Zmniejsza się presja na podaż bitcoina w związku z powrotem 28 000 BTC na giełdy

Odwrócenie trendu podaży bitcoina na giełdach

Podaż bitcoina na giełdach osiągnęła najwyższy poziom od 15 czerwca, jak poinformowała firma Santiment Intelligence 17 sierpnia, podważając twierdzenia, że zakupy spotowych funduszy giełdowych (ETF) na bitcoina szybko wyczerpują zasoby przeznaczone do obrotu.

Początkowy sześciotygodniowy spadek spowodował usunięcie około 33 000 BTC z giełd, obniżając salda o około 2,5% z 1,337 mln w dniu 12 czerwca do 1,304 mln w dniu 28 lipca. Wskaźnik Santiment „Supply on Exchanges” (podaż na giełdach) odzwierciedlił cały spadek oraz późniejsze uzupełnienie zasobów w ramach jednej serii danych.

W swoim poście opublikowanym 17 sierpnia na platformie X firma podsumowała całkowite odwrócenie tendencji w saldach śledzonych przez ten wskaźnik:

„Salda osiągnęły najniższy poziom 28 lipca, a do 16 sierpnia wzrosły do około 1,332 mln, co oznacza powrót około 28 000 BTC, czyli odwrócenie około 84% spadku”.

Popyt na fundusze ETF może omijać widoczne portfele giełdowe

Silne napływy do funduszy ETF i rosnące rezerwy giełdowe odzwierciedlają różne aspekty struktury rynku bitcoina, więc mogą występować jednocześnie bez powodowania sprzeczności w danych. Zatwierdzenie przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w formie rzeczowej pozwala uprawnionym uczestnikom na dostarczanie bitcoinów bezpośrednio do kwalifikujących się funduszy kryptowalutowych w zamian za udziały, zamiast wymagać, aby każde utworzenie funduszu rozpoczynało się od zakupu na rynku gotówkowym.

Przepływ netto ETF mierzy tworzenie netto i umarzanie produktów funduszowych, a nie miejsce obrotu ani portfel użyty do pozyskania monet bazowych. Proces tworzenia spotowego ETF-u na bitcoiny może obejmować zakupy gotówkowe lub transfery bitcoinów w naturze, co pozwala uprawnionym uczestnikom pozyskiwać zapasy z biur OTC, od obecnych posiadaczy lub innych kanałów pozagiełdowych.

Salda na giełdach scentralizowanych odzwierciedlają natomiast monety przechowywane w portfelach, które dostawcy usług analitycznych przypisują platformom handlowym, co sprawia, że wskaźnik ten stanowi przybliżoną miarę widocznej, łatwo zbywalnej podaży. Mechanizmy przechowywania na giełdach scentralizowanych oraz głębokość rynku pomagają wyjaśnić, dlaczego uzupełnienie zapasów może zwiększyć dostępną płynność bez konieczności identyfikacji osoby, która zdeponowała monety, ani ustalenia, czy są one przeznaczone do sprzedaży.

Ostatnie przepływy w funduszach ETF wskazują na zróżnicowaną sytuację na rynku instytucjonalnym

Salda giełdowe już od miesięcy kształtowały narrację o niedoborze bitcoina, zanim pod koniec lipca nastąpiło ostatnie odwrócenie trendu. Według danych Santiment dotyczących podaży na giełdach, do 15 marca odsetek bitcoinów przechowywanych na giełdach scentralizowanych spadł do najniższego poziomu od listopada 2017 r. Wyniki te wskazywały, że odnowiony popyt instytucjonalny napotka mniejszą pulę monet gotowych do obrotu.

Amerykańskie ETF-y na bitcoiny w transakcjach spot przyciągnęły 853,54 mln dolarów w pierwszym pełnym tygodniu sierpnia, odnotowując pięć kolejnych sesji napływu netto. Fundusz IBIT firmy Blackrock odpowiadał za 693,5 mln USD z największego tygodniowego napływu środków do funduszy ETF od kwietnia, podczas gdy dane Santiment pokazały, że salda na giełdach już rosły. Te równoczesne zmiany wskazywały, że popyt na fundusze ETF nie wymagał odpowiadającego mu spadku widocznej podaży na giełdach.

Seria pięciu sesji napływu środków zakończyła się 10 sierpnia, a aktywność w kolejnych sesjach stała się nierównomierna. Późniejszy odpływ środków z funduszy ETF opartych na bitcoinie w wysokości 61,16 mln dolarów, odnotowany 12 sierpnia, pochodził głównie z funduszy Fidelity i Blackrock, co pokazuje, że popyt na fundusze nie był jednolicie pozytywny.

Zauważając, że od tego czasu poziom zasobów ustabilizował się na poziomie około 1,332 mln BTC, pozostawiając podaż na giełdach o około 5 200 monet poniżej czerwcowego szczytu, Santiment Intelligence podsumowało tempo odwrócenia salda giełdowego:

„Nagromadzenie zapasów trwało sześć tygodni. Ich likwidacja zajęła mniej niż trzy”.