Ki Young Ju z Cryptoquant ostrzega, że bessy na rynku bitcoina może potrwać do początku 2027 roku

Jeszcze trochę czasu do wycofania się niedźwiedzi

Według założyciela i dyrektora generalnego Cryptoquant, Ki Young Ju, który przedstawił harmonogram w poście na X, bessy bitcoina może trwać jeszcze rok lub dłużej. „Gdy dochodzi do kaskadowej realizacji zysków, PnL inwestorów bitcoinowych zazwyczaj spada przez około 18 miesięcy” – napisał Ju, używając skrótu oznaczającego zagregowane zyski i straty inwestorów (PnL). „Ponieważ trend odwrócił się w październiku 2025 r., bessy może trwać do początku 2027 r.”

Jego rozumowanie opiera się na kierunku zrealizowanych zysków. Mówiąc prościej, posiadacze nadal dysponują zyskami księgowymi, które stopniowo realizują, co historycznie wywiera presję na cenę, dopóki ta fala sprzedaży nie wyczerpie się. Wskaźnik PnL, na którym się opiera, łączy kilka wskaźników wyceny w łańcuchu bloków (w tym wskaźnik wartości rynkowej do wartości zrealizowanej (MVRV) oraz niezrealizowane zyski i straty netto) w jedną linię trendu, która osiągnęła szczyt około połowy 2025 roku i od tego czasu spada.

Ostrzeżenie to stanowi kontynuację stanowiska, które Ju prezentował przez większą część ubiegłego roku, kiedy to po raz pierwszy ogłosił koniec hossy na rynku bitcoina w 2025 r., powołując się na rosnącą lukę między kapitalizacją zrealizowaną tego aktywa a jego kapitalizacją rynkową.

Nie wszyscy, w tym nawet Cryptoquant, zgadzają się z tą opinią

Ten ponury scenariusz nie jest jeszcze przesądzony nawet w samej firmie Ju, ponieważ wskaźnik cyklu hossy i bessy Cryptoquant 12 maja po raz pierwszy od marca 2023 r. zmienił kolor na zielony, co historycznie zbiegało się z początkiem bardziej konstruktywnych warunków.

Inni analitycy są jeszcze bardziej optymistyczni, a firma badawcza K33 twierdzi, że lutowe minimum bitcoina wynoszące około 60 000 USD stanowiło już maksymalny spadek w tym cyklu (spadek o około 52% w stosunku do rekordowego poziomu 126 272 USD, jaki aktywum osiągnęło 6 października 2025 r.).

Ta rozbieżność pokazuje niejasny obraz sytuacji w połowie cyklu, bo jeśli Ju ma rację, inwestorów czeka kolejny trudny okres, zanim zrealizowane zyski się zresetują i zacznie się kolejny etap wzrostów. Jeśli przeważą zielony wskaźnik cyklu i stały napływ środków do ETF-ów, dno może już za nami.

Tak czy inaczej, Ju dał rynkowi jasny sygnał, na który należy zwrócić uwagę: w momencie, gdy niezrealizowane zyski zaczną rosnąć, a zrealizowane zyski będą słabnąć, 18-miesięczny zegar, o którym mówi, będzie w końcu gotowy do przewrócenia.