Fundusz BUIDL firmy Blackrock osiągnął wartość 2,8 mld dolarów i odzyskał pozycję lidera wśród funduszy skarbowych

Powrót na szczyt, ale z trudem

Największy na świecie fundusz tokenizowanych obligacji skarbowych dwukrotnie zmieniał właściciela w ciągu sześciu miesięcy, a firma Blackrock właśnie odzyskała tę pozycję. BUIDL, formalnie znany jako USD Institutional Digital Liquidity Fund, osiągnął wartość aktywów pod zarządzaniem wynoszącą około 2,8 mld USD, co ponownie plasuje go przed funduszem USYC firmy Circle jako największy pojedynczy produkt w tej kategorii.

Przewaga ta nie jest bynajmniej miażdżąca, biorąc pod uwagę, że 2,8 mld dolarów BUIDL stanowi około 18,5% całego rynku tokenizowanych obligacji skarbowych o wartości 15,1 mld dolarów, co oznacza, że reszta tego rynku, w tym USYC, dzieli między siebie pozostałe 81,5%.

Czym właściwie jest BUIDL

BUIDL został uruchomiony w marcu 2024 r. jako pierwszy tokenizowany fundusz firmy Blackrock, stworzony i zarządzany przez Securitize, która obecnie obsługuje aktywa w ośmiu łańcuchach bloków, w tym Ethereum, Solana, Aptos i BNB Chain. Każdy token ma na celu utrzymanie stabilnej wartości aktywów netto na poziomie 1 dolara i codziennie generuje zysk dzięki mechanizmowi rebase, skutecznie przekształcając fundusz rynku pieniężnego w instrument, który jest przedmiotem obrotu i rozliczany jest jak kryptowaluta przez całą dobę.

Aktywa bazowe funduszu – gotówka, krótkoterminowe bony skarbowe USA oraz umowy odkupu – są tak konserwatywne, jak to tylko możliwe w finansach instytucjonalnych, co prawdopodobnie było powodem, dla którego agencja Moody’s przyznała BUIDL na początku tego roku najwyższy rating AAA-mf.

Sama firma Securitize mocno zaangażowała się we współpracę z BUIDL, odnotowując rekordowe przychody w pierwszym kwartale 2026 r. dzięki opłatom za obsługę aktywów związanym głównie z funduszem Blackrock oraz własnemu notowaniu na giełdzie NYSE.

Konkurencja nie pozostaje w tyle

Przewaga BUIDL jest realna, ale krucha. W marcu USYC firmy Circle na krótko wyprzedziło BUIDL, a szerszy rynek tokenizowanych obligacji skarbowych nadal się rozwija, przy czym nowi gracze, tacy jak Franklin Templeton i Ondo Finance, podcinają ten sam popyt instytucjonalny, który według danych Bitcoin.com News przekroczył w tym roku 15 miliardów dolarów.

Każdy punkt bazowy tego rynku oznacza rzeczywiste środki przepływające z tradycyjnych funduszy rynku pieniężnego do publicznych łańcuchów bloków – trend ten utrzymuje się niezależnie od tego, na jakim poziomie znajduje się cena bitcoina w danym dniu.

Tokenizowane obligacje skarbowe nie są inwestycją w kryptowaluty; są to tradycyjne, przynoszące zysk długi rządowe opakowane w infrastrukturę blockchain, co właśnie sprawia, że instytucje, które czują się komfortowo z Blackrockiem, ale obawiają się wahań cen bitcoina, należą do najszybszych użytkowników tej technologii.

W każdym razie odzyskanie pierwszego miejsca przez Blackrock wydaje się mieć mniej wspólnego z chęcią pochwalenia się, a więcej z obroną zbudowanej przez siebie „bramy wejściowej”. Securitize, Ethena i Uniswap Labs stworzyły w tym roku dodatkowe kanały wokół BUIDL – od całodobowych swapów atomowych po bezpośredni dostęp do handlu – a każdy z nich sprawia, że przepływ środków instytucjonalnych do BUIDL, a nie do konkurencyjnego funduszu, staje się nieco łatwiejszy.