En liten gruppe tradere hentet ut 8,2 millioner dollar fra Polymarkets femminutters bitcoin-kontrakter ved å presse spotprisen på Binance rett før oppgjør, fant forskere ved Stanford University og Singapore Management University.
Stanford-studie: Polymarkets Bitcoin-innsatser var rigget i de siste 10 sekundene
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Forskere ved Stanford og SMU fant at 821 tradere tok 8,2 millioner dollar fra Polymarkets femminutters bitcoin-veddemål.
- Netto ordreflow på Binance hoppet med rundt 50 % i de siste 10 sekundene før oppgjør, ifølge studien.
- Artikkelen sier at 15-minutterskontrakter viser langt mindre misbruk, og peker på lengre oppgjørsvinduer som løsningen.
Slående nye funn kommer frem
Polymarkets raskeste bitcoin-veddemålsprodukt viser systematiske tegn til oppgjørsmanipulasjon, ifølge en ny studie av David Dai og Ruizhe Jia ved Stanford Universitys Department of Management Science and Engineering og Shihao Yu ved Singapore Management Universitys Lee Kong Chian School of Business.
Arbeidsnotatet, med tittelen «Settlement Manipulation in Prediction Markets», undersøkte omtrent 16 000 femminutters bitcoin opp-eller-ned-kontrakter fra lanseringen 12. februar 2026 og gjennom april. Kontraktene gjøres opp mot en Chainlink-orakel som aggregerer spotpriser fra store børser, noe som betyr at den som kan dytte spotprisen i de siste øyeblikkene kan avgjøre hvilken side av veddemålet som får utbetaling.
I beskrivelsen av profitten skrev forfatterne at manipulatorer «tar 8,2 millioner dollar i de pressede syklusene, mens de går i null i resten».
Mekanismen er enkel: en trader kjøper «opp»-siden av en femminutterskontrakt, og sender deretter aggressive kjøpsordre inn i Binance sitt spotmarked (verdens største kryptobørs målt i volum) sekunder før veddemålsvinduet stenger. Siden Binance-midtkursen, med forskernes ord, ligger «omtrent to og et halvt basispunkt fra orakelets» oppgjørspris, kan selv et lite dytt snu oppgjørsutfallet.
Et tilbakevendende mønster i de siste 10 sekundene
Sporene vises i ordrebøkene fordi etter at femminutterskontraktene ble lansert, hoppet netto ordreflow på Binance i de siste ti sekundene før hver stenging til rundt 50 % over nivåene før lanseringen. Utbruddene var konsentrerte og retningsbestemte, og kom presist idet veddemålsvinduene utløp.
Atferden var sjelden, men lukrativ, og kun 821 tradere av omtrent 243 000 (altså omtrent én av 300) viste tydelige manipulasjonsmønstre. Kostnadene ble samtidig ikke jevnt fordelt, med 93 % av tapene hos småinvestorer, som i praksis fungerte som likviditetsleverandører på den tapende siden av pressede oppgjør.
En lengre klokke som løsning
Forskerne observerte at manipulasjonssignaturen er «mye mer dempet» i Polymarkets 15-minutters bitcoin-kontrakter, noe som tyder på at en lengre oppgjørshorisont gjør handelen for dyr å presse pålitelig. Deres primære policyanbefaling er ganske enkelt å forlenge kontraktshorisonten.
Funnene kommer på et følsomt tidspunkt for prediksjonsmarkedsbransjen, særlig siden kryptonativ prisvedding har blitt et av dens raskest voksende segmenter, med tradere som har stablet mer enn 100 millioner dollar på bitcoin-prisutfall på tvers av Polymarket, Kalshi og Myriad de siste månedene.
Polymarket, den største plattformen målt i volum, forbereder samtidig en token-airdrop planlagt for fjerde kvartal 2026, en lansering som vil rette et enda sterkere søkelys mot integriteten i plattformens oppgjørsdesign.
Verken Polymarket eller Chainlink har offentlig svart på funnene i notatet, og forfatterne gikk ikke så langt som å hevde at plattformen selv brøt noen regler. Om plattformen justerer dette designet, er nå et åpent spørsmål.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
