Prezes firmy Ratio twierdzi, że wielowalutowe stablecoiny mogłyby wyeliminować kosztowne operacje wymiany walut w Azji

Koszty związane z wymianą walut

Od dziesięcioleci globalna infrastruktura finansowa obsługująca handel międzynarodowy funkcjonuje w oparciu o coraz bardziej przestarzały model. Sieci banków korespondencyjnych, z góry zasilone konta Nostro i Vostro oraz strukturalne rozbieżności stref czasowych nakładają ogromne obciążenia na światowy handel. Model ten zmusza przedsiębiorstwa do zmagania się z kilkudniowymi opóźnieniami w rozliczeniach, restrykcyjnymi godzinami pracy banków oraz znacznymi stratami wynikającymi z wahań kursów walutowych.

W Azji te przestarzałe nieefektywności stanowią wielomiliardowy obciążenie dla kapitału obrotowego. Chociaż stablecoiny powiązane z dolarem amerykańskim, takie jak USDT i USDC, udowodniły swoją przydatność w rozliczaniu aktywów cyfrowych, rozwiązują one jedynie część problemu. Globalne finansowanie handlu może opierać się na dolarach, ale handel lokalny opiera się na lokalnych walutach.

W Azji Południowo-Wschodniej i Wschodniej przedsiębiorstwa płacą dostawcom w wonach południowokoreańskich, rozliczają regionalne faktury w dolarach singapurskich, a działalność finansują w walutach krajowych. Kierowanie tych transakcji przez pośredników korzystających z dolara amerykańskiego powoduje niepotrzebne koszty związane z wymianą walutową i naraża firmy na wahania kursów walutowych. W związku z tym niektórzy uczestnicy branży postrzegają koordynację wielowalutowych stablecoinów jako rozwiązanie.

Na czele działań na rzecz koordynacji wielowalutowych stablecoinów stoi John Cho, dyrektor generalny i współzałożyciel Ratio oraz dyrektor ds. stablecoinów w fundacji Kaia DLT Foundation. Znajdując się na styku instytucjonalnego rynku walutowego i strategii Web3, Cho wykorzystuje niezależne od łańcucha bloków kanały rozliczeniowe firmy Ratio oraz ujednoliconą sieć warstwy pierwszej Kaia — powstałą w wyniku połączenia Klaytn firmy Kakao i Finschia firmy LINE — w celu wyeliminowania regionalnych utrudnień w handlu transgranicznym.

Zamiast postrzegać lokalne azjatyckie stablecoiny jako konkurencję dla dominacji dolara amerykańskiego, liderzy branży dostrzegają powstającą architekturę uzupełniającą. Dolar prawdopodobnie zachowa swoją rolę jako główna globalna waluta rezerwowa, ale handel regionalny wymaga bardziej zróżnicowanego podejścia.

„Nie sądzę, aby był to scenariusz typu »albo-albo«” – mówi Cho. „Stablecoiny oparte na dolarze amerykańskim będą nadal dominować w globalnej płynności, ponieważ dolar pozostaje światową walutą rezerwową, ale rzeczywisty handel odbywa się w walutach lokalnych. Obserwujemy powstanie ekosystemu stablecoinów wielowalutowych. Stablecoiny w walutach lokalnych uzupełniają USDT i USDC, eliminując niepotrzebne konwersje walutowe i umożliwiając rozliczenia krajowe”.

Celem, jak zauważa Cho, nie jest wyparcie istniejących pul płynności, ale stworzenie infrastruktury, która pozwoli na płynną współpracę wielowalutowych aktywów cyfrowych ponad granicami.

Rozwiązanie problemu zablokowania kapitału na rachunkach Nostro i Vostro

Głównym źródłem utrudnień w tradycyjnej bankowości jest wymóg utrzymywania przez instytucje finansowe z góry zasilonych rachunków Nostro i Vostro na całym świecie. Te zablokowane rezerwy pochłaniają ogromne ilości kapitału obrotowego, oferując jednocześnie niewielką elastyczność poza godzinami pracy rynków lub w okresach niedoboru płynności w weekendy.

Warstwy koordynujące transakcje walutowe w łańcuchu bloków stanowią fundamentalną alternatywę, pełniąc rolę regulowanego oprogramowania pośredniczącego. Działając 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu poza tradycyjnymi godzinami pracy banków, platformy takie jak Ratio wykorzystują własną płynność w łańcuchu bloków w środowiskach z ograniczonym dostępem, aby zapewnić ciągłość rozliczeń. Dzięki pozyskiwaniu płynności we współpracy z lokalnymi emitentami i animatorami rynku wielokierunkowe przepływy równoważące mogą koordynować rezerwy wewnętrzne z kanałami emisji emitentów — umożliwiając natychmiastową realizację transakcji nawet wtedy, gdy tradycyjne kanały walut fiducjarnych są zamknięte.

Pomimo wyraźnych korzyści w zakresie efektywności kapitałowej rozwiązań opartych na łańcuchu bloków, przekonanie konserwatywnych skarbników korporacyjnych do porzucenia dotychczasowych kanałów zawsze było trudne. Aby wypełnić tę lukę, współcześni dostawcy infrastruktury Web3 odchodzą od narracji opartej na radykalnych zmianach na rzecz pragmatycznej integracji.

Zamiast wymagać od instytucji natychmiastowej przebudowy stosów technologicznych, warstwy koordynacyjne integrują się bezpośrednio z istniejącymi systemami ERP i procesami skarbowymi. Działając jako niewidoczny silnik routingu za tradycyjnymi bramkami płatniczymi, przedsiębiorstwa mogą selektywnie realizować rozliczenia w łańcuchu bloków — stopniowo przenosząc wolumen na cyfrowe kanały, gdzie można wykazać wymierne korzyści w zakresie szybkości, kosztów i ograniczenia poślizgu cenowego.

Katalizatorem niezbędnym do uwolnienia kapitału instytucjonalnego na dużą skalę jest jasność regulacyjna. Przez lata niepewność dotycząca kontroli zgodności i definicji prawnych utrzymywała tradycyjne przedsiębiorstwa na uboczu, zmuszając konserwatywnych skarbników do działania pod groźbą „regulacji poprzez egzekwowanie prawa”.

Ta dynamika ulega zmianie wraz z upowszechnianiem się globalnych standardów. W Stanach Zjednoczonych dynamika związana z ustawą CLARITY zapewnia rynkom zachodnim tak bardzo potrzebną pewność strukturalną, zastępując niejednoznaczne przepisy definicjami ustawowymi dotyczącymi towarów cyfrowych, papierów wartościowych i stabilnych kryptowalut płatniczych. Poza granicami Stanów Zjednoczonych ta podstawa tworzy plan działania na rzecz międzynarodowej harmonizacji — wzmacniając bezprecedensowy punkt zwrotny w zakresie ustawodawstwa, który obecnie ogarnia kluczowe jurysdykcje azjatyckie.

„Wprowadzenie na szeroką skalę nastąpi dopiero wtedy, gdy infrastruktura stablecoinów wyraźnie przewyższy istniejące systemy płatnicze, nie wymagając od firm kompromisów w zakresie zgodności z przepisami” — mówi Cho. „Obserwujemy, jak ten punkt zwrotny w zakresie regulacji szybko się rozwija w Azji, gdzie spodziewamy się, że w ciągu najbliższych 12–24 miesięcy każde z głównych państw uchwali jakąś formę ustawodawstwa dotyczącego stablecoinów”.

Patrząc w przyszłość, oczekuje się, że granice między tradycyjnymi walutami fiducjarnymi a aktywami cyfrowymi ulegną zatarciu. W miarę jak regulowane stablecoiny będą integrowane z krajowymi systemami płatniczymi i akceptowane jako natywne instrumenty rozliczeniowe, utrudnienia związane z konwersją między saldami bankowymi a eksploratorami łańcucha bloków będą zanikać. Płatności będą po prostu przepływać w łańcuchu bloków, co sprawi, że stablecoiny staną się podstawową, niewidoczną warstwą rozliczeniową napędzającą globalny handel.