e, até que esse diferencial se estreite, a fraqueza da moeda parece destinada a persistir.