Saylor: Strategy-investorer bør holde MSTR i 7 til 10 år

Et fireårig gulv, ikke et tak

I samtaler med investorer denne uken satte Saylor klare forventninger til hvor lenge aksjonærene bør være villige til å bli værende i aksjen. Han sa at MSTR-eiere trenger minst en fireårig tidshorisont, og at sju til ti år er å foretrekke for at strategien skal få spille seg fullt ut. Uttalelsene kommer mens Strategy jobber seg gjennom en periode med volatilitet som har testet selv de mest tålmodige støttespillerne.

Saylor la ikke skjul på utsiktene på kort sikt og adresserte investorfrustrasjon direkte. Han sa at han forsto smerten aksjonærene har følt, men at selskapet må være forberedt på å ha vanskelige år mens det gjennomfører en fler-tiårs plan for bitcoin-akkumulering. Kommentaren kommer idet Strategy, lenge kjent for en «aldri selg»-policy for bitcoin, har brutt med den tilnærmingen fire ganger allerede i år.

Videre er det verdt å nevne at Bitcoin.com News nylig rapporterte at selskapet har realisert mer enn 102 millioner dollar i bitcoin-tap bare de siste åtte månedene, ved å selge mynter under sin gjennomsnittlige kjøpspris for å bidra til å finansiere utbytte- og tilbakekjøpsforpliktelser knyttet til porteføljen av preferanseaksjer.

Kontantpute på 4,8 milliarder dollar, ingen tilbakekjøp ennå

Strategy sitter for tiden på 4,8 milliarder dollar i kontanter, en reserve Saylor sa primært er der for å dekke utbytteutbetalinger på STRC, selskapets Stretch-preferanseaksje. De kontantene gir også Strategy fleksibilitet til å kjøpe mer bitcoin, tilbakekjøpe MSTR- eller preferanseaksjer, eller nedbetale gjeld, avhengig av markedsforholdene.

Til tross for investorpress for et aksjetilbakekjøp midt i MSTRs svakere utvikling i år, gjorde Saylor det klart at tilbakekjøp ikke er prioriteten akkurat nå. Han sa at tilbakekjøp først ville bli sannsynlig dersom MSTR ble handlet med en svært dyp rabatt i forhold til NAV, kort for netto aktivaverdi. Selskapet har tidligere godkjent opptil 1 milliard dollar for et slikt scenario, men utløsende nivå har ikke blitt nådd ennå i år.

Slik situasjonen er nå, fastholder Saylor at hans prioritet er å «fikse kredittene», en referanse til å holde STRC og Strategys andre preferanseinstrumenter handlet nær pari-verdi, fremfor å bruke opp kontanter på tilbakekjøp.

Regnskapet bak budskapet

Per i dag holder Strategys regnskap 840 447 BTC, anskaffet til en total kostnad på omtrent 63,36 milliarder dollar til en gjennomsnittspris på 75 385 dollar per bitcoin (en direkte kilde til de urealisert tapene som tynger aksjen og, delvis, hvorfor Strategy har begynt å selge små trancher av bitcoin i år).

Likevel insisterer selskapet på at den bredere akkumuleringkampanjen ikke snur kurs, og administrerende direktør Phong Le har avvist ideen om at de nylige salgene signaliserer en tilbaketrekning, og påpekt at selskapet har kjøpt omtrent 175 000 BTC siden starten av året mot omtrent 7 000 BTC solgt. Le uttalte videre at Strategy vil gjenoppta bitcoin-kjøp senere i år under en nylig medieopptreden.

Fremover vil Saylors budskap trolig bli sett på som en bønn til aksjonærene om å behandle MSTR mindre som en sporingsmåler for bitcoin-prisen og mer som et langsiktig veddemål på selskapets kapitalstruktur, et som gang på gang er blitt presentert som i stand til å tåle fall uten tvangssalg av selskapets kjerneposisjon i bitcoin.