Arthur Hayes afirma que o preço do Bitcoin chega a US$ 1 milhão e que Saylor não tem mais importância

O argumento contra a Strategy em dois minutos

O cofundador da BitMEX e diretor da Maelstrom apresentou o argumento em uma entrevista de 30 minutos com a apresentadora de criptomoedas Crypto Wendy O. Ele começou falando da história, acrescentando:

“Acho que Michael Saylor teve seu momento de glória. Durante anos, um investidor institucional ou alguém com uma conta de aposentadoria tinha poucas opções viáveis, então a Strategy era a única maneira de obter algum tipo de exposição ao bitcoin. As compras à vista estavam fora de alcance para muitos, e não havia fundos negociados em bolsa (ETFs).”

Na visão dele, esse mundo já não existe mais. “Quando você tem todos esses outros produtos e todas essas outras formas de acessar criptomoedas, por que negociaria essa ação esquisita?”, perguntou Hayes, referindo-se às ações preferenciais e ao debate sobre como calcular o prêmio. “São apenas joguinhos de finanças corporativas.”

Ele deu crédito a Saylor antes de desferir mais uma crítica. “Parabéns a Saylor, ele é um gênio”, disse Hayes, “mas isso não vai funcionar quando você não tem uma demanda persistente por parte de pessoas que têm outras opções.”

Mais golpes desferidos

Outra crítica contundente veio em relação às vendas contínuas da Strategy, acrescentando:

Sabemos que ele vai vender, certo? Sabemos que, quando o mNAV estiver acima de um, ele emitirá ações.

O múltiplo do valor patrimonial líquido (mNAV) compara o valor de mercado da Strategy com o valor do bitcoin que ela detém.

A documentação confirma isso, já que a Strategy divulgou, em 29 de junho, um Programa de Monetização de BTC que permite vender bitcoins para levantar até US$ 1,25 bilhão para sua reserva em dólares, com o valor total ainda não utilizado até 5 de julho. Seu último relatório semanal mostra que US$ 15,7 milhões provenientes da venda de ações da MSTR financiaram parte de uma compra de 334 BTC. Por outro lado, a Metaplanet vendeu 10.000 BTC no terceiro trimestre para comprovar que seu caixa era líquido.

Hayes então disse o que ele observa em vez disso, acrescentando:

Me importo mais com os influxos para os ETFs. [Saylor] vai ter que produzir mais vídeos gerados por IA para se manter relevante neste setor, porque já não importa mais o que ele faz.

Por fim, ele chamou o estilo de Saylor de “artimanha” e de um circo à la “PT Barnum” para investidores institucionais, um tema que ele levantou em maio, quando alertou os detentores para não tratarem Saylor como uma rede de segurança.

Uma única palavra sobre a aposta de US$ 1 milhão no BTC

Quando questionado se o bitcoin chegará a um milhão de dólares algum dia, Hayes respondeu enfaticamente “sim”, mas não conseguiu fornecer uma data exata nem qualquer tipo de dado concreto para sustentar sua afirmação. Atualmente, o bitcoin está em cerca de US$ 85.300, cerca de 32% abaixo do recorde de US$ 126.199 estabelecido exatamente um ano antes. Um bitcoin de US$ 1 milhão significa aproximadamente 11,7 vezes o valor atual.

Hayes, no entanto, manteve seu ceticismo em relação a outros setores do mercado, afirmando que “99,99%” dos negociantes de memecoins continuarão a perder dinheiro, ao mesmo tempo em que classificou o mercado de ações como um esquema de Ponzi ainda maior do que o das criptomoedas.

Sua mensagem final no Strategy foi mais simples: o preço do bitcoin não é mais determinado por Saylor, mas sim pela cotação dos ETFs.