Kto sprzedawał bitcoiny podczas krachu? Coinshares ujawnia, kto naprawdę sprzedaje fundusze ETF oparte na bitcoinie

Wielka rewolucja w ETF-ach na bitcoiny – Coinshares pokazuje, którzy inwestorzy stracili przekonanie

Według najnowszego raportu analityka ds. aktywów cyfrowych Coinshares, Matta Kimmella, profesjonalne portfele bitcoinów spadły z 313 000 BTC do 261 000 BTC, co oznacza spadek o 17% w ujęciu kwartalnym. Łączna wartość tych aktywów spadła o 35% do 17,8 mld dolarów.

Raport określa ten spadek jako największy kwartalny spadek profesjonalnych portfeli od czasu rozpoczęcia notowań amerykańskich ETF-ów na bitcoiny. Udział aktywów ETF posiadanych przez podmioty składające raporty 13F również spadł z 24,7% do 20,8%.

Sprzedaż skoncentrowana wśród inwestorów

Kimmell stwierdził, że fundusze hedgingowe i domy maklerskie odpowiadały za około 95% redukcji ekspozycji.

Fundusze hedgingowe zmniejszyły swoje portfele o 31 400 BTC, co stanowi spadek o 39% w ujęciu kwartalnym. Domy maklerskie pozbyły się 18 800 BTC, co oznacza spadek o 53%. Łącznie grupy te odpowiadały za niemal całą profesjonalną sprzedaż w ciągu kwartału.

Kimmell zauważył ponadto, że ujemne stopy finansowania kontraktów terminowych typu perpetual oraz likwidacja transakcji bazowych prawdopodobnie przyczyniły się do wycofania się funduszy hedgingowych. Na decyzje dotyczące alokacji mogła również wpłynąć konkurencja kapitałowa ze strony inwestycji w sztuczną inteligencję (AI) oraz metale szlachetne.

Szef Strategy, Michael Saylor, przedstawił podobną teorię w czwartek, kilka dni po tym, jak jego firma ujawniła sprzedaż 32 BTC po raz pierwszy od 2022 roku. „Rynki kapitałowe finansują rozwój sztucznej inteligencji na historyczną skalę: około 400 mld dolarów w ciągu 6 miesięcy” – wyjaśnił Saylor na X. „Fundusze ETF oparte na bitcoinie odnotowały odpływ środków w wysokości około 4 mld dolarów od 14 maja, co wywiera presję na BTC. Jest to rotacja kapitału, a nie utrata wartości bitcoina”.

Doradcy i banki trzymają się mocno

Podczas gdy inwestorzy zmniejszyli swoje zaangażowanie, doradcy pozostali największą grupą profesjonalistów, posiadając około 150 300 BTC, co stanowi około 58% wszystkich zgłoszonych profesjonalnych portfeli. Doradcy zmniejszyli swoje pozycje zaledwie o 5,9% w ciągu kwartału i nadal odnotowują wzrost o 20% w ujęciu rok do roku.

Raport Coinshares wskazuje, że banki znalazły się wśród najszybciej rozwijających się kategorii. Ich ekspozycja na bitcoiny wzrosła do około 15 200 BTC, co oznacza ponad dwukrotny wzrost w ciągu kwartału i wzrost o 339% w porównaniu z rokiem poprzednim. JPMorgan Chase dodał 3 000 BTC, Wells Fargo dodał 4 000 BTC, a Citigroup pojawił się w dokumentach po raz pierwszy.

Podmioty rządowe również zwiększyły swoje zaangażowanie. Fundusz Mubadala z emiratu Abu Zabi dodał około 1 100 BTC, zwiększając stan posiadania funduszy państwowych do około 8 300 BTC.

Co to oznacza dla inwestorów

W pierwszym kwartale cena bitcoina spadła o 22%, kończąc kwartał na poziomie bliskim 68 000 USD po krótkotrwałym spadku poniżej 60 000 USD. Spadek ten stanowił korektę o około 50% w stosunku do rekordowego poziomu z października 2025 r., który wynosił ponad 126 000 USD. W tym okresie wskaźniki łańcucha bloków odnotowały największe straty od lipca 2023 r., a wskaźniki nastrojów osiągnęły historyczne minima.

Pomimo wyprzedaży, Coinshares twierdzi, że dane sugerują rozróżnienie między inwestorami taktycznymi a długoterminowymi. Uczestnicy korzystający z dźwigni finansowej zmniejszyli ryzyko, podczas gdy doradcy, banki i podmioty państwowe w dużej mierze utrzymały lub zwiększyły strategiczne zaangażowanie.

Od zakończenia pierwszego kwartału warunki uległy poprawie. Amerykańskie ETF-y na bitcoiny przyciągnęły do połowy maja około 2,3 mld USD wpływów netto, a łączne przepływy w ETF-ach i aktywach cyfrowych zbliżyły się do 6,4 mld USD. Inwestorzy będą uważnie obserwować sierpniowe raporty za II kwartał, aby ustalić, czy wraz ze stabilizacją warunków rynkowych wznowiono profesjonalne zakupy.