Strategia utrzymuje stan bitcoina na poziomie 840 447 BTC, a rezerwa gotówkowa osiąga 4,8 mld dolarów

Strategy nie wprowadziła zmian w posiadanych zasobach bitcoinów

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) złożyła 17 sierpnia formularz 8-K w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), informując, że w okresie od 10 do 16 sierpnia nie dokonała żadnych transakcji kupna ani sprzedaży bitcoinów. Zgodnie z dokumentacją złożoną w SEC stan posiadania wynosi 840 447 BTC, nabytych za 63,36 mld dolarów po średniej cenie 75 385 dolarów za bitcoina, z uwzględnieniem opłat i kosztów.

Spółka sprzedała 3 458 866 akcji MSTR w ramach programu sprzedaży na rynku, uzyskując wpływy netto w wysokości 333,7 mln dolarów. Strategy przeznaczyła 149,1 mln dolarów na swoją rezerwę dolarową, wydała 132,2 mln dolarów na wykup 1 388 720 akcji STRC oraz przeznaczyła 52,4 mln dolarów na wypłatę dywidend z akcji uprzywilejowanych.

Michael Saylor, prezes wykonawczy Strategy, napisał w poście opublikowanym 17 sierpnia na platformie X:

„Strategy zasiliła swoją rezerwę w dolarach kwotą 150 mln USD i wykupiła akcje STRC o wartości 132 mln USD, wydłużając czas trwania rezerwy w USD do 2,8 roku (+41 dni) … Stan na dzień 16 sierpnia 26 r.: rezerwa w wysokości 840 447 BTC; rezerwa w USD w wysokości 4,8 mld USD”.

Korporacyjny fundusz bitcoinowy utrzymuje BTC jako aktywa rezerwowe w bilansie i może finansować tę pozycję poprzez sprzedaż akcji, zadłużenie lub papiery wartościowe uprzywilejowane. Struktura Strategy powoduje również powstawanie cyklicznych zobowiązań z tytułu dywidend i odsetek, co sprawia, że jej rezerwa dolarowa stanowi odrębny bufor płynności, a nie kolejny miernik posiadanych zasobów bitcoinów.

STRC to akcje uprzywilejowane Strategy z serii A o zmiennej stopie procentowej i nieograniczonym terminie wykupu (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock), notowane na giełdzie Nasdaq pod symbolem STRC. Strategy co miesiąc dostosowuje swoją roczną stopę dywidendy po przeanalizowaniu warunków rynkowych, zmienności bitcoina, pokrycia rezerw oraz innych czynników. Spółka dąży do utrzymania przedziału notowań na poziomie około 99–100 USD, chociaż dywidendy wymagają uchwały zarządu i nie są gwarantowane.

Rezerwa dolarowa osiąga 4,8 mld dolarów

29 czerwca firma Strategy ustanowiła ramy kapitałowe kredytów cyfrowych (Digital Credit Capital Framework) z rezerwą w wysokości 2,55 mld dolarów oraz polityką minimalnego pokrycia. Rezerwa ta może służyć do wypłaty dywidend z akcji uprzywilejowanych oraz odsetek od niespłaconego zadłużenia, natomiast inne sposoby wykorzystania wymagają zgody zarządu. Ramy te zezwalają również na wykup zabezpieczeń kredytów cyfrowych o wartości do 1 mld dolarów.

Saldo w dolarach osiągnęło już rekordowy poziom 4,65 mld dolarów na dzień 9 sierpnia po ponad pięciokrotnym wzroście w ciągu około 2,5 miesiąca. Następnie w ostatnim okresie sprawozdawczym Strategy dodała kolejne 149,1 mln dolarów, zwiększając łączną kwotę do 4,8 mld dolarów, wliczając w to wpływy z nierozliczonej sprzedaży akcji MSTR.

Saylor wyjaśnił osobno, że Strategy obliczyła wartość BTC Credit spółki STRC za pomocą modelu wewnętrznego, przyjmując założenia: 10% rocznego zwrotu z bitcoina, 40% zmienności bitcoina oraz cenę bitcoina na poziomie 62 893 dolarów. Obliczenia te stanowią scenariusz zdefiniowany przez spółkę w oparciu o wybrane dane wejściowe, a nie zewnętrzny rating kredytowy ani obserwowany wskaźnik wyników rynkowych STRC.

Wzrost skali wykupów akcji STRC w obliczu utrzymującej się presji rynkowej

W okresie od 10 do 16 sierpnia firma Strategy wykupiła 1 388 720 akcji STRC za 132,2 mln USD. Zgodnie z dokumentacją złożoną w SEC w ramach programu wykupu cyfrowych papierów wartościowych pozostało do dyspozycji 653 mln dolarów. Spółka wcześniej określiła STRC jako swój priorytet, jeśli kierownictwo uzna, że wykupy przynoszą korzyści i wzmocnią strukturę kapitałową spółki. Nie dokonano wykupu żadnych akcji zwykłych MSTR, pozostawiając w pełni dostępne oddzielne upoważnienie o wartości 1 mld dolarów.

Wykup nastąpił po ujawnieniu przez Saylora, że STRC odnotowało 9-procentowy roczny zwrot do 14 sierpnia, uwzględniając dywidendy gotówkowe i wypłaty, podczas gdy wartość bitcoina spadła o 47%. STRC pozostaje akcją uprzywilejowaną o zmiennym oprocentowaniu i bezterminowej ważności, której dywidendy wymagają uchwały zarządu oraz dostępności środków zgodnie z prawem.

Decyzje kapitałowe spółki mają również miejsce w kontekście sprzeciwu Strategy wobec propozycji kwalifikacyjnej MSCI, która mogłaby spowodować wykluczenie MSTR z globalnych indeksów akcji. Konsultacje w tej sprawie pozostają nierozstrzygnięte; termin zgłaszania uwag upływa 30 września, a wyniki mają zostać ogłoszone do 16 października. Wszelkie przyjęte zmiany zostaną uwzględnione podczas listopadowego przeglądu indeksów.