Strategy dołącza do SpaceX, Google i Intel jako czołowy emitent akcji w USA

Strategy wchodzi do czołowej czwórki

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) dołączyło do grona największych amerykańskich firm technologicznych w pobliżu szczytu rynku kapitału akcyjnego po wyemitowaniu w tym roku 20,9 mld USD — wynika z wykresu, który CEO Phong Le opublikował 3 września na X. Ranking wzmacnia cel spółki polegający na wykorzystaniu bitcoina, kredytu cyfrowego i kapitału własnego do rozbudowy bilansu. Grafika jako źródła wskazywała m.in. ECM Analytics, Dealogic, Capital IQ oraz dokumenty spółki.

Wykres Le plasował SpaceX na pierwszym miejscu z 86,3 mld USD, Alphabet, spółkę-matkę Google, na drugim z 25,7 mld USD oraz Intela na trzecim z 23 mld USD. SpaceX osobno poinformował, że jego czerwcowa pierwsza oferta publiczna wygenerowała około 85,7 mld USD wpływów netto po prowizjach dla subemitentów i kosztach oferty, co stanowiło niemal całość łącznej wartości wykazanej na wykresie.

Jak Strategy pozyskało i wykorzystało kapitał

Pozycja Strategy odzwierciedla powtarzające się sprzedaże akcji zwykłych MSTR oraz kilku serii akcji uprzywilejowanych, a nie jedną dużą ofertę. Najnowszy raport Form 8-K złożony w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd wykazał 602,8 mln USD wpływów netto z MSTR w okresie od 24 do 30 sierpnia, pokazując, jak program at-the-market pozyskuje kapitał w mniejszych transzach.

Spółka przeznaczyła 369,7 mln USD z wpływów z 24–30 sierpnia na bitcoina, 151,8 mln USD na wykup akcji uprzywilejowanych Stretch, 50,7 mln USD na dywidendy Stretch oraz 30,0 mln USD na swój dolarowy rachunek płynności. Okres ten zakończyła z 5,10 mld USD w rezerwie dolarowej oraz 1,61 mld USD w dodatkowej gotówce.

Te tygodniowe wpływy ilustrują szerszą praktykę spółki polegającą na emisji papierów wartościowych wtedy, gdy kierownictwo uznaje warunki rynkowe za korzystne. Digital Credit Capital Framework Strategy pozwala zarządowi przełączać się między emisją a odkupami, przy jednoczesnym utrzymywaniu rezerwy dolarowej na dywidendy od akcji uprzywilejowanych i odsetki od długu oraz zachowaniu bitcoina jako podstawowego aktywa skarbcowego.

Wartość 20,9 mld USD obejmuje pierwotną emisję akcji zwykłych oraz emisję akcji uprzywilejowanych — wynika z wykresu opublikowanego przez Le. Strategy oferuje obecnie MSTR oraz pięć papierów wartościowych uprzywilejowanych powiązanych z jedną korporacyjną strukturą kapitałową, choć żaden nie daje akcjonariuszom bezpośredniej własności jego bitcoinów. Różnią się one warunkami dywidendy, uprzywilejowaniem, prawami konwersji oraz ekspozycją na finanse spółki.

Strategia bitcoinowa tworzy szanse i ryzyko

Emisja akcji dostarczyła gotówki na zakupy bitcoina, dywidendy, płynność oraz wykupy akcji uprzywilejowanych, dając Strategy kilka sposobów zarządzania bilansem. Model ten naraża także akcjonariuszy na rozwodnienie oraz koszty finansowania, ponieważ spółka mierzy się z testem kwalifikowalności do indeksu MSCI, który może wpłynąć na jej miejsce w szeroko śledzonych globalnych benchmarkach. Konsultacje MSCI kończą się 30 września, a decyzji oczekuje się do 16 października.

Skala Strategy odróżnia ją od firm, które przeznaczają na kryptowaluty jedynie niewielką część swoich rezerw. Korporacyjny skarbiec bitcoina może finansować zakupy akcjami, długiem, akcjami uprzywilejowanymi lub gotówką operacyjną, a każda ścieżka tworzy inne zobowiązania. Strategy posiadało 845 050 BTC na dzień 30 sierpnia po zakupie 4 603 BTC ze środków z emisji akcji zwykłych w poprzedzającym tygodniu.