A Grayscale vê uma oportunidade nos EUA para o “Hyperliquid” no plano da controladora da Kraken

Um mercado nos EUA poderia ampliar o alcance da Hyperliquid

A Hyperliquid poderia obter acesso a operadores de futuros dos EUA por meio de um plano da Payward, empresa controladora da corretora de criptomoedas Kraken. Em uma análise de 21 de setembro, o chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, identificou a proposta como uma possível fonte de atividade de negociação e taxas de protocolo para a plataforma de derivativos baseada em blockchain. A Payward divulgou o plano em 16 de setembro.

A proposta começaria com os mercados HIP-3 da Hyperliquid, que a Payward descreveu como os primeiros mercados perpétuos autorizados do protocolo implantados por desenvolvedores. A Grayscale observou que os mercados preliminares já estão em operação na testnet. Futuros perpétuos são contratos que acompanham o preço de um ativo sem data de vencimento fixa. A Payward já oferece futuros perpétuos a clientes dos EUA por meio de um acordo separado; seu plano para a Hyperliquid acrescentaria uma plataforma na cadeia de blocos, caso seja aprovado.

“Em nossa opinião, uma plataforma nos EUA poderia fortalecer esse ciclo virtuoso se operasse na infraestrutura da Hyperliquid e pagasse as taxas do protocolo”, escreveu Pandl. Essa condição é fundamental para a avaliação da Grayscale. Um mercado nos EUA poderia atrair mais traders para a Hyperliquid, mas o aumento da atividade beneficiaria seu mecanismo de compra de tokens baseado em taxas apenas se os mercados propostos gerassem taxas para o protocolo. A Grayscale descreveu o possível efeito sobre o HYPE como uma perspectiva de investimento, não como um resultado confirmado.

A Grayscale resumiu sua visão:

“Um caminho regulamentado nos EUA poderia expandir o mercado da Hyperliquid, validar sua infraestrutura, aumentar a receita com taxas e, potencialmente, reforçar o valor do HYPE, o token nativo do protocolo.”

Como a Payward planeja operar os mercados

Os clientes dos EUA negociariam na blockchain pública da Hyperliquid, onde um livro de ordens na cadeia de blocos combinaria e registraria as transações. De acordo com o plano da Payward de 16 de setembro, sua bolsa Bitnomial, regulamentada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), criaria e administraria os mercados. A câmara de compensação da Bitnomial se encarregaria da compensação e liquidação dos contratos, enquanto a Ninjatrader Clearing administraria as contas dos clientes.

O acesso seria restrito aos clientes cadastrados pela Ninjatrader e incluídos nas listas de permissão mantidas pela Ninjatrader e pela Bitnomial. Esses controles permitiriam que a Payward utilizasse a infraestrutura de negociação da Hyperliquid, enquanto suas subsidiárias lidariam com as funções regulamentadas do mercado norte-americano proposto. O acordo planejado na blockchain permanece sujeito à aprovação regulatória.

O acordo de aquisição da Bitnomial pela Payward antecedeu a proposta. A empresa anunciou o negócio em abril como parte de sua expansão no mercado de derivativos dos EUA. Desde então, a Payward começou a oferecer futuros perpétuos a clientes qualificados nos EUA por meio da Bitnomial, tornando a proposta da Hyperliquid uma possível expansão de sua infraestrutura de negociação.

O que essa atividade de negociação pode significar para a HYPE

A Hyperliquid registrou uma média de aproximadamente US$ 9 bilhões em posições em aberto durante o segundo trimestre, um aumento de 54% em relação ao ano anterior, de acordo com a Grayscale. As posições em aberto medem o valor das posições em aberto em derivativos. A empresa também observou que a Hyperliquid oferece suporte a mercados vinculados a ações e commodities, além de ativos criptográficos, ampliando os tipos de contratos que os traders podem utilizar.

Outras corretoras já têm utilizado a infraestrutura da Hyperliquid. A corretora de criptomoedas VALR, por exemplo, integrou a Hyperliquid para mais de 200 mercados perpétuos. Esse acordo é um exemplo de corretora que oferece aos clientes acesso a mercados operados pelo protocolo, embora a estrutura proposta pela Payward nos EUA tenha seus próprios requisitos de acesso e regulatórios.

A tese da Grayscale sobre o HYPE baseia-se na conexão entre taxas de negociação e compras de tokens: a Hyperliquid direciona quase toda a receita proveniente das taxas de negociação para a compra de HYPE. A mecânica da negociação perpétua na cadeia de blocos também expõe os negociadores a riscos de alavancagem e liquidação. Para os mercados propostos nos EUA, a aprovação regulatória e as taxas pagas à Hyperliquid determinarão se a expansão contribuirá para esse mecanismo de compra de tokens.

O HYPE continua em alta, atingindo um novo recorde histórico de quase US$ 98 por moeda na terça-feira, antes de esfriar junto com o mercado de criptomoedas como um todo.