Michael Saylor’s Strategy avduket et nytt sett med bitcoin-måltall 24. juli, inkludert Net BTC, Net BTC Per Share og BTC Hurdle ARR, utformet for å gi aksjonærene en tydeligere forståelse av en treasury som nå holder 843,775 BTC.
Michael Saylor lanserer Net BTC og BTC Hurdle ARR for å omramme Strategys Bitcoin-veddemål på 64 milliarder dollar
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Strategy avduket nye bitcoin-måltall 24. juli, inkludert Net BTC og BTC Hurdle ARR.
- Strategy har 843,775 BTC kjøpt for 63,69 milliarder dollar til en gjennomsnittspris på 75,476 dollar per mynt.
- BTC Floor ARR viser nå den minste årlige bitcoin-avkastningen som trengs for å opprettholde Strategys 1.0x BTC Rating.
Et nytt finansspråk for bitcoin
Michael Saylor sa: «Bitcoin Capital Markets require a new financial language», og kunngjorde på X at Strategy har «refined our metrics to measure Bitcoin, Digital Credit, and Digital Equity with greater precision». Det nye rammeverket gikk live tidligere i dag og erstatter eller supplerer flere måltall investorer har brukt i årevis for å vurdere om Strategys bitcoin-kjøpsstrategi skaper eller ødelegger aksjonærverdi.
Omleggingen kommer idet Strategys kapitalstruktur har blitt mer kompleks. Det som en gang var en enkel historie — et børsnotert selskap som kjøper og holder bitcoin — omfatter nå flere klasser preferanseaksjer, en forretningslinje for Digital Credit, og et økende gap mellom selskapets markedsverdi og bitcoin-beholdningen som støtter den. Strategy sa at endringene «provide a more accurate picture of the Bitcoin value attributable to common shareholders» ettersom Digital Credit utgjør en større del av balansen.
Hva de nye måltallene faktisk måler
Hovedpunktet er Net BTC Per Share (Net BPS), som viser bitcoin-verdien som kan tilskrives ordinære aksjonærer etter fratrekk av netto gjeld og preferansekapitalkrav, en grov analog til bokført verdi per aksje, men denominert i bitcoin i stedet for dollar. Strategy avvikler også sin gamle mNAV-referanse til fordel for å sammenligne aksjekursen direkte mot Net BPS, samtidig som 1.0x beholdes som linjen investorer følger med på for utvanningsrisiko.
To andre nye tall tar sikte på å besvare et vanskeligere spørsmål, nemlig hvor mye bitcoin-prisstigning Strategy faktisk trenger for å holde sin gjeldsdrevne strategi bærekraftig. BTC Hurdle ARR representerer selskapets effektive finansieringskostnad, som er den annualiserte bitcoin-avkastningen som trengs for å oppnå et positivt spenn over det Strategy betaler for å betjene gjeld og preferanseforpliktelser.
BTC Floor ARR setter en lavere terskel: den minste annualiserte bitcoin-avkastningen som kreves bare for å opprettholde en 1.0x BTC Rating under selskapets nåværende kapitalstruktur. Strategy har også omdøpt sin tidligere Amplification-måling til Bitcoin Equity Multiplier, som beskriver hvor mye kapitalstrukturen forsterker ordinære aksjonærers eksponering mot bitcoins prissvingninger, og la til enklere markedsindikatorer som Premium to 200-week moving average (200WMA) og en Fear & Greed Index i dashbordet.
De nye måltallene bygger på grunnlaget Strategy har lagt i månedsvis. Selskapets tidligere BTC Breakeven ARR-tall, der Saylor sa at bitcoin bare trengte 3,3 % årlig vekst for at Strategy skulle kunne fortsette å finansiere sine STRC-preferanseutbytter på ubestemt tid, var en enklere forgjenger til de mer detaljerte Hurdle- og Floor ARR-tallene som ble avduket denne uken.
Treasuryen bak tallene
Måltallene eksisterer for å forklare en treasury som har fortsatt å vokse selv om Strategys kjøpstakt har avtatt. Selskapet hadde 843,775 BTC per sine siste opplysninger, anskaffet til en total kostnad på 63,69 milliarder dollar til en gjennomsnittspris på 75,476 dollar per mynt, inkludert gebyrer.
Denne beholdningen gjør Strategy til den klart største bedriftseide bitcoin-innehaveren, langt foran SpaceX’ treasury på 18,712 BTC til sammenligning, som først ble offentlig kjent gjennom rakettselskapets egne IPO-dokumenter i år.
Strategy har også blitt mer selektiv med kjøp. Selskapet opplyste 6. juli at det solgte 3,588 BTC for omtrent 216 millioner dollar mellom 29. juni og 5. juli, og brukte inntektene til å finansiere preferanseutbytter og bygge opp igjen en dollarreserve som i siste oppdatering lå nær 3,2 milliarder dollar.
Det var en av de sjeldne gangene Strategy reduserte sin bitcoin-posisjon i stedet for å øke den, en endring som har fått noen analytikere til å advare mot å kjøpe MSTR-aksjen, selv om Saylor insisterer på at selskapet fortsatt er ensidig fokusert på bitcoin.
De nye måltallene vil ikke endre hvor mye bitcoin Strategy eier, men de gir aksjonærene (så vel som short-selgere) skarpere verktøy til å vurdere om selskapets giring fortsatt virker i deres favør. Med BTC Hurdle ARR og BTC Floor ARR nå publisert sammen med Fear & Greed Index på Strategys eget dashbord, trenger ikke investorer lenger å ta Saylors trygghet på tro; de kan følge med i sanntid på nøyaktig hvor mye bitcoin må øke hvert år for å holde hele strukturen solvent.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
