Grayscale dostrzega szansę w kryptowalutach w obliczu gwałtownego wzrostu koncentracji na rynku akcji

Rekordowa ekspozycja na akcje wzmacnia argumenty za dywersyfikacją

Według Zacha Pandla, dyrektora ds. badań w firmie Grayscale, rekordowa koncentracja akcji sprawiła, że portfele gospodarstw domowych są bardziej narażone na odwrócenie trendu na rynku akcji. W opublikowanej 1 września analizie dotyczącej aktywów cyfrowych i koncentracji akcji Pandl argumentował, że kryptowaluty mogą zdywersyfikować coraz bardziej zatłoczony rynek akcji, nie zastępując jednak akcji jako podstawowego składnika portfela.

Dane Rezerwy Federalnej dotyczące aktywów finansowych gospodarstw domowych wykazały, że bezpośrednio i pośrednio posiadane akcje spółek stanowiły 46,71% aktywów finansowych na koniec 2025 r., co oznacza wzrost z 43,99% rok wcześniej.

Grayscale stwierdziło:

„W sytuacji, gdy ekspozycja gospodarstw domowych na akcje osiąga rekordowe poziomy, a wyceny akcji uwzględniają wyjątkowy wzrost, reset kryptowalut po hossie może stanowić wyjątkową okazję z atrakcyjnym punktem wejścia”.

Oczekiwania dotyczące akcji podnoszą próg wyników

Podwyższone wyceny pozostawiają mniej miejsca na rozczarowujące wyniki finansowe, nawet jeśli inwestycje w sztuczną inteligencję wspierają dalszy wzrost przedsiębiorstw. Grayscale powołało się na wykresy wzrostu zysków opracowane przez Yardeni Research, z których wynika, że konsensusowe długoterminowe prognozy wzrostu zysków indeksu S&P 500, historycznie oscylujące w przedziale od 10% do 15%, na dzień 28 sierpnia przekroczyły ostatnio poziom 25%.

Zmieniająca się relacja bitcoina z rynkami tradycyjnymi stanowi odrębną, bardziej konkretną miarę jego potencjalnej wartości dywersyfikacyjnej. Opublikowane 27 sierpnia dane Grayscale dotyczące korelacji wykazały, że 90-dniowa korelacja z indeksem Nasdaq 100 spadła z poziomu powyżej 60% do około 33%, podczas gdy korelacja z złotem wzrosła z poziomu bliskiego zeru do ponad 50%.

Reset kryptowalut tworzy kontrastową sytuację rynkową

Według Grayscale aktywa cyfrowe wchodzą do porównania po długotrwałej bessie, która obniżyła wyceny, dźwignię finansową i bycze pozycje inwestorów. We wcześniejszej ocenie wskazano ciągłą adopcję, dojrzałość rynku niedźwiedzia oraz perspektywy makroekonomiczne jako trzy czynniki wspierające tę prognozę rynkową, przy jednoczesnym uznaniu, że ceny mogą dalej spadać.

Inni zarządzający aktywami również rozważali ograniczoną ekspozycję na bitcoina jako narzędzie dywersyfikacji, a nie jako główny składnik portfela. Firma Blackrock opisała alokację bitcoina na poziomie 1–2% jako potencjalnie odpowiednią dla niektórych portfeli długoterminowych, ostrzegając jednocześnie, że zmienność tej kryptowaluty może zwiększyć całkowite ryzyko, gdy alokacje staną się zbyt duże.

Korzyści wynikające z korelacji pozostają warunkowe

Dywersyfikacja zależy od tego, czy aktywa zachowują się w różny sposób, jednak relacje te ulegają zmianom w zależności od cykli rynkowych i okresów napięć finansowych. Bitcoin historycznie charakteryzował się większymi wahaniami cen niż szerokie indeksy akcji i nie pełnił konsekwentnie roli bezpiecznej przystani, co komplikuje jego rolę obok akcji, złota, obligacji i nieruchomości.

Argumentacja Grayscale opiera się zatem na dwóch odrębnych warunkach: niezwykle skoncentrowanych portfelach akcji oraz aktywach kryptowalutowych wychodzących z okresu niższych wycen rynkowych. Kolejna publikacja serii danych Rezerwy Federalnej zaplanowana jest na 10 września i dostarczy kolejną oficjalną aktualizację danych dotyczących ekspozycji gospodarstw domowych na akcje, stanowiących podstawę argumentu o koncentracji.