Analityk ocenia, że istnieje 75% prawdopodobieństwo, iż cykl kryptowalutowy uległ odwróceniu w związku z korektą kursu bitcoina

Dlaczego analityk uważa, że cykl kryptowalutowy uległ odwróceniu

Według raportu z 28 września autorstwa Stephena Glagoli, analityka z banku inwestycyjnego Keefe, Bruyette & Woods, inwestorzy kryptowalutowi mogli już przejść przez najgorszy etap obecnej bessy. Analityk przypisuje 75% prawdopodobieństwo zmiany trendu w cyklu aktywów cyfrowych, traktując bitcoina jako wskaźnik dla całego rynku. Ocena ta towarzyszyła wznowieniu przez firmę analizy giełdy kryptowalut Coinbase (Nasdaq: COIN).

Według szacunków zawartych w raporcie, cena bitcoina spadła o 53% od szczytu osiągniętego w październiku 2025 r. do najniższego poziomu zamknięcia z 30 czerwca. Ten najniższy poziom został osiągnięty około 8,8 miesiąca po szczycie, w porównaniu ze średnią wynoszącą około 12 miesięcy w przypadku trzech poprzednich bess. Wcześniejsze spadki wynosiły średnio około 82% od szczytu do dna. Glagola napisał:

„Przypisujemy temu zwrotowi 75-procentowe prawdopodobieństwo”.

Liczba ta odzwierciedla jego ocenę cyklu, a nie prognozę kolejnej ceny bitcoina.

Porównanie opiera się na zaobserwowanym schemacie, zgodnie z którym po znacznych wzrostach wartości bitcoina następowały długotrwałe spadki. Te przeszłe cykle rynkowe bitcoina stanowią punkt odniesienia, choć ich czas trwania i skala były zróżnicowane. Glagola zauważa, że wcześniejsze bessy obejmowały wzrosty przekraczające 30%, które później zakończyły się niepowodzeniem, pozostawiając miejsce na kolejne odwrócenie trendu w ramach obecnego ożywienia. Stwierdził również, że wskaźniki łańcucha bloków nie wykazały jeszcze głębokiej kapitulacji obserwowanej w pobliżu poprzednich minimów.

Ożywienie bitcoina spotyka się z podzielonym rynkiem

Odbicie wyniosło bitcoina znacznie powyżej letnich minimów, co stanowi argument oparty na cenie na poparcie poglądu analityka. Według raportu, 26 września kurs bitcoina zamknął się na poziomie bliskim 84 400 USD, co oznacza wzrost o około 44% w stosunku do zamknięcia z 30 czerwca, kiedy to wynosił około 58 500 USD. 28 września cena bitcoina spadła do około 83 100 USD, co stanowi spadek o około 1,6% w stosunku do poprzedniej sesji. Ożywienie po czerwcowej wyprzedaży nadal wiąże się z korektami, co sprawia, że przebieg wzrostu ma znaczenie dla twierdzeń o zmianie cyklu.

Inny analityk wskazał na zmianę średnich cen nabycia posiadaczy bitcoina jako sygnał byczy. Analiza kosztów nabycia przeprowadzona 24 września wykazała punkt przecięcia, który jej autor zinterpretował jako potwierdzenie hossy. Wskaźnik ten oraz historyczne porównanie cykli przeprowadzone przez Glagolę opierają się na różnych metodach; żadne z nich nie pozwala ustalić, w jakim kierunku podążą ceny w przyszłości.

Firma Fidelity przedstawiła bardziej ostrożną interpretację tej samej ogólnej kwestii. W opublikowanej 1 września prognozie dotyczącej rynku kryptowalut stwierdzono, że dno mogło już zostać osiągnięte, ale opisano również możliwość kolejnego spadku w dalszej części roku. Fidelity zauważyła, że zmieniająca się struktura rynku bitcoina może sprawić, że terminy wcześniejszych czteroletnich cykli staną się mniej wiarygodne.

Co zmiana cyklu oznaczałaby dla Coinbase

Ta prognoza rynkowa stanowi część argumentacji Glagoli na rzecz akcji Coinbase. Firma wznowiła analizę, przyznając akcjom rating „Outperform” oraz wyznaczając cenę docelową na poziomie 237 USD, w porównaniu z ceną rynkową wynoszącą 195,11 USD podaną w raporcie. Glagola spodziewa się, że większa aktywność w handlu kryptowalutami przyczyni się do wzrostu zysków, a przychody ze stablecoinów, instrumentów pochodnych oraz rynków prognoz, na których użytkownicy handlują kontraktami powiązanymi z wynikami wydarzeń, mogą poszerzyć działalność giełdy poza transakcje spotowe.

W drugim kwartale Coinbase odnotowało rekordowy 10,3-procentowy udział w wolumenie obrotu kryptowalutami, co stanowi wzrost z 9,1% w pierwszym kwartale. Wyniki za drugi kwartał wykazały również, że średni stan posiadania USDC w ramach wszystkich produktów firmy wyniósł 20 mld USD. USDC to stablecoin zaprojektowany tak, by utrzymywać wartość 1 dolara. Glagola szacuje, że skorygowany zysk Coinbase przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem w 2027 r. przekroczy konsensus analityków o 24%, przy założeniu umiarkowanego ożywienia obrotów.

Prezes Coinbase, Brian Armstrong, w wywiadzie z 10 września osobno wyraził przekonanie, że bitcoin osiągnął cykliczne minimum. Jego pogląd, że bitcoin osiągnął dno, różni się od oszacowania prawdopodobieństwa przedstawionego przez Glagolę. Raport KBW wskazuje na słabsze rynki akcji oraz ponowne zaostrzenie polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną jako czynniki ryzyka dla prognoz.