Coinbase wprowadza w Stanach Zjednoczonych kontrakty terminowe typu perpetual na akcje dostępne 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu

Co zostało złożone

Zgłoszenia z dnia 1 września dotyczą dwóch regulowanych podmiotów. Coinbase Derivatives złożyło formularz 1-N w celu rejestracji jako giełda kontraktów terminowych na papiery wartościowe, a Coinbase Financial Markets złożyło formularz BD-N w celu rejestracji jako broker-dealer kontraktów terminowych na papiery wartościowe o ograniczonym zakresie działalności.

Dyrektor ds. polityki Coinbase, Faryar Shirzad, dodał ponadto, że następnym krokiem będzie uzyskanie zgody od CFTC, dodając:

Na rynku międzynarodowym istnieje popyt na wieczne obligacje kapitałowe i cieszymy się z perspektywy stworzenia regulowanej ścieżki dostępu dla inwestorów z USA. Koordynacja działań między SEC a CFTC, która to umożliwia, jest od dawna oczekiwana i jest to dokładnie to, co musi się wydarzyć, aby Stany Zjednoczone pozostały konkurencyjne w zakresie produktów, których inwestorzy już teraz pragną.

Po ogłoszeniu tej wiadomości akcje Coinbase (Nasdaq: COIN) wzrosły o 10,14% do 192,70 USD.

Produkt już funkcjonujący za granicą

Kontrakty terminowe typu perpetual, zwane potocznie „perps”, to kontrakty pochodne bez terminu wygaśnięcia. Stawka finansowania płacona między pozycjami długimi a krótkimi utrzymuje cenę kontraktu powiązaną z aktywem bazowym, umożliwiając inwestorom utrzymywanie lewarowanej ekspozycji długiej lub krótkiej przez czas nieokreślony bez konieczności posiadania akcji.

20 marca Coinbase uruchomiło wersję akcji dla klientów spoza Stanów Zjednoczonych, a początkowa oferta obejmowała tzw. „Wspaniałą Siódemkę”, tj. Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta i Tesla, a także kontrakty śledzące fundusze giełdowe (ETF) SPY i QQQ w wybranych jurysdykcjach.

Osoby z USA zostały wyraźnie wykluczone z tej oferty. Nowe wnioski stanowią pierwszą formalną próbę zmiany tego stanu rzeczy.

Plan działania „Everything Exchange”

W czerwcu dyrektor generalny Brian Armstrong powiedział, że platforma „obecnie obejmuje instrumenty bezterminowe przed debiutem giełdowym, opcje na akcje, a wkrótce także tokenizowane akcje”, przy czym rozwój rynku instrumentów pochodnych jest wspierany przez przejęcie przez firmę platformy Deribit za 2,9 mld dolarów. Podobnie dyrektor ds. produktów konsumenckich i biznesowych, Max Branzburg, opisał ten cel jako „jedno konto do wszystkich transakcji, z natychmiastowym rozliczeniem, dostępne 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu”.

Coinbase nie jest jedyną firmą dążącą do wprowadzenia kontraktów wieczystych na rynku krajowym – Hyperliquid również stara się wejść na rynek amerykański poprzez partnerstwo z Payward, spółką macierzystą Kraken, po tym jak prezydent Donald Trump oświadczył, że CFTC pracuje nad wprowadzeniem platformy na rynek krajowy „w sposób w pełni zgodny z przepisami i legalny”.

Zanim jednak do tego dojdzie, CFTC musi zatwierdzić same kontrakty, zanim jakikolwiek klient z USA będzie mógł nimi handlować. Do tego czasu złożone dokumenty określają podmioty prawne, które będą notować i pośredniczyć w obrocie tym produktem, oraz sygnalizują, że Coinbase zamierza stosować ten sam model działania 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, z rozliczeniem w USDC, jaki stosuje za granicą.

Coinbase już teraz obsługuje regulowane przez CFTC kontrakty terminowe na kryptowaluty typu perpetual dla klientów z USA, więc infrastruktura niezbędna do wprowadzenia kontraktów na stopę finansowania na rynku krajowym już istnieje. Czy organy regulacyjne rozszerzą ten model na poszczególne akcje i zaakceptują 10-krotną dźwignię finansową dla pojedynczych papierów wartościowych, czy też zażądają zaostrzenia limitów – to otwarte pytanie, na które odpowiedź przyniesie kolejny wniosek.