Base twierdzi, że jego przewaga w zakresie dystrybucji może przetrwać początkowy wzrost popularności sieci Robinhood Chain

Szybki start, ale z pewnymi zastrzeżeniami

W ciągu zaledwie czterech tygodni od uruchomienia Robinhood Chain odnotował około 230 000 aktywnych użytkowników dziennie, co wystarczyło, by zdecydowanie wyprzedzić Base. Skumulowany wolumen na DEX również przekroczył 9 miliardów dolarów, wliczając w to 24-godzinny szczyt na poziomie 877,6 miliona dolarów odnotowany 12 lipca, który na krótko uczynił Robinhood Chain drugim co do wielkości łańcuchem na świecie, ustępującym jedynie Solanie.

Należy jednak zauważyć, że ponad 80% tego wolumenu pochodziło z handlu memecoinami, a nie z tokenizowanych akcji, które Robinhood promowało jako swoją flagową funkcję – te ostatnie stanowiły zaledwie 4% aktywności łańcucha. W rzeczywistości do 25 lipca wskaźnik ten wzrósł mniej więcej pięciokrotnie, ale nawet po tym wzroście tokenizowane akcje stanowiły zaledwie ułamek dziennego obrotu DEX w łańcuchu (przy czym stablecoiny nadal pozostawały największą pojedynczą kategorią).

Base poniosło porażkę

Czas publikacji tych danych wydawał się postawić Base w niekorzystnej sytuacji, a w dwóch obszernych wpisach na X współzałożyciel Jesse Pollak przyznał, że stawka sieci na produkty społecznościowe w łańcuchu bloków (tj. Farcaster, Zora, miniaplikacje i monety twórców) „całkowicie się rozpadła”, pozostawiając projekt w tyle w kluczowych obszarach, które „stały się obecnie coraz bardziej istotne”, w tym kontraktów wieczystych i rynków prognoz.

Przyznał również, że tokenizowane akcje w środowisku EVM to coś, co „Robinhood Chain zrobiło dobrze”, a Base „pozostało w tyle w tej kwestii”, mimo że rozwiązanie tego problemu było już blisko. Prezes Coinbase, Brian Armstrong, przyznał się do czegoś podobnego na początku tego miesiąca, zauważając, że strategia Base dotycząca monet związanych z treściami nie zadziałała, i stwierdził:

Base skupiało się na handlu, płatnościach i agentach (w tej kolejności). Uważam, że wszystkie te trzy elementy są ze sobą nierozerwalnie powiązane. Obecnie większość zasobów przeznacza się na handel, jeśli to ma jakieś znaczenie. Być może na razie nie widać tego na zewnątrz, ale tak właśnie jest.

Przedstawiona argumentacja

Odpowiedź Base opiera się na zasięgu wypracowanym w ciągu prawie trzech lat działalności, a nie na bezpośrednim porównaniu z danymi Robinhood dotyczącymi dziennej liczby aktywnych użytkowników (DAU) czy wolumenu na giełdach DEX. Xen Baynham-Herd, dyrektor ds. globalnego rozwoju w Base, powiedział serwisowi Bitcoin.com News, że protokół płatności x402 tej sieci przetworzył już 187,8 mln płatności realizowanych przez agentów o wartości 42,4 mln dolarów u ponad 5 000 akceptantów.

Wskazał również na fakt, że Visa włączyła Base do swojego pilotażowego programu rozliczeń stablecoinów obok Polygon, Arc i sześciu innych łańcuchów, a także na majową aktualizację projektu o nazwie „Azul”, która połączyła zaufane środowiska wykonawcze z wielokrotnymi dowodami zerowej wiedzy, aby skrócić czas ostatecznego rozliczenia wypłat do około jednego dnia.

Tradycyjne podmioty obsługujące karty pobierają stałe opłaty sięgające nawet 30 centów za transakcję, co stanowi próg uniemożliwiający praktyczne stosowanie mikropłatności internetowych – stwierdził Baynham-Herd; x402 obniża opłaty protokołowe do zera, a koszty gazu do około jednej setnej centa, co sprawia, że pilotaż Visa jest raczej uznaniem faktu, iż tradycyjne kanały płatnicze po prostu kosztują więcej, a nie marketingową przysługą.

Zastosowanie sieci Base wykracza poza płatności agencyjne i obejmuje również płynność tradycyjnych stablecoinów, zwłaszcza że w sieci znajduje się około 3,9 mld USD w stablecoinach (z czego około 90% to USDC), co stawia ją łeb w łeb z Arbitrum na szczycie rankingu stablecoinów w sieciach L2. Co więcej, Shopify przetwarza płatności w USDC na sieci Base, a JPMorgan rozlicza tam również swój tokenizowany produkt depozytowy – co, jak podkreślił Baynham-Herd, są luksusami niedostępnymi dla łańcucha istniejącego zaledwie od czterech tygodni.

Na koniec zasygnalizował, że wspomniane dane odzwierciedlają zupełnie inny poziom aktywności niż wyniki handlu detalicznego Robinhood Chain, w szczególności płatności między maszynami oraz rozliczenia korporacyjne, a nie liczbę aktywnych użytkowników dziennie (DAU) czy wolumen na giełdach DEX, dodając:

Twórcy idą tam, gdzie są użytkownicy. Użytkownicy idą tam, gdzie aplikacje działają i wnoszą wartość dodaną. To koło zamachowe stanowi fosę. Jedynym wskaźnikiem, na który zwracam uwagę, jest to, czy aplikacje mają użytkowników, którzy wracają do nich bez wynagrodzenia. Jeśli nie, żadna wartość TVL ani DAU nie ma znaczenia.

Co dalej

Coinbase ogłosiło wprowadzenie tokenizowanych akcji na swojej scentralizowanej giełdzie, więc luka, do której wydaje się nawiązywać Pollak, dotyczy konkretnie wersji natywnej dla sieci Base, opartej na modelu zabezpieczonym akcjami w stosunku 1:1, której data uruchomienia nie została jeszcze potwierdzona.

Toki Robinhooda mają natomiast strukturę tokenizowanych papierów dłużnych (tj. posiadacze nie mają praw głosu ani praw akcjonariuszy i nie mogą bezpośrednio dochodzić akcji bazowych, a jedynie wykup gotówkowy). Wprowadzenie produktu Base działającego w łańcuchu bloków zniwelowałoby naj wyraźniejszą pozostałą przewagę Robinhooda.

To, w połączeniu z dążeniem Base do obsługi płatności instytucjonalnych i agencyjnych, stanowi podstawę założenia Coinbase: że wczesna przewaga Robinhood, wciąż w ponad 80% napędzana memecoinami, jest łatwiejsza do prześcignięcia niż sieć dystrybucji, którą Base budowało przez prawie trzy lata. To, czy tak się stanie, okaże się w zależności od tego, czy wolumen tokenizowanych akcji tej ostatniej firmy będzie nadal rósł w tempie wykładniczym, gdy wyniki z okresu premiery zaczną słabnąć.