Bitcoin bije rekordy dzięki Nvidii — podsumowanie tygodnia

Od zamknięcia rynku w ostatni piątek kurs bitcoina spadł o około 8%, z poziomu około 75 850 dolarów do poziomu w połowie przedziału 69 000 dolarów, po tym jak w piątek rano czasu wschodnioamerykańskiego (EDT) na krótko spadł do około 67 700 dolarów, osiągając najniższy poziom od sierpnia. Akcje poszły w przeciwnym kierunku.

Do zamknięcia w czwartek indeks S&P 500 wzrósł o około 2,9%, Nasdaq o 3,2%, a Dow o 2%, mimo że kurs akcji Nvidii spadł o prawie 11% w związku z rozwijającym się skandalem wokół Jensena Huanga. Więcej na ten temat później.

Ceny ropy naftowej ulegały gwałtownym wahaniom pod wpływem wiadomości z Bliskiego Wschodu. Cena złota spadła o około 4,7% do 3 885,30 dolarów w wyniku rosnących rentowności i umacniającego się dolara. Cena złota na rynku spot na krótko osiągnęła najniższy poziom od października 2025 r. Nastąpiła wyprzedaż obligacji skarbowych, ponieważ rynki uwzględniły w wycenach kolejne podwyżki stóp procentowych przez Fed.

Sytuacja w zakresie płynności pomaga wyjaśnić słabość bitcoina. Podaż USDT spadła o 6,6 mld USD w ciągu 60 dni. Od czasu włamania do Binance ze stablecoinów wypłynęło około 7 mld USD, co stanowi największy odpływ od 2022 roku. Jedno z czołowych kont handlowych na platformie X argumentuje, że po 10 października środki pozostają ograniczone, zabezpieczenia są rozdzielane na coraz węższe obszary w związku z rozwojem akcji i instrumentów pochodnych opartych na aktywach rzeczywistych (RWA), podczas gdy ataki hakerskie, opłaty i platformy launchpadowe nieustannie odprowadzają kapitał z ekosystemu.

Przepływy w spotowych funduszach ETF opartych na bitcoinie są ujemne również w ujęciu 12-miesięcznym. Szczyt? Oczywiście październik 2025 r. Dzieje się tak pomimo raportu Barrona, zgodnie z którym obawy dotyczące bezpieczeństwa skłaniają dużych posiadaczy do konwersji na ETF-y w formie rzeczowej. Przeniesienie istniejących bitcoinów do struktury ETF raczej nie stanowi nowego popytu.

Pewnym pocieszeniem dla bitcoina może być fakt, że osiągnął on najwyższe poziomy w stosunku do Nvidii, niespotykane od stycznia 2026 roku!

W zeszłotygodniowym biuletynie nie poruszono głośnych wiadomości dotyczących (byłego) dyrektora generalnego Nvidii, Jensena Huanga, ponieważ dotyczyły one: A) sztucznej inteligencji, B) – co ważniejsze – skupiały się na tandetnych pozamałżeńskich wybrykach oraz C) – choć rzekomo wiążą się one z szpiegiem KPCh – nie wydawało się, by miały one tak wielkie znaczenie. W tym tygodniu nie da się tego uniknąć, ponieważ jest to bezpośrednia przyczyna spadku kursu bitcoina.

W środę tego tygodnia poinformowano o drugim romansie, tym razem z osobą podlegającą bezpośrednio panu Huangowi. W czwartek pan Huang ogłosił swoją rezygnację, a obowiązki tymczasowo przejęła dyrektor finansowa Colette Kress. Wkrótce potem zgłoszono trzecią aferę, choć wydaje się prawdopodobne, że będzie ich więcej.

Szkody rynkowe są znaczne. W poniedziałek kurs akcji Nvidii spadł o 4,27%, podczas gdy indeks Nasdaq zyskał 2,74%. W czwartek na otwarciu sesji kurs akcji Nvidii spadł o około 14%, a na zamknięciu o 4,34%. Tygodniowa strata spowodowała spadek wartości rynkowej o około 490 miliardów dolarów.

W ujęciu makroekonomicznym, jak wspomniano wcześniej, złoto spadło wraz z akcjami, podczas gdy dolar umocnił się. Zmiany cen złota budzą niepokój, lub jak ujął to nieco hiperbolicznie Luke Gromen:

„Zmiany cen złota powinny przerażać inwestorów do szaleństwa. Sygnalizują one, że zbliża się coś naprawdę złowrogiego. Jeśli tego nie dostrzegasz [scared by gold’s price action], to znaczy, że nie zwracasz uwagi”.

Rezerwa Federalna, za pośrednictwem członka Rady Rezerwy Federalnej Christophera Wallera, zasygnalizowała przyszłe jastrzębie nastawienie (podwyżki stóp procentowych) wynikające z badań sugerujących, że wstrząsy na rynku ropy naftowej mają obecnie silniejszy wpływ na inflację bazową. Prognoza cen ropy firmy Northstar przewiduje poziom 200–400 dolarów w perspektywie kilku lat, ale nie zakłada natychmiastowego gwałtownego wzrostu.

Rzekomy upadek dolara pozostaje w sferze domysłów. Bloomberg poinformował, że próba Rosji zastąpienia dolara juanem zakończyła się niepowodzeniem w obliczu amerykańskich sankcji wtórnych. Silniejszy dolar nie sprzyja akcjom, ani bitcoinowi, ani aktywom cyfrowym.

Skoro mowa o niekorzystnych wydarzeniach dla bitcoina, MSCI podjęło decyzję o wykluczeniu Strategy ze swojego indeksu USA oraz Metaplanet ze swojego indeksu japońskich spółek o małej kapitalizacji z dniem zamknięcia sesji 30 listopada. Utrudni to działanie kilku największym stałym nabywcom bitcoina, zwłaszcza jeśli inni dostawcy indeksów pójdą w ich ślady. Dzieje się to w momencie, gdy korporacyjni posiadacze już wycofują się z rynku: spółki publiczne sprzedały w okresie od 2 do 8 listopada 11 647 BTC netto, o wartości około 869 mln dolarów.

Jeśli chodzi o politykę, senaccy Demokraci rozważają wprowadzenie 10-procentowego limitu oprocentowania kart kredytowych. Brzmi to jak katastrofalna polityka zarówno dla firm finansowych, jak i konsumentów, ale miałoby ogromne znaczenie dla stablecoinów. Nie mogąc właściwie wycenić ryzyka niewypłacalności, wydawcy kart kredytowych byliby zmuszeni do anulowania wszystkich kart z wyjątkiem tych przyznanych posiadaczom o najdoskonalszej historii kredytowej. Karty debetowe oparte na stablecoinach umożliwiają tańsze przelewy, choć nie zastępują niezabezpieczonej linii kredytowej. Z drugiej strony, tylko w tym roku działalność zakończyło 20 dostawców kart kryptowalutowych i neobanków.

Tymczasem banki podobno planują przedsięwzięcie związane ze stablecoinami o wartości 270 milionów dolarów, w którym uczestniczy 21 instytucji, w tym Goldman Sachs, Citi i Wells Fargo.

Tokenizacja rozwija się pomimo sytuacji na rynku. Platforma powiązana z NYSE wybrała Avalanche jako infrastrukturę rozliczeniową i rozrachunkową, pod warunkiem uzyskania zgody. Avalanche został prawdopodobnie wybrany, ponieważ jego podsieci oferują wysoce konfigurowalne mechanizmy kontroli, zgodność z przepisami oraz przewidywalne koszty. To zupełnie inna sytuacja niż w przypadku sieci głównej Bitcoin lub Ethereum. Podaż tokenizowanych akcji osiągnęła 4,7 mld dolarów, co oznacza wzrost o 932 mln dolarów w ciągu tygodnia. Szczególnie interesujące są dane podane przez Jupiter: 62% wolumenu tokenizowanych akcji miało miejsce poza regularnymi godzinami pracy rynku.

Coinbase uzyskało zgodę OCC na działalność swojej krajowej spółki powierniczej – jest to federalna koncesja na prowadzenie działalności powierniczej, a nie ogólna licencja na prowadzenie bankowości detalicznej. Po zeszłotygodniowych spadkach na giełdzie jest to namacalny postęp.

W sektorze DeFi poparcie instytucjonalne dla Hyperliquid nie zapobiegło pojawieniu się poważnych pytań dotyczących warunków handlowych tej platformy. Należy również zauważyć, że Hyperliquid odnotował ostatnio tak wiele znaczących wydarzeń, że trudno sobie wyobrazić, co mogłoby je przewyższyć w przyszłości.

Alt-L1 MegaETH zmieniło nazwę na The Mega Company i przeznaczyło 30 milionów dolarów na rynek dostawców usług wnioskowania. Kolejny projekt kryptowalutowy odkrył sztuczną inteligencję. Evan Cheng z Mysten przedstawił bardziej merytoryczne argumenty za przebudową infrastruktury wokół agentów programowych, w tym kwestie uprawnień i odpowiedzialności w przypadku nieprawidłowego działania agenta.

Ethereum dostarczyło dwie kontrastujące narracje. Joseph Lubin przedstawił ETH jako doskonały środek przechowywania wartości, łączący programowalność z twierdzeniami o odporności na despotyzm i ostatecznym zabezpieczeniu przed atakami kwantowymi. Spodziewa się, że ETH będzie zabezpieczone przed atakami kwantowymi i sztuczną inteligencją pod koniec 2027 r. lub w połowie 2028 r. Tymczasem dziwaczny mandat Fundacji, sformułowany w języku przypominającym seppuku, wywołał niedowierzanie, skargę o odwet oraz dłuższe relacje na temat wewnętrznych sporów.

Prywatność pozostaje silnym argumentem. Helius ogłosił uruchomienie Solana Privacy Rings w sieci głównej, oferując zaszyfrowane środowiska w łańcuchu bloków. Grayscale wykupił reklamę w Wall Street Journal dla Zcash, podczas gdy Taiki Maeda zamknął swoje lewarowane pozycje długie na ZEC, ale zachował pozycje spotowe, podtrzymując swoją tezę dotyczącą 2027 roku.

Memecoiny podtrzymują znaną gospodarkę opartą na wyciskaniu zysków. Wykres płatnych ogłoszeń serwisu Pump.fun wykazał krótkotrwały wzrost o 6%, po którym godzinę później nastąpił spadek o 48%. Dokumenty Sahila zawierały zarzuty dotyczące wielu promotorów kryptowalut oraz monet, które były przedmiotem manipulacji typu „pump and dump”.

Zwolennicy Pulsechain wyjaśniali doniesienia o zatrzymaniu Richarda Hearta jako „market timing”, skomplikowaną iluzję lub „szachy 9D”, podczas gdy inne źródło sugerowało oszustwo związane ze zbieraniem funduszy na cele prawne.

Na koniec kwestia bezpieczeństwa i egzekwowania prawa. Kontrola platformy MEXC przerodziła się w ogłoszone ograniczenia ze strony FinCEN, będące następstwem długotrwałej krytyki. Opublikowane przez Departament Skarbu dane wskazują na co najmniej 16 miliardów dolarów rzekomo nielegalnych przepływów. Nakaz ten dotyczy transferów z udziałem MEXC realizowanych za pośrednictwem amerykańskich instytucji finansowych, a nie wprowadza ogólnego globalnego zakazu, jak sugerowały niektóre nagłówki.

Awarie infrastruktury miały miejsce również poza sektorem kryptowalut. Przerwy w działaniu dotknęły 128 japońskich spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych, uniemożliwiając wypłaty i transakcje. Firma Microsoft zbadała awarie dostępu do usługi Exchange Online, a następnie poinformowała, że próby naprawy nie przyniosły oczekiwanych rezultatów, kierując użytkowników do informacji o stanie usługi. Owszem, komunikaty opisują przerwy w działaniu, ale ich przedłużający się charakter sugeruje cyberataki.

Gnosis Pay ogłosiło wyciek danych, w wyniku którego ujawniono nazwiska klientów, adresy domowe, numery kart oraz powiązane portfele. Wyciek danych, w którym nazwisko i adres klienta są powiązane z kontem kryptowalutowym, zawsze stanowi szczególne zagrożenie.

Fizyczne zagrożenie związane z atakami przy użyciu klucza francuskiego ilustruje szokująca historia francuskiego posiadacza kryptowalut, skazanego na 30 miesięcy pozbawienia wolności po tym, jak otworzył ogień do potencjalnych porywaczy. Podobno wcześniej przeżył porwanie. Pełniejsza relacja opisuje sporną kwestię samoobrony, zagrożenie dla osób postronnych oraz wcześniejsze skazanie.

Bądźcie bezpieczni.

-David Sencil