Gruvearbeidere slår Bitcoin med 70 % i 2026 når Terawulf sikrer 12,8 mrd. dollar i AI-kontrakter

Viktige punkter:

• Bitcoin-gruveaksjer har kraftig overgått BTC selv i 2026, der de fleste av de ti største børsnoterte gruveorganisasjonene har oppnådd kursgevinster hittil i år (YTD) på 25–73 %, mens bitcoin ligger omtrent 12 % i minus siden 1. januar.
• Overprestasjonen er ikke en gruvehistorie; det er en historie om infrastruktur for kunstig intelligens (KI). Lederne har samlet sikret titalls milliarder i kontraherte HPC-inntekter gjennom langsiktige avtaler med hyperscalere, noe som i praksis har gitt dem en ny verdsetting som datasenteroperatører.
• Terawulf (WULF) leder de ti største offentlige gruveselskapene med en YTD-oppgang på 73,58 % etter å ha sikret over 12,8 milliarder dollar i kontraherte HPC-inntekter, med avtaler forankret av Google-støttede Fluidstack og Core42 på lokasjoner som totalt har over 1 GW tilgjengelig kraft.

Anthropic og Google signerer leieavtaler til milliarder av dollar med bitcoin-gruveselskaper

De fleste av de ti største børsnoterte gruveselskapene har slått den underliggende eiendelen med god margin. Terawulf (Nasdaq: WULF) leder gruppen med en YTD-oppgang på 73,58 %. Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) følger med 67,75 %, og handles til 77,06 dollar — den høyeste aksjekursen blant de ti største børsnoterte gruveselskapene målt etter markedsverdi.

Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) er opp 47,04 %, og både Applied Digital (Nasdaq: APLD) og Core Scientific (Nasdaq: CORZ) sitter på gevinster over 40 %. Dette er ikke beskjedne overprestasjoner. Dette er selskaper som leverer aksjegevinster fire til seks ganger større enn bitcoins bevegelse — i motsatt retning. Årsaken er KI.

Sektoren har gjennomgått en grunnleggende omposisjonering tidlig i 2026. Gruveselskapene sitter på eiendeler som hyperscalere sårt vil ha: tilgang til rimelig kraft, industriell skala på lokasjoner og kompetanse på nett og infrastruktur. Selskaper som raskt har omgjort denne infrastrukturen til datasentre for KI og høyytelsesdatabehandling (HPC), har blitt belønnet. De som ikke har gjort det, blir hengende etter.

Gruveselskapene hadde allerede de vanskeligste delene på plass da de begynte å utvinne bitcoin. De har brukt år på å løse problemer som ville tatt en tradisjonell eiendomsutvikler eller et teknologiselskap år å kopiere: å få tillatelser til store kraftlaster, forhandle med kraftselskaper, bygge ut transformatorstasjoner, håndtere varmeavledning i stor skala og drive 24/7-operasjoner med høye krav til oppetid. Det er ikke småting. Bare kraftanskaffelse kan ta år og kan stoppe de fleste datasenterprosjekter før de i det hele tatt starter.

Terawulf er det tydeligste eksempelet på at denne handelen fungerer. Selskapet har sikret over 12,8 milliarder dollar i kontraherte HPC-inntekter gjennom langsiktige leieavtaler med Google-støttede Fluidstack og Core42, med lokasjoner i Hawesville, Kentucky og Morgantown, Maryland, som skalerer mot 1 GW tilgjengelig kraft. HPC står nå for over halvparten av de årlige inntektene. Aksjen gjenspeiler det.

Hut 8 har valgt en lignende vei, og forankrer en leieavtale på 7 milliarder dollar over 15 år ved River Bend-campus med Anthropic og Fluidstack som motparter, samtidig som selskapet bygger en utviklingspipeline på 8,5 GW på tvers av due diligence, eksklusivitet og aktive byggefasar.

Core Scientific har også vist tilsvarende gjennomføring. Selskapet har sikret omtrent 10–12 milliarder dollar i kontraherte inntekter gjennom Coreweave-partnerskap som spenner over 590 MW kritisk IT-last på tvers av seks lokasjoner, inkludert en utvidelse på 1,2 milliarder dollar i Denton, Texas. Analytikere anslår at HPC vil stå for omtrent 70 % av inntektene i 2026.

Applied Digital har signert flere 15-årige leieavtaler med Coreweave for 400 MW kritisk IT-last ved campuset i North Dakota, som gir rundt 11 milliarder dollar i kontraherte inntekter og HPC-hostingmarginer over 25 %. IREN Limited (IREN), som topper topp-ti-listen målt etter markedsverdi med 16,71 milliarder dollar, har et Microsoft KI-sky-partnerskap verdsatt i milliardklassen og en kraftpipeline på 4,5 GW, med HPC-inntekter som forventes å nå 71 % av totalen innen årsslutt.

Cipher Digital (Nasdaq: CIFR), nå fullstendig rebrandet fra Cipher Mining, har i stor grad forlatt bitcoin-driften helt, og erstattet den med en kontrahert HPC-backlog på 9,3 milliarder dollar forankret av en AWS-avtale på 300 MW og en Google-støttet avtale med Fluidstack.

Ikke alle navn er på samme stadium, og det er ikke nødvendigvis et problem. MARA Holdings (MARA) og Riot Platforms (RIOT) leverer YTD-avkastning på henholdsvis 29,56 % og 47,04 %. Solide tall uansett målestokk, selv om de ligger under gruppelederne. Begge selskapene er i bevegelse, bare på en litt annen tidslinje.

Riot har 1,7 GW kraftkapasitet på tvers av sine lokasjoner i Texas, inkludert Corsicana og Rockdale, og har startet byggingen av 112 MW KI-klart core-and-shell-kapasitet i Corsicana som del av en planlagt utbygging på 600 MW. MARA tar en annen tilnærming, og bygger internasjonal eksponering gjennom sin majoritetsandel i Exaion, et EDF-datterselskap som tilfører europeisk KI- og HPC-skykompetanse til porteføljen.

Bitdeer (Nasdaq: BTDR) ligger nederst i tabellen hittil i år med bare 7,62 %, og er fortsatt ned 6,40 % de siste fem børsdagene. Selskapet bygger det det beskriver som Norges største KI-datasenter: et anlegg på 180 MW i Tydal rettet mot Nvidia Vera Rubin-GPU-er, og konverterer lokasjoner i Ohio og Washington State, men pipelinen har ikke blitt omsatt til kontraherte inntekter i den skalaen investorene belønner andre steder.

Cleanspark (Nasdaq: CLSK), opp 25,88 % YTD, er kommet lenger enn Bitdeer med over 1,8 GW kraft under kontrakt og avanserte samtaler med hyperscale-leietakere, men de første KI-utrullingene er ikke planlagt før 2026–2027.

Konklusjonen fra januar til og med april er enkel. Gruveselskapene som vinner i 2026, er de som først lukket hyperscaler-avtaler. Kraftkapasitet alene er ikke nok — markedet priser inn kontrahert backlog, leveransetidslinjer og kvaliteten på motpartene. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN og Cipher Digital har alle demonstrert en eller annen variant av dette. Andre jobber med å ta igjen forspranget. Bitcoins prisretning herfra vil ha betydning, men for de ledende navnene i denne gruppen blir det i økende grad en sekundær faktor.