Rozdroże regulacji kryptowalut: Raport Certik przedstawia rozbieżne trendy na świecie

Najważniejsze wnioski:

• Certik informuje, że w pierwszej połowie 2025 r. kary w regionie EMEA osiągnęły poziom 168,2 mln dolarów, co stanowi wzrost o 767% w związku z przejściem organów regulacyjnych na aktywny nadzór.
• Ramy prawne MiCA w UE przyciągają największe giełdy do Francji i Irlandii, zapewniając 100% pewności prawnej.
• Przepisy dotyczące stablecoinów z 2026 r. będą traktować aktywa takie jak USDC jako fundusze rynku pieniężnego, aby zapobiec rozprzestrzenianiu się kryzysu na rynkach światowych.

UE wyznacza standardy dzięki MiCA

W miarę jak aktywa cyfrowe przechodzą z peryferii finansów do głównego nurtu, globalne organy regulacyjne zmagają się z wyzwaniem wspierania innowacji przy jednoczesnym zapewnieniu stabilności rynku i ochrony konsumentów. Nowy raport opublikowany przez Certik szczegółowo opisuje, w jaki sposób główne gospodarki radzą sobie z tą „granicą regulacyjną”, ujawniając mozaikę podejść, które znacznie różnią się w zależności od regionu.

Unia Europejska (UE) nadal przoduje w tworzeniu ustrukturyzowanych ram poprzez regulację Markets in Crypto-Assets (MiCA). W przeciwieństwie do innych regionów, które opierają się na istniejących przepisach finansowych, MiCA tworzy specjalny system dla aktywów kryptograficznych, emitentów i dostawców usług. Raport zauważa, że wdrożenie tych zasad zapewniło bardzo potrzebną pewność prawną, skłaniając kilka głównych giełd do konsolidacji swojej europejskiej działalności w przyjaznych dla kryptowalut ośrodkach, takich jak Francja i Irlandia.

Natomiast Stany Zjednoczone nadal wydają się charakteryzować modelem regulacji opartym na egzekwowaniu prawa. Raport podkreśla trwające napięcia jurysdykcyjne między Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a Komisją Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC). Chociaż ostatnie orzeczenia sądowe zapewniły pewną jasność co do tego, co stanowi papier wartościowy, raport ostrzega, że brak federalnych ram prawnych nadal skłania amerykańskie firmy Web3 do wybierania bardziej przewidywalnych jurysdykcji. Jednak przewidywany postęp w zakresie ustawodawstwa dotyczącego stablecoinów jest postrzegany jako potencjalny punkt zwrotny dla rynku amerykańskiego.

Azja stała się regionem ostrych kontrastów, gdzie Chiny kontynentalne utrzymują surowy zakaz większości działań związanych z kryptowalutami, podczas gdy Hongkong agresywnie pozycjonuje się jako regulowane centrum aktywów wirtualnych poprzez nowy system licencyjny dla platform handlu detalicznego. Raport wskazuje również Singapur i Japonię jako liderów w regulacji stablecoinów. Skupienie się Singapuru na usługach kryptowalutowych klasy instytucjonalnej oraz wczesne przyjęcie przez Japonię przepisów dotyczących ochrony konsumentów w następstwie historycznych ataków hakerskich na giełdy sprawiły, że stały się one preferowanymi miejscami dla usług przechowywania i rozliczania aktywów cyfrowych.

W miarę jak ramy prawne, takie jak MiCA, wchodzą w pełne życie, globalny nacisk regulacyjny przesuwa się od opracowywania przepisów do osiągania wyników. Organy regulacyjne nie zadowalają się już podręcznikami „zgodności na papierze”, które w praktyce zawodzą. Zamiast tego zespoły egzekwujące prawo przeprowadzają dogłębne audyty zautomatyzowanych systemów monitorowania transakcji oraz „dowodów rezerw”, aby zapewnić, że rzeczywistość operacyjna odpowiada deklarowanej polityce.

Globalne przejście w kierunku aktywnego nadzoru

Według raportu w tym roku odnotowano również gwałtowny wzrost liczby wspólnych dochodzeń, w ramach których agencje dzielą się danymi w czasie rzeczywistym w celu śledzenia nielegalnych przepływów środków finansowych między jurysdykcjami.

„W pierwszej połowie 2025 r. kary w regionie EMEA wyniosły 168,2 mln dolarów, co stanowi wzrost o 767% w ujęciu rok do roku. FCA przewodziła działaniom egzekucyjnym, nakładając kary w wysokości 44 mln funtów (56 mln dolarów) na Nationwide Building Society, 39,3 mln funtów [50 mln dolarów] na Barclays oraz 21,1 mln funtów [26,8 mln dolarów] na Monzo, wszystkie za uchybienia w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy. Bank Centralny Irlandii nałożył na Coinbase Europe grzywnę w wysokości 21 mln euro [22,7 mln dolarów] za naruszenia przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu (AML/CFT). Wejście w życie MiCA i utworzenie AMLA rozszerzy ten zakres działań egzekucyjnych na całą UE” – ujawniono w raporcie.

Podczas gdy czysta zdecentralizowana finansowość (DeFi) pozostaje złożonym celem, działania egzekucyjne coraz bardziej koncentrują się na scentralizowanych pośrednikach – takich jak interfejsy stron internetowych i operatorzy mostów – którzy stanowią główne punkty wejścia dla użytkowników detalicznych.

Tymczasem w tegorocznym programie regulacyjnym dominuje kilka kluczowych tematów, począwszy od ograniczania ryzyka związanego ze stablecoinami. Organy regulacyjne coraz bardziej skupiają się na rezerwach zabezpieczających te aktywa, traktując je podobnie jak tradycyjne fundusze rynku pieniężnego, aby zapobiec zarażeniu systemowemu. Jednocześnie zgodność z przepisami AML osiąga nowy kamień milowy, ponieważ zasada Travel Rule zyskuje coraz szersze zastosowanie na całym świecie, pomimo przeszkód technicznych związanych z protokołami zdecentralizowanymi.

W raporcie stwierdzono, że era „wyczekiwania” w zakresie regulacji aktywów cyfrowych dobiegła końca. W miarę jak banki centralne nadal badają kwestię cyfrowych walut banków centralnych (CBDC), granica między finansami tradycyjnymi a cyfrowymi będzie się nadal zacierać. Dla uczestników rynku przesłanie jest jasne: zgodność z przepisami nie jest już opcjonalna, ale stanowi warunek konieczny dla długoterminowej rentowności w globalnym systemie finansowym.