Ryzykowna decyzja Bessenta dotycząca wykupu obligacji może jeszcze bardziej podsycić wzrost ceny bitcoina

Przełamanie kluczowego oporu

W czwartek cena bitcoina ponownie osiągnęła poziom 80 000 dolarów, przełamując kluczowy poziom oporu 79 000 dolarów, który utrzymywał się od czasu osiągnięcia we wtorek miesięcznego maksimum. Odbicie ceny nastąpiło w kontekście doniesień, że Departament Skarbu USA zamierza 31 sierpnia przeprowadzić aukcję trzymiesięcznych bonów skarbowych o wartości 92 mld dolarów.

Zgodnie z danymi z wykresu 24-godzinnego, w środę wieczorem cena bitcoina stopniowo rosła z poziomu poniżej 77 900 USD do nieco powyżej 79 000 USD, po czym osiągnęła dzienny szczyt na poziomie 80 808 USD. Presja sprzedaży na krótko sprowadziła cenę bitcoina z powrotem poniżej tego progu, gdzie utrzymywała się do momentu, gdy kupujący zaczęli ją pchać w górę około godziny 4:00 czasu wschodnioamerykańskiego (EST).

W pierwszej fali kurs bitcoina na krótko osiągnął poziom 80 500 dolarów, po czym przekroczył ten poziom, osiągając dzienne maksimum podczas drugiej fali wzrostów. O godz. 12:12 czasu wschodnioamerykańskiego (EST) kryptowaluta była notowana powyżej 80 400 USD, co odzwierciedlało 24-godzinny wzrost o około 3%. Odzyskanie poziomu 80 000 USD spowodowało, że kapitalizacja rynkowa bitcoina ponownie wzrosła do 1,61 bln USD.

Na trzy dni przed końcem sierpnia wygląda na to, że kurs bitcoina zamknie miesiąc wzrostem o ponad 20%, co stanowi gwałtowne odwrócenie trendu w porównaniu z niemal stabilną sytuacją cenową w lipcu.

Zmienność cenowa spowodowała w ciągu 24 godzin likwidację lewarowanych pozycji na bitcoinie o wartości 105 mln dolarów. Większość strat, wynosząca około 80 mln dolarów, dotyczyła pozycji krótkich. Tendencja ta objęła szeroko pojęty rynek aktywów cyfrowych, gdzie likwidacje pozycji krótkich stanowiły prawie 70% (286 mln dolarów) z łącznej kwoty 416 mln dolarów utraconych środków.

Wpływ aukcji obligacji skarbowych

Chociaż nie zostało to potwierdzone, aukcja obligacji skarbowych tej wielkości zazwyczaj ogranicza krótkoterminową płynność rynku. Analitycy rynkowi zauważyli, że rzeczywisty wpływ gospodarczy będzie zależał od wielkości emisji i popytu ze strony oferentów. Słaby popyt na aukcji mógłby spowodować wzrost krótkoterminowych rentowności, wywierając tymczasową presję na akcje i aktywa cyfrowe.

Osobno w raporcie opublikowanym przez magazyn „The Economist” zatytułowanym „Ameryka pożałuje nieudanych posunięć Scotta Bessenta na rynku obligacji” ostrzegano, że ostatnie działania polityczne sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta niosą ryzyko poważnego podważenia wiarygodności amerykańskiego systemu finansowego. W artykule argumentowano, że poprzez podwojenie limitów wykupu obligacji w celu sztucznego stłumienia długoterminowych rentowności oraz zdecydowane ukierunkowanie nowych emisji długu na krótkoterminowe bony skarbowe, Departament Skarbu po prostu skraca czas trwania zobowiązań rządowych. Naraża to Stany Zjednoczone na wysokie ryzyko związane z przyszłymi skokami stóp procentowych oraz ryzykiem refinansowania.

Ponadto znaczne przesunięcie długu publicznego w kierunku krótkoterminowych bonów skarbowych grozi wyparciem instrumentów finansowych sektora prywatnego, a próba ograniczenia kosztów finansowania bez rozwiązania problemu deficytów strukturalnych zakłóca rynkowe mechanizmy wyceny.

W raporcie argumentowano również, że nagłe odejście od tradycyjnej zasady „regularnej i przewidywalnej” emisji długu na rzecz dyskrecjonalnego zarządzania rentownością zagraża długoterminowemu zaufaniu inwestorów do amerykańskiego długu państwowego i szeroko pojętego amerykańskiego systemu finansowego.

Chociaż Departament Skarbu USA bronił swoich działań, znane osobistości, takie jak Ray Dalio, argumentowały, że posunięcia te skutecznie obniżają stopę zwrotu z tradycyjnych papierów wartościowych o stałym dochodzie po uwzględnieniu inflacji. W konsekwencji kapitał poszukujący długoterminowych aktywów służących jako środek zachowania wartości może zostać wycofany z obligacji skarbowych i skierowany do alternatywnych bezpiecznych aktywów, takich jak złoto i bitcoin, których ceny wykazują tendencję wzrostową od czasu ogłoszenia przez Departament Skarbu.