Coinbase z aprobatą SEC; rozszerza umowę z PNC ws. stablecoina

Coinbase uzyskało federalną koncesję powierniczą, ale nie jest bankiem komercyjnym

Coinbase Global Inc., notowana na giełdzie Nasdaq pod symbolem COIN, ogłosiła w poniedziałek, że OCC udzieliło ostatecznego zezwolenia spółce Coinbase National Trust Company, przekształcając jej warunkowe zezwolenie z 2 kwietnia w pełną licencję bankową. Decyzja ta poddaje instytucjonalną działalność giełdy w zakresie przechowywania aktywów cyfrowych bezpośredniemu federalnemu nadzorowi bankowemu.

Ważne jest rozróżnienie dotyczące najnowszego ogłoszenia giełdy kryptowalut. Coinbase nie staje się konwencjonalnym bankiem komercyjnym. Jej krajowa koncesja powiernicza upoważnia do świadczenia wyspecjalizowanych usług powierniczych i powierniczych, a nie do przyjmowania zwykłych depozytów konsumenckich, udzielania tradycyjnych kredytów ani prowadzenia działalności bankowej opartej na rezerwie cząstkowej. Aktywa przechowywane za pośrednictwem nieubezpieczonej spółki powierniczej nie są również objęte ochroną Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC).

Zatwierdzenie jest następstwem wniosku Coinbase z dnia 3 października 2025 r. oraz warunkowego zezwolenia wydanego przez OCC w kwietniu. Zgodnie z ramami regulacyjnymi Coinbase National Trust Company musi utrzymywać co najmniej 60 mln dolarów kapitału Tier 1, a także określone rezerwy płynnościowe i zabezpieczenia na pokrycie kosztów operacyjnych.

Coinbase prowadzi już działalność w zakresie przechowywania aktywów podlegającą regulacjom stanu Nowy Jork, nadzorowaną przez Departament Usług Finansowych stanu Nowy Jork (NYDFS). Nowa federalna koncesja zapewnia ogólnokrajowe ramy nadzorcze, co potencjalnie upraszcza ustalenia regulacyjne dla klientów instytucjonalnych poszukujących wykwalifikowanych podmiotów świadczących usługi przechowywania aktywów cyfrowych.

Oczekuje się, że instytucjonalna działalność firmy w zakresie przechowywania aktywów zostanie przeniesiona do krajowego podmiotu powierniczego w ciągu trzech lat. Usługi handlowe, stakingowe i finansowe pozostają poza zakresem działalności dozwolonej dla spółki powierniczej, chociaż inne podmioty powiązane z Coinbase mogą nadal je świadczyć.

Kierownictwo Coinbase, w tym wiceprezes Ryan VanGrack i dyrektor generalny Brian Armstrong, podkreśliło znaczenie nadzorowanego na szczeblu federalnym przechowywania aktywów cyfrowych. Armstrong określił zaufane przechowywanie jako niezbędne do przeniesienia większej części działalności finansowej do sieci blockchain.

„Od ponad 14 lat Coinbase zabezpiecza aktywa cyfrowe na dużą skalę, a dziś, dzięki nieustającemu zaufaniu i wsparciu wielu największych światowych firm z branży usług finansowych, jesteśmy wiodącym globalnym podmiotem świadczącym usługi powiernicze w zakresie kryptowalut” – napisała firma w poniedziałek.

Dzięki temu Coinbase dołącza do Circle i Ripple, które otrzymały ostateczne krajowe zezwolenia na prowadzenie działalności powierniczej na początku 2026 roku. Jednak rozszerzenie federalnych zezwoleń pozostaje kontrowersyjne. Stowarzyszenie Independent Community Bankers of America zakwestionowało w sądzie uprawnienia OCC, argumentując, że takie rozwiązania omijają tradycyjne wymogi bankowe.

PNC Bank testuje płatności w USDC, podczas gdy akcje Coinbase borykają się z trudnościami

Tymczasem agencja Reuters poinformowała w poniedziałek, że PNC Bank z siedzibą w Pittsburghu nawiązał współpracę z Coinbase w celu wprowadzenia ograniczonego pilotażowego programu płatności w stablecoinach dla kwalifikujących się klientów korporacyjnych i instytucjonalnych. Porozumienie to umożliwia przedsiębiorstwom otrzymywanie USDC firmy Circle, którego wartość jest powiązana z dolarem amerykańskim, przy czym przychodzące płatności są automatycznie przeliczane na dolary amerykańskie.

Inicjatywa ma na celu przyspieszenie rozliczeń i poprawę dostępu do środków, szczególnie w przypadku transakcji międzynarodowych. W przeciwieństwie do tradycyjnych przelewów bankowych, płatności w stablecoinach oparte na technologii blockchain mogą funkcjonować w trybie ciągłym, choć praktyczne korzyści zależą od ustaleń dotyczących przetwarzania, wymogów zgodności oraz procedur wymiany walut.

Tom Lang, dyrektor ds. produktów i operacji w dziale zarządzania finansami w PNC, wyjaśnił eksperymentalne podejście banku:

„W tej chwili chodzi o testowanie i zdobywanie wiedzy wraz z naszymi klientami oraz pomoc w zbadaniu, które z potencjalnych cech stablecoina przynoszą korzyści. Myślę, że właśnie dlatego postrzegamy to jako świetny punkt wyjścia”.

Program pilotażowy stanowi rozszerzenie współpracy nawiązanej w lipcu 2025 r., kiedy to PNC wybrało infrastrukturę instytucjonalną Coinbase do obsługi usług związanych z kryptowalutami. Następnie, w grudniu 2025 r., PNC wprowadziło handel bitcoinem na rynku kasowym dla uprawnionych klientów bankowości prywatnej.

Dla Coinbase partnerstwo to stanowi kolejną drogę do tradycyjnych usług finansowych bez konieczności przekształcania nowo zarejestrowanej spółki powierniczej w komercyjnego kredytodawcę lub instytucję przyjmującą depozyty.

Jednak korzystne zmiany regulacyjne pojawiają się w znacznie mniej zachęcającym kontekście dla akcjonariuszy Coinbase.

W momencie pisania tego artykułu kurs akcji COIN wynosił 136,76 USD po otwarciu sesji na Wall Street 9 listopada, co odzwierciedla wzrost o około 1,5% w ciągu jednego dnia, spadek o -3,65% w ciągu ostatnich pięciu sesji giełdowych oraz spadek o prawie -24% w ciągu jednego miesiąca. Kurs akcji spadł również o prawie 37% w ciągu sześciu miesięcy i o prawie 40% od początku 2026 roku.

Wyniki w dłuższej perspektywie przedstawiają równie trudny obraz. Akcje Coinbase straciły na wartości 57% w ciągu ostatniego roku, 60% w ciągu pięciu lat oraz 60% w całym okresie notowań COIN. Liczby te ilustrują znaczną rozbieżność między postępami Coinbase w zakresie regulacji a wynikami spółki na rynku akcji.

Jednoczesne ogłoszenia świadczą o rosnących ambicjach Coinbase w sektorze instytucjonalnym, obejmujących nadzorowaną przez władze federalne usługę przechowywania aktywów oraz płatności korporacyjne oparte na stablecoinach. Niemniej jednak ani zgoda organów regulacyjnych, ani ograniczony pilotażowy program bankowy nie gwarantują natychmiastowego wzrostu przychodów. Kluczową kwestią jest to, czy te relacje z podmiotami instytucjonalnymi mogą przynieść znaczące zyski komercyjne, podczas gdy inwestorzy nadal obniżają wycenę akcji spółki.