Bitcoin har glidd inn i det analytikere kaller en «billigsone», ettersom forholdstallet mellom markedsverdi og realisert verdi (MVRV) har falt til 1,1, et 27-måneders lavpunkt. En slik avlesning har historisk gått forut for store markedsbunner.
Er Bitcoin i ferd med å bunne ut? MVRV faller til 1,1 og går inn i «billigsonen» som har markert hver store bunn siden 2018
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
En avlesning ikke sett siden 2023
Cryptoquant-analytikere bemerket at bitcoins MVRV-forhold har falt til rundt 1,1, og ligger like over det grønne undervurderingsbåndet som historisk har markert store markedsbunner. MVRV måler forholdet mellom bitcoins markedsverdi og dens realiserte verdi, eller omtrent prisen som ble betalt for alle mynter sist gang de beveget seg.
En avlesning under 1 betyr at den gjennomsnittlige innehaveren ligger i minus, en tilstand som gjerne bare oppstår under dyp kapitulasjon. På 1,1 berører bitcoin denne terskelen for første gang siden mars 2023, da prisene lå nær 20 000 dollar.
Tidligere perioder med nedtrykte MVRV-avlesninger har ofte gått forut for sterke gjeninnhentinger. For eksempel, etter markedsstresset som fulgte kollapsen av FTX sent i 2022, gikk bitcoin inn i en lignende verdsettelsessone og steg deretter rundt 67 % over de neste tre månedene.
Når det er sagt, ser noen markører enda mer ekstreme ut enn den ovenfor, ettersom MVRV Z-score (et relatert mål som justerer for volatilitet) falt mot nivåer lavere enn dem som ble sett ved tidligere bunner i 2015, 2018, 2020 og 2022. Samlet antyder avlesningene at verdsettelsene er uvanlig komprimerte (i det minste i forhold til tidligere sykluser).
Signalet kommer samtidig som bitcoin har kjempet seg tilbake fra bunner på 59 000 dollar før den spratt opp mot 64 000 dollar, om enn kortvarig. Dessuten rapporterte Bitcoin.com News i forrige uke at mer enn halvparten av all BTC i omløp gled inn i urealisert tap ved den siste bunnen, en tilstand som har fulgt hver store bjørnemarkedsbunn i bitcoins historie.
En syklus som ser annerledes ut
I et relevant forbehold har Cryptoquant-analytikere advart om at det nåværende fallet ikke speiler tidligere sykluser på en ryddig måte fordi, i motsetning til tidligere nedturer, bitcoin først ikke steg inn i en kraftig overvurdert sone før den falt (noe som betyr at den vanlige rundturen fra eufori til desperasjon ikke har utspilt seg på samme måte).
Det skillet betyr noe for alle som bruker MVRV som et timingverktøy, siden en lav avlesning gjenspeiler komprimerte verdsettelser, men den garanterer ikke en umiddelbar reversering. Med andre ord kan prisene forbli billige, eller bli billigere, dersom salgspresset vedvarer. Analytikere har også advart om pågående distribusjonspress fra mellomlangsiktige innehavere, en dynamikk som kan komplisere enhver gjeninnhenting.
Verdsettelsesmodeller som MVRV leses best som kontekst snarere enn utløsere. De forteller investorer når risiko og avkastning historisk har vippet i kjøpernes favør, ikke når bunnen vil komme.
Ser vi fremover, legger billigsone-avlesningen seg til en voksende liste over bunnsignaler (fra oversolgte momentmålinger til at mer enn halvparten av BTC-tilbudet ligger i minus) som har hopet seg opp under bitcoins nedtur. Om de markerer et varig gulv, vil avhenge av de makroøkonomiske og geopolitiske kreftene som drev salgsbølgen, inkludert forventninger til amerikanske renter og spenninger i Midtøsten.
