Bank Anglii znosi limity dotyczące liczby użytkowników stablecoinów i ustala limit emisji na 53 miliardy dolarów

Bank Anglii zmienia przepisy dotyczące stablecoinów, aby wspierać wzrost

Bank Anglii podjął działania mające na celu uczynienie systemu regulacji stablecoinów o znaczeniu systemowym bardziej praktycznym dla emitentów, publikując ostateczne stanowiska polityczne oraz projekty przepisów, które łagodzą kilka środków zaproponowanych w zeszłym roku.

Ramy te dotyczą głównie stabilnych kryptowalut o znaczeniu systemowym denominowanych w funtach szterlingach, które Bank definiuje jako tokeny, które mogą stać się powszechnie stosowane w płatnościach i stanowić zagrożenie dla stabilności finansowej Wielkiej Brytanii. Emitenci ci będą podlegać wspólnemu nadzorowi Banku i Urzędu Nadzoru Finansowego (FCA). FCA będzie nadzorować emisję, przechowywanie oraz dopuszczenie do obrotu kwalifikujących się stablecoinów emitowanych w Wielkiej Brytanii, natomiast Bank będzie nadzorował systemowe ryzyko płatnicze.

Bank centralny poinformował, że planuje sfinalizować swój Kodeks postępowania do końca 2026 r. Po jego ukończeniu przepisy będą miały zastosowanie do uznanych emitentów stabilnych kryptowalut o znaczeniu systemowym.

Ograniczenia emisji zastępują limity dla użytkowników

Najważniejszą zmianą jest zniesienie proponowanych limitów posiadania dla poszczególnych osób. W ramach konsultacji z 2025 r. Bank rozważał wprowadzenie limitów w wysokości 26 440 USD (20 000 GBP) na osobę fizyczną oraz 13,2 mln USD (10 mln GBP) na przedsiębiorstwo dla każdej monety.

W odpowiedzi na sprzeciw branży Bank zastąpił to podejście tymczasowymi „ograniczeniami emisji”, ustalonymi początkowo na poziomie 52,9 mld dolarów (40 mld funtów) na każdą stabilną walutę o znaczeniu systemowym. Bank stwierdził, że rozwiązanie to będzie łatwiejsze do wdrożenia, a jednocześnie pozwoli ograniczyć ryzyko związane z udzielaniem kredytów w miarę dostosowywania się systemu finansowego do stabilnych walut.

Limit ten będzie regularnie poddawany przeglądowi i zostanie zniesiony, gdy Bank uzna, że ryzyko związane z udzielaniem kredytów bankowych i akcją kredytową zostało wyeliminowane. Bank centralny oświadczył, że odrzucił alternatywne rozwiązania, takie jak limity transakcji, argumentując, że mogą one nie zapobiec znacznym przepływom środków z depozytów bankowych do stablecoinów.

Udoskonalone ramy pojawiają się w momencie, gdy stablecoiny nadal odnotowują szybki wzrost, a ich obecna kapitalizacja rynkowa wynosi 315,3 mld dolarów (stan na 22 czerwca).

Złagodzono zasady dotyczące rezerw, ale pozostają one konserwatywne

Bank złagodził również zasady dotyczące aktywów zabezpieczających. Zamiast wymagać od emitentów utrzymywania 60% rezerw w postaci krótkoterminowych brytyjskich papierów dłużnych oraz 40% w postaci nieoprocentowanych depozytów w Banku Anglii, wymóg w stanie równowagi wyniesie teraz 70% krótkoterminowych brytyjskich papierów dłużnych oraz 30% nieoprocentowanych depozytów w banku centralnym.

W przypadku emitentów o znaczeniu systemowym w momencie uruchomienia Bank zezwoli na podejście stopniowe. Firmy te mogą utrzymywać do 95% aktywów zabezpieczających w postaci brytyjskich rządowych papierów dłużnych w trakcie rozbudowy działalności. Bank zezwoli również na brytyjskie długi rządowe o pozostałym okresie zapadalności do sześciu miesięcy, z wykorzystaniem kwalifikowanych długów rządowych denominowanych w funtach szterlingach.

Depozyty w bankach komercyjnych nie będą dopuszczone jako aktywa zabezpieczające. Bank stwierdził, że dopuszczenie ich spowodowałoby ryzyko finansowe i operacyjne, a także potencjalne rozprzestrzenianie się problemów między stablecoinami a szerszym systemem bankowym.

Ramy regulacyjne obejmują również kwestie kapitału, zabezpieczeń, wykupów oraz procedur na wypadek upadłości. Bank potwierdził plany utworzenia instrumentu płynnościowego banku centralnego (Central Bank Liquidity Facility), który pełniłby rolę zabezpieczenia płynnościowego dla emitentów stablecoinów o znaczeniu systemowym.

W rezultacie powstał system, który pozostaje ostrożny, ale jest mniej restrykcyjny niż w pierwszym projekcie. Dla firm zajmujących się stablecoinami przesłanie jest jaśniejsze: Wielka Brytania chce, aby stablecoiny oparte na funcie szterlingu zyskały na popularności, ale wyłącznie w ramach systemu opartego na płynności, prawach do wykupu oraz stabilności finansowej.

Przeliczenie walutowe oparte na kursie 1 GBP = 1,32209 USD (Oanda)