Coinbase twierdzi, że rynki prognoz dojrzewają, a CFTC nie potrzebuje nowych uprawnień

Najważniejsze wnioski:

• Coinbase wezwała CFTC do regulacji rynków prognoz w ramach obowiązującego prawa dotyczącego instrumentów pochodnych.
• Nadzór federalny mógłby zapobiec fragmentarycznemu egzekwowaniu przepisów przez poszczególne stany na międzystanowych rynkach prognoz.
• Sądy, organy regulacyjne i poszczególne stany nadal są podzielone w kwestii jurysdykcji i egzekwowania przepisów.

Coinbase naciska na CFTC w sprawie nadzoru nad rynkami prognoz

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) wzywa amerykańską Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC) do traktowania rynków prognoz jako części istniejących ram dotyczących instrumentów pochodnych, a nie jako odrębnej kategorii. Faryar Shirzad, dyrektor ds. polityki w Coinbase, przedstawił stanowisko firmy na X 3 maja, przedstawiając czteropunktową argumentację powiązaną z formalnym pismem z uwagami przesłanym do organu regulacyjnego 30 kwietnia 2026 r.

Pierwszym punktem argumentacji Coinbase było stwierdzenie, że kontrakty oparte na wydarzeniach już teraz podlegają obowiązującym przepisom. Firma argumentowała, że CFTC od dawna nadzoruje instrumenty pochodne powiązane z rzeczywistymi wynikami, co oznacza, że rynki prognoz nie wymagają nowych uprawnień. Shirzad powiedział:

„Rynki prognoz mogą wydawać się nowością, ale mieszczą się one w ramach istniejących uprawnień ustawowych – nie są wymagane żadne nowe uprawnienia”.

Drugi punkt giełdy kryptowalut skupiał się na funkcji, stwierdzając, że instrumenty te, podobnie jak kontrakty terminowe, agregują rozproszone informacje w ceny i pozwalają uczestnikom zabezpieczyć się przed niepewnością.

Trzeci punkt dotyczył struktury regulacyjnej. Coinbase stwierdziło, że Kongres powierzył nadzór nad instrumentami pochodnymi CFTC w celu zapewnienia spójnego nadzoru krajowego, ostrzegając, że interwencja na poziomie stanowym może spowodować fragmentację rynków międzystanowych. Czwarty punkt dotyczył uprawnień egzekucyjnych. Firma stwierdziła, że CFTC ma już uprawnienia do przeglądu, nakładania warunków lub zakazywania kontraktów, które są sprzeczne z interesem publicznym, w tym tych związanych z manipulacją lub potencjalną szkodą.

Wyzwania ze strony stanów podnoszą stawkę w kwestii jednolitych zasad

Stanowisko to pojawia się w momencie, gdy CFTC nasila swoje roszczenia dotyczące wyłącznej jurysdykcji nad rynkami prognoz, argumentując, że kwalifikują się one jako „swapy” na mocy ustawy o giełdach towarowych. Pod przewodnictwem Michaela Seliga agencja stwierdziła, że prawo federalne powinno mieć pierwszeństwo przed egzekwowaniem na poziomie stanowym, ostrzegając, że rozdrobniony nadzór podważyłby jednolite ramy dotyczące instrumentów pochodnych. Stany, w tym Teksas, Arizona, Nevada i New Jersey, sprzeciwiły się temu, argumentując, że produkty te przypominają hazard i podlegają ich uprawnieniom do regulowania takiej działalności.

Spór jurysdykcyjny przerodził się w aktywny spór sądowy, w który zaangażowane są zarówno federalne organy regulacyjne, jak i władze stanowe. CFTC pozwała takie stany jak Arizona, Connecticut, Illinois, Nowy Jork i Wisconsin, aby zablokować działania egzekucyjne przeciwko platformom. Jednocześnie stany podjęły działania przeciwko firmom, w tym pozew Nowego Jorku przeciwko Coinbase Financial Markets i Gemini, postępowanie karne Arizony przeciwko Kalshi oraz nakazy zaprzestania działalności wydane w Wisconsin, Connecticut i Illinois, skierowane przeciwko platformom takim jak Kalshi i Polymarket. Sądy wydały niejednoznaczne orzeczenia, przy czym niektóre decyzje opowiadają się za pierwszeństwem prawa federalnego, a inne popierają władzę stanową, co powoduje nierozstrzygnięty podział prawny.

Wszystkie te wydarzenia stanowią tło dla argumentacji Coinbase, że rynki prognoz powinny pozostać pod nadzorem CFTC, z jasnymi i jednolitymi zasadami. Firma podkreśliła, że nadzór powinien opierać się na ustalonych uprawnieniach, a jednocześnie udoskonalać zabezpieczenia w miarę rozwoju rynku. Shirzad powiedział:

„Rynki prognoz dojrzewają. Pytanie nie brzmi, czy są one zgodne z prawem – bo są – ale jak zapewnić, by rozwijały się w sposób uczciwy, przejrzysty i przy odpowiednich zabezpieczeniach”.

Coinbase zasygnalizowało, że będzie nadal współpracować z Komisją w miarę ewolucji podejścia regulacyjnego.