De acordo com Michael Saylor, o setor financeiro do Bitcoin está competindo por alocações nos mercados globais de ações e dívida, que somam US$ 318,5 trilhões. Ele argumenta que concorrentes responsáveis podem fortalecer a demanda comum, melhorar as condições de financiamento e atrair mais investidores.
Saylor afirma que a Strategy e a Strive podem conquistar uma fatia dos US$ 318,5 trilhões com o Bitcoin
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Pontos principais
- Saylor situa as finanças do bitcoin em um cenário de mercado de US$ 318,5 trilhões.
- Ganhos nos ativos, financiamento mais barato e valorizações das ações poderiam reforçar o crescimento.
- A compra de US$ 50 milhões em STRC pela Strive ilustra a cooperação entre concorrentes.
Saylor olha além dos concorrentes para os mercados globais de capitais
Os investidores poderiam ter mais opções à medida que empresas concorrentes de tesouraria de bitcoin desenvolvem títulos de renda e de crescimento, argumenta Michael Saylor. O fundador e presidente executivo da Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), uma empresa de tesouraria de bitcoin, compartilhou seu argumento no X em 30 de setembro. Saylor disse: “Quero que a Strive tenha sucesso. Quero que todos os emissores bem administrados de Crédito Digital baseado em bitcoin tenham sucesso.”
A oportunidade se estende a mercados estabelecidos, onde mesmo pequenas alocações poderiam representar somas substanciais para a categoria. A Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA) registrou US$ 157,8 trilhões em capitalização de mercado global e US$ 160,7 trilhões em dívida de renda fixa em circulação no final do ano de 2025. Juntos, somam US$ 318,5 trilhões. Saylor escreveu: “Um décimo de um por cento de qualquer um desses mercados equivale a aproximadamente US$ 160 bilhões.”
Ele acrescentou:
“Essa é a escala pela qual devemos medir nossa oportunidade. Ações do tesouro em bitcoin e crédito lastreado em bitcoin são categorias jovens que buscam reconhecimento em mercados muito maiores.”
Saylor distingue o bitcoin para alocações de longo prazo, as ações preferenciais para renda e as ações ordinárias de empresas de tesouraria para capital de crescimento. Ele classifica o STRC e o SATA, emitidos pela Strategy e pela empresa de tesouraria de bitcoin Strive Inc. (Nasdaq: ASST), respectivamente, como crédito digital. Esses títulos de renda baseados em bitcoin priorizam dividendos em relação às ações ordinárias, mas não oferecem automaticamente direitos garantidos sobre o bitcoin.
Ganhos com bitcoin e financiamento mais barato podem reforçar o crescimento
Aquisições recém-financiadas aumentam a demanda por um ativo com emissão restrita, beneficiando potencialmente todas as empresas que o detêm. O limite de oferta do bitcoin sustenta o primeiro fator de crescimento apontado por Saylor: a valorização que fortalece a cobertura de ativos e a capacidade de financiamento. Compras individuais não podem garantir preços mais altos. Ele afirmou: “O valor criado pela adoção mais ampla do bitcoin pode atingir todos os balanços patrimoniais construídos com base no bitcoin.”
A aceitação mais ampla de produtos de ações preferenciais poderia melhorar as condições de financiamento à medida que os investidores se familiarizam com suas estruturas e riscos. O modelo de renda STRC de Saylor poderia se beneficiar da cobertura de analistas, pesquisas institucionais, infraestrutura de negociação e distribuição. Uma maior confiança pode reduzir os spreads de financiamento — o retorno extra exigido acima das taxas de referência —, embora variações nas taxas de juros possam compensar essas economias.
Avaliações mais altas das ações poderiam possibilitar a captação de capital, novas aquisições ou o resgate de obrigações onerosas, completando um ciclo potencialmente reforçador. A recompra de US$ 152 milhões em STRC pela Strategy, divulgada em 28 de setembro, ilustra uma gestão ativa do balanço patrimonial. O crescimento deve superar os custos de financiamento e a diluição, que reduz a participação proporcional dos acionistas existentes. O bitcoin não paga juros; portanto, qualquer margem entre os retornos dos ativos e os custos de financiamento depende de uma valorização incerta e de uma execução disciplinada.
A Strive mostra como concorrentes podem se tornar clientes
A cooperação já se estende às decisões de investimento, com a Strive alocando parte de seu caixa em ações preferenciais da Strategy. Ela divulgou uma compra de US$ 50 milhões em STRC em 11 de março, representando 500.000 ações. Saylor cita isso como evidência de que rivais podem se tornar clientes, mantendo, ao mesmo tempo, a independência nas decisões de gestão e financiamento.
A expansão subsequente da empresa ilustra como o financiamento por meio de ações preferenciais pode apoiar a acumulação do mesmo ativo subjacente detido pelos concorrentes. A Strive divulgou a aquisição de 1.107 bitcoins adicionais por US$ 94,5 milhões em 28 de setembro, elevando suas participações para 27.462 bitcoins. O CEO Matt Cole atribuiu 85% do capital total levantado, incluindo os recursos provenientes de warrants, à SATA.
Saylor compara negócios complementares à Ford e à indústria do petróleo, estendendo seu ecossistema para pagamentos e derivativos, contratos financeiros para gestão de risco. Vários emissores poderiam acomodar os limites de exposição institucional, embora a diversificação preserve o risco comum do bitcoin. Operadores fracos podem minar a confiança, enquanto a queda nos preços, spreads mais amplos e avaliações mais baixas podem agravar as perdas. Ele identifica capitalização sólida, liquidez prudente e divulgações transparentes como condições para um crescimento responsável.
O presidente executivo da Strategy concluiu:
“Quando apostamos no bitcoin, temos interesse no sucesso uns dos outros. Vamos construir o setor juntos.”
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
