Ray Dalio wyznaczył właśnie trzyletni termin na kryzys zadłużenia w USA

Zegar nie posunął się do przodu, ale rynek obligacji tak

Ten miliarder, inwestor makroekonomiczny, uważa, że spłaty zadłużenia Stanów Zjednoczonych ograniczają wydatki i że w ciągu trzech lat może dojść do kryzysu zadłużenia. Pod koniec sierpnia Dalio powtórzył tę tezę, zauważając:

Kryzys może nadejść za około trzy lata, plus minus dwa lata, jeśli tendencja deficytu się utrzyma.

Warto jednak zauważyć, że w ciągu ostatnich sześciu tygodni zmieniły się koszty finansowania, a najnowsze ostrzeżenie pojawiło się w momencie, gdy rentowności długoterminowe osiągnęły poziomy niespotykane na rynku od dziesięcioleci.

Dalio przedstawił obliczenia leżące u podstaw jego twierdzenia w postaci prostych liczb:

• Dochody: około 5,5 biliona dolarów rocznie.
• Wydatki: około 7,5 bln dolarów, co daje deficyt na poziomie blisko 2 bln dolarów.
• Odsetki: około 1 biliona dolarów rocznie od około 32 bilionów dolarów długu federalnego posiadanego poza rządem.
• Obsługa długu: łącznie około 11 bilionów dolarów, po uwzględnieniu długu, który osiąga termin zapadalności i musi zostać refinansowany.

Ta ostatnia pozycja stanowi problem, ponieważ każdy dolar starego długu, który osiąga termin zapadalności, musi zostać refinansowany według dzisiejszych stóp procentowych. Rozwiązaniem zaproponowanym przez Dalio jest „trzyczęściowe rozwiązanie 3%”, które zmniejsza deficyt z około 6% produktu krajowego brutto (PKB) do 3% poprzez cięcia wydatków, zwiększenie wpływów z podatków i obniżenie stóp procentowych.

Wycena danych

Inwestorzy obligacyjni nie czekali na nadejście roku 2029, zwłaszcza że 5 października rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zamknęła się na poziomie 5,31%, a 30-letnich – na poziomie 5,66%. Pod koniec ubiegłego miesiąca serwis Bitcoin.com News poinformował, że rentowności obligacji osiągnęły najwyższy poziom od 24 lat, a Peter Schiff, Bill Ackman i Arthur Hayes mieli rozbieżne opinie co do przyczyny tego zjawiska.

Presja nie pochodzi wyłącznie z rynku krajowego, ponieważ Japonia – największy zagraniczny posiadacz obligacji skarbowych – w lipcu posiadała 1,10 bln dolarów, co stanowi spadek w stosunku do 1,24 bln dolarów w lutym, a jej własny rynek obligacji przechodzi proces aktualizacji wycen. Rentowność japońskich 10-letnich obligacji osiągnęła 1 października poziom 3,12%, najwyższy od sierpnia 1996 r., ponieważ plany ekspansji fiskalnej premier Sanae Takaichi wywarły presję na japońskie obligacje skarbowe.

Wyższe rentowności w kraju sprawiają, że japońscy inwestorzy mają mniej powodów do kupowania amerykańskiego długu, a właśnie na takich nabywców opiera się kalkulacja Dalio.

Gdzie na mapie Dalio mieści się bitcoin

Ulubionym zabezpieczeniem Dalio pozostaje złoto, a w sierpniu zasugerował on przeznaczenie na ten metal 10–15% portfela, przy czym tylko „niewielka część” miała być zainwestowana w bitcoina.

Wreszcie moment, w którym pojawiło się najnowsze ostrzeżenie, ma szczególne znaczenie dla posiadaczy kryptowalut, ponieważ 6 października mija dokładnie rok od momentu, gdy cena bitcoina osiągnęła historyczne maksimum wynoszące 126 080 dolarów. Cena BTC wynosi obecnie około 85 630 USD, czyli około 32% poniżej tego szczytu. Żadne z zabezpieczeń Dalio przed dewaluacją nie przyniosło w 2026 r. znaczących efektów:

• Od początku roku bitcoin stracił około 3,5%.
• Kontrakty terminowe na złoto straciły w tym samym okresie około 4,2%.