Quatro ETFs de XRP agora fazem parte das garantias de operações de recompra de um fundo monetário da Schwab

O que o relatório revela

A Charles Schwab Family of Funds apresentou recentemente seu relatório mensal de portfólio N-MFP3, cobrindo o período encerrado em 31 de agosto. Nele, o Schwab Prime Advantage Money Fund divulga cerca de 26.000 itens individuais de garantia em 757 posições do portfólio. Oito dessas posições mencionam produtos de XRP. Quatro emissores aparecem:

• ETF Grayscale XRP Trust
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

Elas abrangem cinco contratos de recompra distintos. A JP Morgan Securities é a contraparte em quatro deles, a taxas de 3,85% e 4,13%, com valores de US$ 1,093 bilhão, US$ 1,198 bilhão, US$ 400 milhões e US$ 383 milhões. A Bofa Securities é a contraparte no quinto contrato, um acordo de US$ 919,5 milhões a 4,15%, cuja cesta inclui 1.411 ativos de garantia e é o único que detém todos os quatro fundos de XRP ao mesmo tempo.

Todos os cinco não são compensados e todos estão registrados na categoria que o formulário reserva para garantias que não se enquadram em títulos do Tesouro, títulos de órgãos governamentais e dinheiro. Cada um representa uma fração de um por cento dos ativos líquidos do fundo.

Por fim, é preciso deixar claro que o fundo monetário da Schwab não comprou ETFs de XRP, uma vez que um fundo do mercado monetário de primeira linha não tem permissão para isso. Em vez disso, o fundo empresta dinheiro em curto prazo; a corretora que toma esse empréstimo apresenta uma cesta de títulos como garantia do empréstimo. As cotas de ETFs de XRP estão aparecendo dentro dessas cestas.

Quanto, exatamente?

Em uma estimativa conservadora, as garantias de ETFs de XRP nesses registros totalizaram US$ 297.945 em outubro de 2025, US$ 89.926 em março de 2026 e US$ 35.973 em abril. Em seguida, os valores se comportaram da seguinte forma:

• US$ 406.991 em maio
• US$ 1,99 milhão em junho
• US$ 2,29 milhões em julho
• US$ 8,32 milhões em agosto

Isso representa um aumento de aproximadamente 20 vezes desde maio.

A composição também mudou, já que os primeiros registros eram produtos alavancados e de XRP 2x, o tipo de instrumento que entra na cesta de garantias porque alguém estava fazendo hedge. Agosto é o primeiro mês em que todos os quatro principais ETFs à vista de XRP dos EUA aparecem juntos, e a lista de contrapartes se ampliou, passando do Barclays sozinho para o Bofa e o JPMorgan.

Por que a garantia é importante

Falar sobre repos pode não ser muito glamoroso, mas representa a parte estrutural de toda a equação. Nesse sentido, a aceitação em cestas de garantias tripartidas é o que faz com que um ativo deixe de ser um produto isolado e passe a ser algo que o mercado de financiamento de curto prazo trata como estoque comum.

A escala merece transparência, já que a participação institucional divulgada nos ETFs de XRP continua escassa e concentrada, com o Goldman Sachs, a Millennium Management, o Intesa Sanpaolo e a Jane Street respondendo pela maioria dos 30 maiores detentores. Os cinco principais produtos à vista de XRP nos EUA apresentavam um prejuízo contábil de US$ 746,1 milhões no final de junho. Uma linha de garantia de US$ 8 milhões não compensa nada disso.

Dito isso, trata-se de um sinal diferente do número de entradas, pois as entradas indicam que alguém desejava exposição. A aceitação de garantias significa que uma equipe de risco fez os cálculos de haircut e que a avaliação de contrapartes de um fundo monetário não levantou objeções. Com o Senado realizando uma votação de encerramento sobre a Lei CLARITY em 15 de setembro e uma ordem da SEC neste mês que classifica o XRP como uma commodity elegível de acordo com as regras de listagem da Nasdaq Texas, o registro de setembro é o próximo grande sinal a ser observado.