Raoul Pal twierdzi, że bitcoin wyprzedzi indeks Nasdaq w miarę wzrostu stóp procentowych

Co właściwie powiedział Pal?

Inwestor makroekonomiczny przedstawił swoje argumenty w sześcioczęściowym wątku opublikowanym w piątek na platformie X, dodając:

Od kilku miesięcy uważam, że BTC będzie osiągał lepsze wyniki niż NDX, ponieważ dominacja fiskalna i potrzeba refinansowania wpisują się w „Everything Code”. Gdy stopy procentowe wzrosły, kryptowaluty gwałtownie poszybowały w górę… to jest pewien sygnał.

Większość inwestorów spodziewa się, że wyższe stopy procentowe będą miały negatywny wpływ na bitcoina, ale Pal twierdzi coś przeciwnego, a miniony tydzień dostarczył mu argumentów na poparcie tej tezy.

Dlaczego podwyżki stóp procentowych miałyby pomóc bitcoinowi?

Tydzień miał być spadkowy, biorąc pod uwagę, że Rezerwa Federalna podniosła stopy o 25 punktów bazowych do poziomu 3,75%–4,00% w głosowaniu 12:0 – była to pierwsza podwyżka od lipca 2023 r., a 16 z 18 członków Rady Sygnalizowało co najmniej jedną kolejną podwyżkę przed końcem roku. Dwa dni później Bank Japonii podniósł swoją stopę procentową do 1,25%, czyli najwyższego poziomu od 31 lat.

Cena bitcoina poszła jednak w przeciwnym kierunku i po tym, jak przed decyzją Fed notowano go na poziomie bliskim 75 580 USD, wczoraj z łatwością przekroczył 81 000 USD – poziom, który od tego czasu utrzymuje.

Pal wyjaśnia to zjawiskiem dominacji fiskalnej – koncepcją, zgodnie z którą gdy rząd ma wystarczająco duże zadłużenie, wyższe koszty odsetkowe stają się problemem, który może rozwiązać jedynie świeża płynność. Dług musi zostać zrefinansowany, a refinansowanie przy wyższych stopach oznacza, że gdzieś trzeba wyemitować więcej pieniądza.

W opinii Pala bitcoin jest aktywem najbardziej wrażliwym na ten napływ środków. Wcześniej wskazywał on na 87-procentową korelację bitcoina z globalną płynnością, w porównaniu z 97% w przypadku indeksu Nasdaq – różnicę tę interpretuje on jako większy potencjał wzrostowy bitcoina w momencie zmiany sytuacji płynnościowej.

Gdzie na wykresie widać ten sygnał?

Pal poparł tę tezę trzema wykresami. Pierwszy przedstawia BTC w porównaniu z indeksem Nasdaq 100 w kanale regresji logarytmicznej sięgającym 2013 roku, przy czym wskaźnik ten znajduje się blisko dolnej granicy tego przedziału po spadku trwającym do 2026 roku. Drugi wykres przedstawia powiększony obraz tygodniowego wskaźnika, który, jak twierdzi Pal, „przełamał trend spadkowy względem NDX… i osiągnął kilka idealnych minimów DeMarka”.

W tym kontekście termin „DeMark” odnosi się do wskaźników Toma DeMarka 9-13 – narzędzi liczbowych wykorzystywanych przez inwestorów do rozpoznawania momentów, w których trend traci na sile. Sygnał kupna „13” w pobliżu minimum interpretuje się jako oznakę wyczerpania się sprzedających. Wykres Pala pokazuje, że wyniki tych obliczeń pojawiały się w okolicach letnich minimów wskaźnika, po czym nastąpiło przebicie powyżej kanału spadkowego, który ograniczał jego wzrost od połowy 2025 r.

Czym jest „większa gra”?

Trzeci wykres Pala w ogóle nie dotyczy bitcoina. „Ale większą grą na rynku są INNE” – napisał, odnosząc się do indeksu Tradingview przedstawiającego łączną wartość rynku kryptowalut z wyłączeniem 10 największych monet. Jego wykres wskazuje, że wartość tego rynku wynosi około 226,27 mld dolarów, co oznacza wzrost o 13,67% w ciągu tygodnia, a rynek ten znalazł się w wierzchołku trójkąta, który ukształtował się od szczytu z 2021 r. i rozciąga się do początku 2027 r.

Miał również wiadomość dla sfrustrowanych posiadaczy, stwierdzając:

„Tak, posiadacze ponoszą straty, ale jeśli inwestujesz w większe protokoły i narzekasz, że tracisz, to nie rozumiesz horyzontu czasowego, zmienności ani stosunku ryzyka do zysku”

Ostatnio Pal skłania się ku altcoinom, wielokrotnie nazywając Zcash „młodszym bratem” bitcoina.

Szczegóły

Prognozy Pala były w przeszłości bardzo ambitne, ale nie wszystkie z nich sprawdziły się zgodnie z harmonogramem. Na przykład twierdził, że w 2026 r. supercykl bitcoina jest bardziej prawdopodobny niż kiedykolwiek i podał prognozy sięgające nawet 450 000 dolarów do końca roku. Przed zakończeniem swoich argumentów dodał jednak własne ostrzeżenie:

Cierpliwość, jak zawsze, się opłaca. Dźwignia finansowa – nigdy. Nie spieprz tego.