A previsão de US$ 100 mil para o Bitcoin pode ser baixa demais após um “short squeeze” recorde

Liquidações recordes de posições vendidas redefinem as perspectivas para o bitcoin

A forte recuperação do bitcoin aumentou a possibilidade de que a previsão de Geoffrey Kendrick de US$ 100.000 para o final do ano possa se mostrar conservadora demais, escreveu o analista do Standard Chartered em um relatório divulgado diretamente em 21 de agosto. Kendrick é diretor global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered Bank. Ele afirmou que a alta nos preços forçou os operadores a fecharem posições vendidas, ao mesmo tempo em que estimulou uma demanda renovada por parte de investidores de longo prazo.

A magnitude da reversão levou Kendrick a descrever a semana como o maior evento de liquidação de posições vendidas do bitcoin já registrado. O gráfico de 90 dias da Coinglass, apresentado em anexo, mostra que as liquidações de posições vendidas de BTC se aproximaram de US$ 1,44 bilhão durante a alta de 19 a 21 de agosto, o maior total diário registrado nesse período. Kendrick observou que os dados da Coinglass, que remontam a junho de 2021, classificaram esse evento como a maior liquidação de posições vendidas em BTC no conjunto de dados.

O chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered relacionou as liquidações recordes de posições vendidas ao crescente risco de alta para sua meta de fim de ano, afirmando:

“Pela primeira vez neste ano, existe agora o risco de que minha previsão para o final do ano (de US$ 100 mil) seja baixa demais.”

Esse risco de alta reflete, em parte, como o fechamento forçado de posições pode acelerar um mercado que já está em alta. As liquidações de posições vendidas ocorrem quando as corretoras fecham automaticamente posições vendidas alavancadas depois que a alta dos preços reduz sua margem abaixo dos requisitos de manutenção. Essas compras forçadas podem amplificar uma alta, adicionando demanda a um mercado que já está em alta. Uma cascata de liquidações pode se desenvolver quando uma onda de compras forçadas leva o bitcoin a outro conjunto de níveis de liquidação, desencadeando mais encerramentos e novas compras.

Entradas em ETFs aumentam a demanda além do “short squeeze”

A demanda institucional também se fortaleceu à medida que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista dos EUA voltaram a registrar entradas líquidas durante a alta. Kendrick estimou que os fundos haviam arrecadado aproximadamente US$ 1,5 bilhão até o início do dia 21 de agosto. Dados atualizados dos ETFs de bitcoin à vista nos EUA mostraram US$ 1,61 bilhão nas quatro primeiras sessões de negociação da semana. A sessão final adicionou aproximadamente US$ 307,5 milhões em 21 de agosto, elevando o total de cinco dias para cerca de US$ 1,92 bilhão.

A sessão mais forte do período ocorreu em 20 de agosto, quando os fundos atraíram US$ 606,29 milhões. O IBIT, da Blackrock, foi responsável por US$ 502,99 milhões, ou aproximadamente 83% do total diário. O dia 19 de agosto contribuiu com US$ 517,19 milhões, após ganhos menores nos dias 17 e 18 de agosto.

Os ETFs de bitcoin à vista detêm bitcoins por meio de estruturas de fundos regulamentadas, permitindo que os investidores obtenham exposição ao preço por meio de contas de corretagem sem possuir ou garantir o ativo diretamente. As criações e resgates de cotas conectam a demanda do fundo às compras e vendas subjacentes de bitcoin. Entradas sustentadas podem exigir que os fundos ou seus participantes autorizados adquiram bitcoins, enquanto os resgates podem gerar vendas.

O analista do Standard Chartered descreveu o bitcoin como um “bem de Giffen” para investidores de longo prazo, explicando que “as pessoas querem comprar mais quando os preços sobem”. Ele associou esse padrão à retomada dos influxos para os ETFs e espera que a alta dos preços atraia mais atenção e capital para o ativo.

O que desencadeou a alta de três dias do bitcoin

A alta se acelerou depois que o Departamento do Tesouro dos EUA ampliou seus programas planejados de recompra para apoio à liquidez de títulos públicos de prazo mais longo. O anúncio do Tesouro, em 19 de agosto, dobrou o valor máximo de compra de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação, com início em 9 de setembro e continuando até 4 de novembro.

O presidente Donald Trump forneceu um segundo catalisador em 19 de agosto, reunindo executivos do setor de criptomoedas, líderes do mercado financeiro e reguladores federais em um evento sobre criptomoedas na Casa Branca. Brian Armstrong, diretor executivo da corretora de criptomoedas Coinbase (Nasdaq: COIN), instou os senadores presentes na reunião a aprovarem a Lei CLARITY. O presidente pressionou diretamente os legisladores, dizendo aos presentes: “Precisamos que o Congresso dê o próximo passo aprovando a Lei CLARITY”. O bitcoin ultrapassou os US$ 70.000 no mesmo dia e subiu para US$ 71.834, sua primeira alta acima desse nível desde o início de junho.

Kendrick caracterizou essa intervenção como favorável à narrativa do bitcoin como reserva de valor, argumentando que o ativo permite que os investidores mantenham sua riqueza fora do controle central. O bitcoin atingiu US$ 79.500 em 21 de agosto, seu nível mais alto desde maio, enquanto os operadores que apostaram contra ele perderam US$ 3 bilhões em um único período de 24 horas — a maior quebra do lado vendido desde 2021.

O valor de US$ 1,44 bilhão apresentado no gráfico refere-se apenas às posições em bitcoin, e não ao mercado mais amplo de derivativos de criptomoedas. As liquidações de posições vendidas em todos os mercados de criptomoedas ultrapassaram US$ 1,22 bilhão em um intervalo separado de 24 horas, e dados da Coinglass citados em 21 de agosto estimaram as liquidações de posições vendidas de bitcoin em US$ 764 milhões ao longo de 24 horas.

O que o bitcoin precisa para atingir US$ 126.000

O bitcoin atingiu seu recorde histórico em 6 de outubro de 2025 e não voltou a esse nível desde então. A análise de Kendrick concluiu:

“Assim que os investidores se lembrarem da rapidez com que os preços podem subir e passarmos a data de 6 de outubro (12 meses após a máxima histórica), um ultrapassamento em direção à máxima histórica (US$ 126 mil) antes do fim do ano pode ser possível.”

Além da possível ultrapassagem do preço, Kendrick também destacou o volume de posições em aberto nos futuros, que mede os contratos de derivativos em aberto, como sendo comparativamente baixo. Os mercados de criptomoedas ficaram para trás em relação ao tema de investimento em inteligência artificial no início do ano, deixando espaço para uma renovada participação à medida que os preços sobem, disse ele. Um volume de posições em aberto mais alto indicaria maior atividade nos derivativos, mas não determinaria uma direção para os preços.

O Standard Chartered reduziu a meta para o final do ano de US$ 150 mil, em fevereiro, para US$ 100 mil, uma redução que Kendrick atribuiu à fraqueza macroeconômica e às vendas esperadas por parte dos fundos. Ele escreveu na época que os detentores de ETFs estavam “mais propensos a vender, em vez de comprar na baixa, por enquanto”, o oposto do padrão de compra que ele descreve agora. A projeção de longo prazo do banco aponta para que o bitcoin passe de US$ 100.000 neste ano para US$ 500.000 até 2030, com o ether atingindo US$ 40.000 no mesmo horizonte.