A Grayscale solicita registro de um ETF de renda do Zcash com pagamentos quinzenais previstos

Novo fundo utilizaria opções no ETF de Zcash da Grayscale

Investidores que buscam renda vinculada ao Zcash poderiam ter acesso a um novo fundo negociado em bolsa caso a proposta da Grayscale seja aprovada. Em um prospecto apresentado em 25 de setembro, a gestora de ativos descreveu o ETF ZCSH High Income, que negociaria opções vinculadas a produtos negociados em bolsa (ETPs) do Zcash e teria como objetivo realizar distribuições a cada duas semanas.

O fundo proposto é distinto do ETF de Zcash já existente da Grayscale, que é negociado sob o código ZCSH e detém ZEC. O prospecto do fundo de renda indica que seu código e bolsa de valores ainda estão pendentes. Seus investidores deteriam cotas de um fundo que utiliza opções, em vez de ações do produto ZCSH existente ou do próprio ZEC.

A proposta segue o lançamento do ZCSH na NYSE Arca, em 25 de agosto. As opções sobre suas ações começaram a ser negociadas em 8 de setembro, de acordo com o novo pedido de registro. A Grayscale planeja usar esses contratos para construir a exposição do fundo de renda, conferindo à proposta um objetivo diferente do ETF que detém zcash.

Como a estratégia de renda funcionaria

Para buscar tanto a exposição ao zcash quanto a renda, o novo fundo compraria opções de compra e venderia opções de venda vinculadas a um ETF de zcash. Essa combinação foi projetada para se aproximar dos movimentos de preço do ETF sem deter suas ações. O fundo também venderia opções de compra para receber prêmios, uma abordagem conhecida como estratégia sintética de opções de compra cobertas.

Esses prêmios vêm acompanhados de uma contrapartida. A venda de uma opção de compra pode limitar os ganhos acima do preço de exercício, mesmo que o vendedor mantenha a exposição a perdas caso o ativo de referência sofra desvalorização. O documento de registro indica que a Grayscale selecionaria os preços de exercício com base nas condições de mercado. Os investidores poderiam, portanto, receber distribuições, embora captassem menos de um aumento acentuado no preço das ações da ZCSH.

O plano de distribuição não estabelece um rendimento fixo. A Grayscale afirma que o valor e a natureza das distribuições variariam, e o fundo pode devolver o próprio capital dos investidores como parte de um pagamento. O uso planejado de opções também difere da compra de um ETF para obter exposição ao ativo que ele detém: os resultados do fundo de renda podem divergir dos movimentos do ZEC.

Proposta amplia a linha de produtos da Grayscale relacionados ao Zcash

O pedido acrescenta o Zcash a um conjunto crescente de produtos que utilizam opções vinculadas a criptomoedas para buscar renda. O ETF de bitcoin com opções de compra cobertas da Blackrock, que começou a ser negociado na Nasdaq em junho, também se concentra na arrecadação de prêmios de opções. A proposta da Grayscale para o zcash prevê especificamente pagamentos a cada duas semanas e se baseia em opções vinculadas a produtos de zcash negociados em bolsa.

O fundo ZCSH existente cresceu rapidamente desde sua listagem em agosto. A Grayscale informou que seu ETF de zcash atingiu US$ 1 bilhão em ativos neste mês, embora o crescimento dos ativos reflita tanto as variações no preço do ZEC quanto os fluxos de investidores. O fundo de renda proposto criaria outra forma de obter exposição a esse mercado, com um perfil de retorno diferente.

O prospecto ainda é preliminar, e o fundo de renda não poderá ser comercializado até que sua declaração de registro entre em vigor. Sua taxa de administração, código de negociação e bolsa ainda constam em branco no documento. A Grayscale solicitou uma data de vigência 75 dias após o registro, sujeita ao processo de registro.