Trzy możliwe scenariusze: Kraken przedstawia prognozy dotyczące Fed pod przewodnictwem Warsh, które mogą spowodować gwałtowny wzrost cen kryptowalut

Najważniejsze wnioski:

• Kraken przedstawia trzy scenariusze dotyczące Fed, które mogą wpłynąć na kierunek rozwoju rynku kryptowalut.
• Zmiany polityki pod przewodnictwem Warsha mogą zwiększyć płynność i podnieść wartość szeroko pojętych aktywów ryzykownych.
• Rynki oczekują na przesłuchanie w Senacie i sygnały ze strony Fed, które potwierdzą kierunek polityki.

Zmiana w Rezerwie Federalnej może zresetować aktywa ryzykowne

Oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej w 2026 r. w coraz większym stopniu zależą od potencjalnej zmiany kierownictwa w Rezerwie Federalnej Stanów Zjednoczonych, co ma wpływ na kryptowaluty i szeroko pojęte aktywa ryzykowne. Główny ekonomista Kraken, Thomas Perfumo, nakreślił 15 kwietnia trzy różne scenariusze w przypadku banku centralnego kierowanego przez Kevina Warsha. Każda z tych ścieżek zakłada różny stopień łagodzenia polityki pieniężnej i warunki płynności, kształtując pozycjonowanie inwestorów.

Perfumo podkreślił niepewność związaną z tymi wynikami, stwierdzając:

„Najbliższe miesiące obfitują w czynniki, które ujawnią, który z wymienionych powyżej scenariuszy jest najbardziej prawdopodobny”.

Wyjaśnił, że inwestorzy powinni monitorować kilka sygnałów krótkoterminowych, w tym przesłuchanie nominacyjne Warsha 21 kwietnia, podczas którego pytania mogą skupiać się na jego niezależności i wcześniejszych wypowiedziach dotyczących polityki pieniężnej. Ekonomista zwrócił również uwagę na rozwój sytuacji w śledztwie Rezerwy Federalnej, w tym na oczekiwania, że władze mogą odwołać się od sądowej odmowy wydania wezwań do sądu. Dodatkowe wskaźniki to konferencja prasowa FOMC 17 czerwca oraz ogłoszenie refinansowania skarbowego 6 maja, gdzie zwiększone poleganie na emisjach krótkoterminowych może sygnalizować oczekiwania niższych stóp procentowych w przyszłości.

Prezydent Donald Trump formalnie nominował Warsha 4 marca na stanowisko następnego prezesa Rezerwy Federalnej, wyznaczając byłego członka Rady Rezerwy Federalnej na następcę Jerome'a Powella, gdy kadencja Powella wygaśnie 15 maja. Nominacja trafiła obecnie do Senackiej Komisji Bankowej, a przesłuchanie zatwierdzające ma się podobno odbyć 21 kwietnia po niewielkim opóźnieniu związanym z dokumentacją dotyczącą ujawnienia informacji finansowych. Proces ten stał się bardziej skomplikowany po tym, jak senator Thom Tillis oświadczył, że zamierza zablokować zatwierdzenie nominacji do czasu zakończenia śledztwa Departamentu Sprawiedliwości dotyczącego Powella. Warsh od dawna postrzegany jest jako zwolennik restrykcyjnej polityki pieniężnej, ale jego ostatnie poparcie dla obniżek stóp procentowych, związane ze wzrostem wydajności wynikającym z wykorzystania sztucznej inteligencji, dodało niuansów do rynkowej oceny jego stanowiska w sprawie polityki pieniężnej.

Scenariusze Warsha wskazują na ryzyko związane z płynnością i inflacją

Główny ekonomista Kraken zauważył:

„Pierwszy to przedłużenie status quo, na którym wydają się skupiać oczekiwania rynku”.

Ten scenariusz bazowy, określany jako „The Grind”, odzwierciedla kontynuację dotychczasowej polityki. W tym scenariuszu stopy procentowe pozostaną w przedziale od 3,25% do 3,75% do końca 2026 r., w zależności od danych o niższej inflacji w drugiej połowie roku. Polityka bilansowa może obejmować umiarkowaną ekspansję poprzez dalszy zakup bonów skarbowych, zgodnie z obecnymi środkami. W tym otoczeniu rynki kryptowalut prawdopodobnie pozostaną w przedziale wahań, a wybicia będą wynikały głównie z wydarzeń w poszczególnych sektorach, a nie z makroekonomicznych zmian płynności.

Poza scenariuszem bazowym dwa alternatywne scenariusze wprowadzają bardziej akomodacyjną dynamikę. Scenariusz „Soft Pivot” przewiduje, że Warsh uzyska potwierdzenie i doprowadzi do dwóch lub trzech obniżek stóp o łącznej wartości do 75 punktów bazowych, obniżając docelowy przedział. Polityka bilansowa pozostaje stosunkowo stabilna, choć zakupy aktywów mogą przesunąć się w kierunku obligacji skarbowych o dłuższym terminie zapadalności jako łagodnej formy kontroli krzywej rentowności. Bardziej agresywny scenariusz, nazwany „Run It Hot”, łączy szybsze obniżki stóp procentowych z luźniejszą polityką bilansową i dostosowaniami regulacyjnymi w celu stymulowania płynności. Ta analiza scenariuszy podkreśla, w jaki sposób odchylenia od obecnych oczekiwań mogą znacząco wpłynąć na przepływy kapitałowe do akcji i aktywów cyfrowych.