Fed utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale trzech jastrzębich buntowników domaga się podwyżki w obliczu nasilającej się walki z inflacją

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) przegłosował stosunkiem głosów 9 do 3 utrzymanie docelowego przedziału stóp na niezmienionym poziomie, powołując się na solidny wzrost gospodarczy oraz inflację, która utrzymuje się powyżej wyznaczonego przez bank centralny celu na poziomie 2%. Przewodniczący Fed Kevin Warsh przewodniczył posiedzeniu, które zakończyło się rzadkim podziałem głosów: członkowie, którzy zgłosili sprzeciw, opowiadali się za podwyżką stóp, a nie ich obniżką.

Trzech przedstawicieli opowiadało się za podwyżką

Prezes Fed w Cleveland Beth Hammack, prezes Fed w Minneapolis Neel Kashkari oraz prezes Fed w Dallas Lorie Logan głosowali wbrew większości. Zgodnie z oświadczeniem Fed każdy z nich opowiadał się na tym posiedzeniu za podwyższeniem docelowego przedziału o ćwierć punktu procentowego.

Takie jastrzębie głosy sprzeciwu są rzadkością. Większość sporów w ramach FOMC w ostatnich latach wynikała z nacisków urzędników na obniżki, a nie podwyżki stóp. Fakt, że trzech decydentów zerwało z linią partii, domagając się wyższych stóp, sygnalizuje prawdziwe zaniepokojenie w kręgach Fed trendami inflacyjnymi.

Inflacja i Bliski Wschód

W oświadczeniu Fed zwrócono uwagę na podwyższoną inflację spowodowaną częściowo wstrząsami podażowymi, w tym w sektorze energetycznym. Część tej presji powiązano z trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie, który – jak stwierdził Komitet – zwiększył niepewność w gospodarce, która poza tym znajduje się w fazie ekspansji.

Wzrost zatrudnienia dotrzymuje kroku wzrostowi liczby osób aktywnych zawodowo. Stopa bezrobocia uległa niewielkiej zmianie. Według Fed wzrost wydajności i inwestycje kapitałowe pozostają na wysokim poziomie. Gospodarka nie boryka się z trudnościami. Punktem spornym jest inflacja.

Jak Fed postępuje w kwestii stóp procentowych

Rada Gubernatorów jednogłośnie przegłosowała utrzymanie stopy procentowej od rezerw w wysokości 3,65%, ze skutkiem od 30 lipca. Rada zatwierdziła również utrzymanie podstawowej stopy kredytowej na poziomie 3,75%.

Komitet FOMC polecił Biuru Operacji Rynku Otwartego Fed w Nowym Jorku kontynuowanie stałych operacji repo overnight przy stopie 3,75% oraz operacji reverse repo przy stopie 3,5%, z dziennym limitem 160 mld dolarów na kontrahenta. Biuro będzie nadal rolować portfel obligacji skarbowych w drodze aukcji oraz reinwestować wpływy z papierów wartościowych agencji w bony skarbowe.

Dlaczego ma to znaczenie dla rynków i konsumentów

Utrzymanie stóp na obecnym poziomie oznacza, że koszty kredytów hipotecznych, kart kredytowych i kredytów dla przedsiębiorstw pozostaną na razie bez zmian. Jednak jastrzębie głosy sprzeciwu pokazują inny obraz sytuacji niż wynika to z głównej decyzji. Trzech prezesów regionalnych oddziałów Fed otwarcie opowiedziało się za zaostrzeniem polityki pieniężnej, co wywiera presję na następne posiedzenie.

Rynki energetyczne powiązane z szlakami dostaw z Bliskiego Wschodu pozostają zmienną, którą inwestorzy obserwują najuważniej. Jeśli koszty energii będą nadal rosły, argumenty za podwyżką stają się silniejsze, a trzej członkowie, którzy zgłosili zdanie odrębne, nie pozostaną długo osamotnieni.

Przedsiębiorstwa planujące działania w oparciu o koszty finansowania powinny uważnie śledzić nadchodzące dane dotyczące inflacji. Fed pozostawił sobie furtkę. Nie zamknął jej. Po ogłoszeniu decyzji amerykańskie akcje pozostały na niezmienionym poziomie, a kurs bitcoina również utrzymał się na poziomie około 64 000 dolarów, praktycznie bez zmian. Sytuacja może ulec znacznej zmianie, gdy prezes Fed Warsh zabierze głos przed mediami.