A Grayscale afirma que o crescimento descontrolado da dívida dos EUA poderia enfraquecer a confiança nas moedas fiduciárias e aumentar a demanda por formas alternativas de preservação de valor. A gestora de ativos criptográficos identifica o bitcoin, o ethereum e o zcash como potenciais beneficiários da tendência de desvalorização.
A Grayscale aponta três criptomoedas que poderiam se beneficiar do aumento da dívida dos EUA
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Principais conclusões
- A Grayscale afirma que a dívida pública poderia impulsionar três criptomoedas.
- A dívida pública dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões pela primeira vez.
- As recompras de títulos do Tesouro aliviam a pressão sobre os títulos, mas não resolvem os déficits estruturais.
Grayscale relaciona aumento da dívida a três criptomoedas
O aumento da dívida pública dos EUA poderia fortalecer a demanda por BTC, ETH e ZEC, de acordo com uma análise de 26 de agosto feita por Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale.
“O crescimento descontrolado da dívida pública prejudica a credibilidade das moedas fiduciárias e leva os investidores a buscar reservas alternativas de valor, como o ouro físico e certas criptomoedas”, escreveu ele, acrescentando:
“No que diz respeito aos ativos digitais, acreditamos que a chamada ‘negociação de desvalorização’ beneficiará principalmente o bitcoin, o ethereum e o zcash.”
O bitcoin apresenta o argumento de escassez mais consolidado entre os três ativos, por meio de sua oferta máxima programada de 21 milhões de moedas e da ausência de um emissor governamental. No entanto, o papel do bitcoin como reserva de valor continua sendo debatido devido à sua volatilidade, histórico limitado em comparação com o ouro, riscos de custódia e sensibilidade às condições financeiras mais amplas. O ethereum oferece uma rede de liquidação descentralizada, enquanto o zcash combina um design semelhante ao do bitcoin com recursos opcionais de privacidade.
Tesouro amplia recompra de títulos de longo prazo
A pressão no mercado de títulos públicos levou o Tesouro a anunciar, em 19 de agosto, que comprará mais títulos de prazo mais longo. O departamento pelo menos dobrará o valor máximo de recompras para apoio à liquidez, passando de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões por operação, de acordo com os detalhes do programa ampliado de recompras. As operações de maior porte abrangem os setores de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos e terão início em 9 de setembro.
As recompras do Tesouro permitem que o governo adquira títulos mais antigos no mercado aberto e os retire de circulação ao emitir novos títulos. As transações podem melhorar a liquidez do mercado e reduzir a oferta ajustada por duração detida pelos investidores, mas não diminuem necessariamente o valor nominal da dívida detida pelo público.
A mais recente ampliação das recompras coincidiu com o governo federal ultrapassar um limite histórico de endividamento. O Relatório Diário do Tesouro de 18 de agosto mostrou que a dívida pública total ultrapassou US$ 40 trilhões, marcando a primeira vez que as obrigações federais em circulação excederam esse nível.
As compras podem aliviar a pressão em áreas específicas do mercado de títulos sem alterar o desequilíbrio entre gastos e receitas que exige a continuação dos empréstimos. A Grayscale, portanto, vê as operações como uma resposta ao aumento dos rendimentos, e não como uma solução para os déficits estruturais.
Déficits estruturais sustentam a tese da desvalorização
Déficits orçamentários persistentes indicam que a dívida federal provavelmente continuará aumentando após esse último marco. O Escritório de Orçamento do Congresso projetou, em fevereiro, um déficit federal de US$ 1,9 trilhão no ano fiscal de 2026, aumentando para US$ 3,1 trilhões até 2036.
Taxas de juros mais altas podem acelerar a pressão fiscal, à medida que o governo refinancia títulos que vencem e emite novas dívidas para cobrir gastos que excedem as receitas. Aproximadamente US$ 32,266 trilhões estavam nas mãos do público, enquanto US$ 7,782 trilhões representavam aplicações intragovernamentais, ilustrando a magnitude do ônus dos empréstimos do governo.
O intenso endividamento do setor privado para financiar infraestrutura de inteligência artificial também está competindo com a dívida pública pelo capital disponível, de acordo com a Grayscale. Essa combinação pode exercer pressão ascendente sobre as taxas de juros, aumentar os custos de financiamento federal e reforçar as preocupações dos investidores quanto à estabilidade fiscal de longo prazo.
O Tesouro deve fornecer mais informações sobre os volumes futuros de recompra em seu próximo refinanciamento trimestral, em 4 de novembro. Enquanto isso, o CBO projetou, na mesma linha de base de fevereiro, que a dívida detida pelo público aumentaria de 101% do produto interno bruto em 2026 para 120% até 2036.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
