Strategia może polegać na sprzedaży bitcoinów w celu sfinansowania dywidend; Saylor odchodzi od stanowiska „nigdy nie sprzedawać”

Najważniejsze wnioski:

• Saylor powiedział, że Strategy może sprzedać BTC w celu wypłaty dywidendy w maju 2026 r., odwracając tym samym swoje dotychczasowe stanowisko „nigdy nie sprzedawać”.
• Strategy posiada 818 334 BTC po średnim koszcie 75 537 USD, a jej roczne zobowiązania z tytułu dywidendy wynoszą 1,5 mld USD.
• Po ogłoszeniu wyników finansowych za pierwszy kwartał kurs akcji MSTR spadł o ponad 4% po zamknięciu sesji, a cena bitcoina spadła poniżej 81 000 USD.

Co powiedział Saylor

Informacja ta pojawiła się podczas poniedziałkowej telekonferencji Strategy dotyczącej wyników za I kwartał 2026 r., podczas której Saylor zauważył: „Prawdopodobnie sprzedamy część bitcoinów, aby wypłacić dywidendę, tylko po to, aby zaszczepić rynek i wysłać sygnał, że to zrobiliśmy”.

Wybór słowa „zaszczepić” był celowy, a Saylor przedstawił potencjalną sprzedaż jako działanie sygnalizacyjne, a nie czysto finansową konieczność. Był to ruch mający na celu wykazanie rynkom i akcjonariuszom uprzywilejowanym, że Strategy może wywiązać się ze swoich zobowiązań bez stresu, eliminując niepewność, zanim stanie się ona obciążeniem.

„Kupujesz bitcoiny na kredyt, pozwalasz im zyskać na wartości, a następnie sprzedajesz je, aby wypłacić dywidendę” – dodał, opisując ten mechanizm jako zgodny z podstawowym modelem firmy, a nie sprzeczny z nim.

Prezes Phong Le dodał, że firma rozważyłaby sprzedaż bitcoinów tylko wtedy, gdyby miało to pozytywny wpływ na wartość bitcoina na akcję, co oznacza, że każda sprzedaż musiałaby zwiększyć ekspozycję na bitcoina na akcję dla posiadaczy akcji zwykłych, zachowując integralność podstawowej tezy inwestycyjnej. „Nasza zdolność do sprzedaży bitcoinów w celu zakupu dolarów amerykańskich lub sprzedaży bitcoinów w celu zakupu długu, jeśli ma to pozytywny wpływ na wartość bitcoina na akcję, jest czymś, co rozważylibyśmy w przyszłości” – powiedział Le.

Strategy posiada obecnie 818 334 BTC przy średnim koszcie nabycia wynoszącym 75 537 USD za monetę, a łączna wartość rynkowa aktywów cyfrowych firmy wynosi 64,14 mld USD;

Liczby stojące za zmianą kursu

Kontekstem tej zmiany jest trudny pierwszy kwartał, w którym Strategy odnotowała stratę netto w wysokości 12,54 mld dolarów, spowodowaną niezrealizowanym spadkiem wartości posiadanych bitcoinów o 14,46 mld dolarów (gdy cena BTC spadła do poziomu 62 000 dolarów podczas lutowej korekty rynkowej).

Firma ma do spłacenia około 1,5 mld dolarów rocznych zobowiązań z tytułu dwóch instrumentów akcji uprzywilejowanych: STRK, które zapewniają 8% dywidendy, oraz STRC, które zapewniają około 10–11,5% rocznie. Strategy ma jeszcze około 18 miesięcy pokrycia dywidendy.

Biorąc pod uwagę ostatnią zmienność cen bitcoina, która ogranicza zdolność firmy do pozyskania świeżego kapitału na korzystnych warunkach, selektywna sprzedaż bitcoinów, zorganizowana w sposób zwiększający wartość BTC na akcję, zapewnia firmie zabezpieczenie płynnościowe, które nie wymaga emisji nowych akcji z dyskontem.

Po ogłoszeniu wyników akcje Strategy spadły o ponad 4% w obrocie pozagiełdowym. Sam bitcoin na krótko spadł poniżej 81 000 USD.