Firma Smarter Web, zarządzająca aktywami w bitcoinach, sprzedaje 177 BTC w ramach przedterminowej spłaty zadłużenia

Wcześniejsza spłata sfinansowana ze sprzedaży bitcoinów

Spółka notowana na londyńskiej giełdzie poinformowała w czwartek, że spłaciła kwotę 11 698 540 dolarów należną w ramach instrumentu Smarter Convert, którego posiadaczami są podmioty powiązane z TOBAM – struktury ogłoszonej po raz pierwszy w sierpniu 2025 r. Spłata została sfinansowana ze sprzedaży 177,8909127 bitcoina po średniej cenie 65 762 USD za monetę, co stanowi całość bitcoinów pierwotnie nabytych ze środków pozyskanych w ramach subskrypcji.

Pierwotnie umowa wymagała zainwestowania co najmniej 98% wpływów w bitcoiny, jednak firma Smarter Web przeznaczyła na tę kryptowalutę 100% środków. Zgodnie z warunkami porozumienia spółka spłaciła zatem całą kwotę, wykorzystując bitcoiny zakupione za te środki.

Wyeliminowanie rozwodnienia akcji ze struktury kapitałowej

Spłata wyeliminowała również potencjalną emisję 7 718 551 akcji zwykłych powiązanych z instrumentem zamiennym. Smarter Web wyjaśniła, że akcje te, wraz z 177,89 bitcoinów sprzedanych w celu sfinansowania spłaty, zostały usunięte z jej w pełni rozwodnionych analiz dotyczących zasobów bitcoinów. Po przeprowadzeniu transakcji spółka nadal posiada 2 700 bitcoinów, co plasuje ją na 28. miejscu wśród największych publicznych posiadaczy bitcoinów na świecie.

Dyrektor generalny Andrew Webley stwierdził, że struktura finansowania pomogła wzmocnić bilans spółki na wczesnych etapach realizacji strategii zarządzania rezerwami bitcoinowymi, ale nie odpowiada już jej priorytetom w zakresie alokacji kapitału. Dodał, że choć instrumenty zamienne pozostają potencjalnym narzędziem finansowania, spółka nie uważa ich obecnie za odpowiednie rozwiązanie dla Smarter Web.

Firmy zarządzające aktywami coraz częściej stają się sprzedawcami

Transakcja ta ma miejsce w momencie, gdy kilka firm zajmujących się zarządzaniem aktywami cyfrowymi (DAT) odeszło od strategii skupionych na gromadzeniu bitcoinów bez zmniejszania posiadanych zasobów.

Na początku tego roku firma Strategy zrezygnowała z długoletniej polityki zakazującej sprzedaży bitcoinów. W maju spółka po raz pierwszy zbyła 32 bitcoiny w ramach strategii wykorzystania strat podatkowych, a następnie w czerwcu i lipcu sprzedała kolejne 3 588 bitcoinów, aby sfinansować wypłaty z akcji uprzywilejowanych i odbudować rezerwy gotówkowe.

Również firma Satsuma Technology niedawno całkowicie porzuciła swoją strategię skarbową. Akcjonariusze zatwierdzili plan likwidacji spółki, sprzedaży pozostałych 668 bitcoinów, uregulowania zobowiązań oraz wypłaty pozostałych środków inwestorom po tym, jak wartość jej akcji spadła o ponad 99% w stosunku do szczytowego poziomu, a firma borykała się z problemami spowodowanymi spadkiem wartości aktywów.

Trudny rok dla firm zarządzających aktywami cyfrowymi

W całym 2026 r. szeroko pojęty sektor firm zarządzających aktywami cyfrowe borykał się z rosnącą presją, ponieważ ceny bitcoinów utrzymywały się znacznie poniżej średnich kosztów nabycia wielu przedsiębiorstw. Firmy, które opierały się na emisji akcji powyżej wartości aktywów netto lub pozyskiwaniu kapitału poprzez papiery wartościowe zamienne, napotkały trudniejsze warunki finansowania w miarę osłabiania się wycen kapitałowych.

Wyzwania te ujawniły strukturalne różnice między bezpośrednim posiadaniem bitcoinów a inwestowaniem za pośrednictwem notowanych na giełdzie firm zarządzających aktywami. Gdy akcje spółek są notowane ze znacznymi dyskontami w stosunku do wartości ich portfela bitcoinów, emisja dodatkowych akcji staje się mniej atrakcyjna, podczas gdy zobowiązania dłużne i koszty operacyjne nadal obciążają bilanse.

W przeciwieństwie do Satsuma, Smarter Web nie wycofuje się jednak ze swojej strategii skarbowej. Zamiast tego spółka określiła spłatę jako zmianę w finansowaniu, a nie wycofanie się z bitcoina. Nadal akceptuje bitcoiny jako formę płatności za swoje usługi projektowania stron internetowych i marketingu cyfrowego oraz utrzymuje bitcoiny jako centralny element swojej polityki skarbowej.

Przedterminowa spłata instrumentu TOBAM eliminuje przyszłe źródło rozwodnienia udziałów akcjonariuszy, jednocześnie upraszczając strukturę kapitałową firmy. Nawet po sprzedaży prawie 178 bitcoinów firma Smarter Web pozostaje jednym z największych publicznych posiadaczy tej kryptowaluty, co wskazuje, że dostosowuje ona sposób finansowania swojej strategii zarządzania aktywami, a nie całkowicie z niej rezygnuje.