Bitcoin-tilbudssqueeze avtar når 28 000 BTC vender tilbake til børser

Bitcoin-tilbudet på børser snur

Bitcoins tilbud på børser nådde sitt høyeste nivå siden 15. juni, delte Santiment Intelligence 17. aug., og utfordret påstander om at kjøp i spot-baserte bitcoin-børshandlede fond (ETF-er) raskt tømte den omsettelige beholdningen.

Det innledende fallet over seks uker fjernet omtrent 33 000 BTC fra børser, og senket saldoene med rundt 2,5 % fra 1,337 millioner 12. juni til 1,304 millioner 28. juli. Santiments Supply on Exchanges-måling fanget hele nedgangen og den påfølgende påfyllingen i én og samme dataserie.

Selskapet uttalte i sitt X-innlegg 17. aug., der det oppsummerte den fullstendige saldo-reverseringen som målingen sporet:

“Saldoene bunnet ut 28. jul og har steget til ~1,332M per 16. aug, omtrent 28 000 BTC tilbake på, rundt 84 % av drenet er gjort om.”

ETF-etterspørsel kan omgå synlige børs-lommebøker

Sterke ETF-innstrømninger og økende børsreserver måler ulike deler av bitcoins markedsstruktur, så de kan forekomme samtidig uten å skape en datakonflikt. Securities and Exchange Commission sin in-kind-godkjenning lar autoriserte deltakere levere bitcoin direkte til kvalifiserte kryptofond i bytte mot andeler, i stedet for at hver opprettelse må starte med et kontantmarkedskjøp.

Netto ETF-flyt måler netto opprettelser og innløsninger i fondsprodukter, ikke handelsplassen eller lommeboken som brukes for å skaffe de underliggende myntene. Opprettelsesprosessen for spot bitcoin ETF kan involvere kontantkjøp eller in-kind-overføringer av bitcoin, noe som gjør at autoriserte deltakere kan hente beholdning fra OTC-bord, eksisterende innehavere eller andre kanaler utenfor børs.

Saldoer på sentraliserte børser reflekterer i stedet mynter som holdes i lommebøker som analyseleverandører tilskriver handelsplattformer, noe som gjør målingen til en proxy for synlig, lett omsettelig tilbud. Mekanismene i sentralisert børs-forvaring og markedsdybde bidrar til å forklare hvorfor et påfyll kan øke tilgjengelig likviditet uten å identifisere hvem som satte inn myntene eller om de er ment for salg.

Nylige ETF-flyter viser et blandet institusjonelt marked

Børssaldoer hadde allerede formet bitcoins knapphetsnarrativ i måneder før den siste reverseringen begynte sent i juli. Innen 15. mars hadde andelen bitcoin holdt på sentraliserte børser falt til sitt laveste nivå siden november 2017, ifølge Santiments data for tilbud på børser. Målingen indikerte at fornyet institusjonell etterspørsel ville møte en mindre pool av lett omsettelige mynter.

Amerikanske spot bitcoin ETF-er trakk inn 853,54 millioner dollar i løpet av den første hele uken i august, og registrerte fem påfølgende økter med netto innstrømninger. Blackrocks IBIT sto for 693,5 millioner dollar av den sterkeste ukentlige ETF-innstrømningen siden april, mens Santiments data viste at børssaldoene allerede var på vei opp. De samtidige bevegelsene viste at ETF-etterspørselen ikke krevde en tilsvarende nedgang i synlig tilbud på børser.

Rekken på fem økter med innstrømning endte 10. aug., og den daglige aktiviteten ble ujevn i de påfølgende øktene. En påfølgende bitcoin ETF-utstrømning på 61,16 millioner dollar 12. aug. kom hovedsakelig fra Fidelity og Blackrock, noe som illustrerte at fondsetterspørselen ikke var jevnt positiv.

Santiment Intelligence bemerket at påfyllingen siden har flatet ut nær 1,332 millioner BTC, og at tilbudet på børser dermed ligger omtrent 5 200 mynter under juni-toppen, og oppsummerte hastigheten på reverseringen i børsbalanser slik:

“Klemmen brukte seks uker på å bygge seg opp. Den ble avviklet på under tre.”